Czy akcje UniCredit zainteresują warszawskich inwestorów?

Reklama

Dzisiaj na warszawskiej giełdzie debiutuje UniCredit - drugi co do wielkości bank w Europie. Wejście włoskiego giganta finansowego na GPW było jednym z warunków, od których polskie władze uzależniły wydanie zgody na fuzję należących do UCI banków Pekao i BPH. UniCredit miał wejść na giełdę na miejsce austriackiego banku BACA. Austriacy już od kilku miesięcy zapowiadali, że zamierzają się z GPW wycofać. Teraz jednak bank nie podaje żadnego terminu, tłumacząc, że jest on uzależniony od tego, co będzie działo się ze spółką na rynku austriackim.

Giełdowy bilion złotych

Wejście UniCredit na naszą giełdę oznacza, że jej kapitalizacja wzrośnie o jedną trzecią. Włoski bank jest wyceniany na 74 mld euro (266 mld zł). Drugi pod względem wielkości Bank Pekao (należący zresztą do grupy UCI) ma wartość rynkową 61 mld zł, czyli niecałych 17 mld euro. Po debiucie UniCredit kapitalizacja warszawskiej giełdy przekroczy bilion złotych (wczoraj było to 800 mld zł). Dla GPW ma to duże znaczenie prestiżowe, ponieważ udało nam się zdystansować giełdy w Wiedniu i Atenach.

Zadowolenia nie kryje były minister skarbu państwa Jacek Socha, który spodziewa się, że obecność największego banku z Włoch zachęci inne zagraniczne spółki do tego, żeby wchodziły na warszawską giełdę. Socha przyznaje jednak, że to nie kapitalizacja, ale wielkość obrotów będzie miała największe znaczenie dla rynku.

Nie wiadomo,

Reklama

ile akcji będzie w obrocie

Zarząd GPW dopuścił do obrotu wszystkie akcje UCI, czyli ponad 13,3 mld sztuk. Ale nie wiadomo, jaki odsetek papierów trafi na giełdę w Warszawie. Funkcję animatora rynku pełni ING Securities. - Poziom dzisiejszych obrotów będzie uzależniony od tego, jaki będzie popyt zgłoszony przez inwestorów - mówi tylko Dariusz Choryło, dyrektor biura relacji inwestorskich Banku Pekao.

Ponieważ nie ma bezpośredniego połączenia pomiędzy polskim KDPW oraz depozytem we Włoszech, obie instytucje rozliczają się przez system ClearStream. Nie wpływa to jednak na termin rozliczenia transakcji papierami wartościowymi - tak jak w przypadku transakcji krajowych obowiązuje termin trzech dni roboczych.

Czy UCI awansuje do WIG20?

W opinii przedstawicieli giełdy UniCredit nie ma na starcie zapewnionego miejsca w indeksie WIG20. - Należy się spodziewać, że włoski bank prędzej czy później pojawi się w tym prestiżowym gronie. Ale będzie musiał spełnić niezbędne warunki - mówi Dariusz Marszałek z GPW. - Procedura w takim przypadku jest standardowa. Kluczowe są obroty i kapitalizacja. To wpływa na miejsce spółki w rankingu i jej ewentualne wejście do indeksu - dodaje Marszałek.

Możliwy scenariusz BACA

Reklama

Na dzień przed debiutem UCI wśród analityków dominowały umiarkowane nastroje. Wynikają one przede wszystkim z doświadczeń z notowaniami austriackiego BACA. Ta jedna z największych instytucji finansowych w naszej części Europy weszła na warszawską giełdę w 2003 r. - Po krótkim okresie zainteresowania ruch na akcjach Austriaków praktycznie zamarł. Obawiam się, że podobnie może być w przypadku UCI - kilka dni po debiucie chętnych do handlu będzie niewielu, bo głównym rynkiem dla tych akcji jest i będzie Mediolan - twierdzi Marek Juraś, analityk Domu Maklerskiego BZ WBK.

Nadzieja w OFE

Jacek Socha liczy przede wszystkim na inwestorów instytucjonalnych - TFI i OFE. Jego zdaniem, dla otwartych funduszy emerytalnych, na które ustawa nakłada ograniczenia odnośnie do możliwości inwestowania w walory zagranicznych spółek, wejście UCI na warszawski parkiet to szansa na zdywersyfikowanie portfela.

Sebastian Bogusławski, członek zarządu PTE PZU, spodziewa się, że walory włoskiego banku będą się cieszyły zainteresowaniem. - Zarządzający będą traktować UniCredit jako dodatkową alternatywę i uzupełnienie portfela inwestycyjnego, co nie spowoduje istotnej wyprzedaży walorów polskich banków - twierdzi Bogusławski.Wycena z dyskontem

Oprócz możliwości dywersyfikacji portfela, inwestorów finansowych zainteresowanych zakupem akcji włoskiego giganta może skusić relatywnie niska wycena UniCredit. Akcje polskich banków już od kilku lat notowane są ze sporą premią w stosunku do instytucji finansowych z innych krajów środkowoeuropejskich, a tym bardziej w stosunku do banków zachodnioeuropejskich. Średni wskaźnik cena do zysku dla uczestników indeksu WIG-Banki przekracza w tej chwili 18,6 (według szacunków analityków, po wynikach za 2008 r. wskaźnik C/Z dla dużych banków spadnie do około 15). Tymczasem kapitalizacja UCI przekracza tylko nieznacznie dziesięciokrotność rocznych zysków tej firmy.

UCI jest znacznie tańszy od polskich banków, biorąc pod uwagę cenę akcji do wartości księgowej. W przypadku włoskiej spółki wskaźnik ten wynosi 1,5, polskie firmy są wyceniane średnio niemal czterokrotnie wyżej od ich wartości księgowej.

Reklama

Marta Czajkowska

Analityk KBC Securities

Walory UCI w miejsce BACA

UniCredit wprowadza swoje akcje na warszawski rynek w zamian za walory austriackiego BACA. W ten sposób daje rynkowi sygnał, że zamierza prowadzić otwartą i przejrzystą komunikację z rynkiem. Czy akcje będą cieszyły się zainteresowaniem kupujących? Przypuszczam, że tak. Liczyłabym przede wszystkim na inwestorów instytucjonalnych - głównie fundusze emerytalne - dla których jest to szansa na zdywersyfikowanie portfela o walory spółki, która jest obecna praktycznie w całym regionie. Popyt, oczywiście, będzie również zależał od ogólnej sytuacji na giełdzie oraz od nastawienia do całego sektora instytucji finansowych. UCI jest notowany z dużym dyskontem do banków w naszej części Europy, natomiast, szczególnie po ostatniej przecenie, również z niewielkim dyskontem do banków zachodnioeuropejskich.

Manuela Meroni

Reklama

analityk domu maklerskiego Caboto Equity Research w Mediolanie

We Włoszech papiery są tanie

Cena, po której w Warszawie sprzedawane są akcje, jest według mnie atrakcyjna i powinna skusić graczy. Z punktu widzenia banku, wchodzenie na kolejne europejskie giełdy ma sens. Nie jest to jednak informacja, która mogłaby zwrócić uwagę włoskich inwestorów. Jutrzejszy debiut

pozostanie bez wpływu na notowania na naszym rynku. Przewiduję, że będą one spadać jeszcze przez sześć - siedem miesięcy. UniCredit nie ma żadnych powiązań z amerykańskimi kredytami typu subprime, ale odczuwa problemy z płynnością. Dlatego kurs jego akcji dołuje wyraźniej niż główne indeksy. Dzieje się tak od czasu przejęcia Capitalii, które nieszczęśliwie przypadło na trudny moment. Tak więc akcje banku są dziś całkiem tanie - to dobry moment na zakupy. Jeśli do tego samego wniosku dojdą inwestorzy, kurs może raptownie skoczyć.

Grzegorz Mielcarek

Reklama

Członek zarządu Investors TFI

UniCredit to ciekawa propozycja

Uważam, że włoski bank to ciekawa propozycja dla inwestorów finansowych. Spółka jest dobrze zdywersyfikowana geograficznie. Ma zarówno silną pozycję w krajach "starej Europy", jak i na perspektywicznych rynkach Europy Środkowo-Wschodniej (Polska, Czechy, Słowacja) oraz południowej Europy (Chorwacja, Bośnia i Hercegowina czy Bułgaria). To niewątpliwy atut, który inwestorzy powinni docenić.

Spodziewam się też, że obroty na papierach UniCredit na warszawskim parkiecie będą zadowalające. Dlatego włoska spółka ma realną szansę wejść w przyszłości do indeksu WIG20.

Dzisiejszy start notowań powinien być udany. Nie jest wykluczona powtórka z notowań austriackiego banku BACA, który pozwolił naszym inwestorom sporo zarobić na pierwszych sesjach w Warszawie.

Reklama