Zarządzający z funduszy wolą bezpieczne banki

OFE dokupowały w I półroczu akcje PKO Banku Polskiego, PKN Orlen i KGHM – wynika z ich raportów. Z portfeli inwestycyjnych zniknęła za to prawie defensywna Telekomunikacja Polska

Fundusze emerytalne co pół roku prezentują instrumenty, które przekroczyły 1 proc. wartości ich aktywów. Na tej podstawie można wskazać więc największe inwestycje OFE w pojedyncze spółki giełdowe.

[srodtytul]Nie zbierali PZU z rynku?[/srodtytul]

Na koniec czerwca wartość portfela inwestycyjnego funduszy wyniosła 193,1 mld zł. W tym wartość akcji notowanych na warszawskiej giełdzie przekraczała 62 mld zł. W ciągu sześciu miesięcy wzrosła o 8,3 mld zł. Ten wzrost wynika głównie z faktu, że OFE dokonały rekordowych zakupów – za ponad 10 mld zł. Główne indeksy giełdowe były zaś niżej na koniec czerwca niż na koniec 2009 r.

Zaledwie sześć funduszy podało, że akcje PZU stanowią minimum 1 proc. ich aktywów. Łączna wartość tych walorów wyniosła 1,95 mld zł, tymczasem zakupy OFE w ramach IPO PZU szacowano na 1,5 mld zł. Najwięcej walorów PZU miały dwa największe fundusze emerytalne: Aviva za 755,3 mln zł oraz ING za 671,8 mln zł.

[srodtytul]W Bogdance dominują duzi[/srodtytul]

Tylko kilka OFE wykazało także, że akcje Bogdanki stanowią istotną część ich portfeli. W tym roku do tych instytucji trafił kolejny, po zapisach w trakcie oferty, większościowy pakiet akcji kopalni wart 1,1 mld zł. Obecnie OFE są największym akcjonariuszem tej spółki. Tylko w czterech funduszach wartość tych walorów przekraczała jednak na koniec czerwca 1 proc. aktywów, najbardziej w Nordei, w której portfelu stanowiły 1,35 proc. (prawie 105 mln zł). Zdaniem specjalistów wynika to z tego, że Bogdanka nie jest dużą spółką w porównaniu z aktywami, jakimi dysponują fundusze, i stąd w portfelach większości nie stanowi znaczącej pozycji.

[srodtytul]Selektywnie w energetyce[/srodtytul]

W półrocznej strukturze portfela akcje Tauronu Polskiej Energii wykazały tylko Nordea i PKO BP Bankowy. Funduszom o dużych aktywach wykazać tę pozycję było trudno ze względu na kapitalizację tej spółki. Ale nie był to być może jedyny powód. – Gdy spółka sprzedawana jest tanio i każdy może ją kupić, to oznacza, że dużo się na niej nie zarobi – tłumaczy jeden z zarządzających.

Według Tomasza Publicewicza z Analiz Online to pozytywny sygnał, bo pokazuje jednak selektywne podejście funduszy do nabywanych papierów. Zwłaszcza że Tauron można uznać nawet za nieudaną prywatyzację. Poza tym OFE mają już w portfelu dużo akcji innej spółki z branży energetycznej: PGE. W dziesięciu funduszach walory tej spółki przekraczają 1 proc. ich aktywów i stanowią łącznie ponad 2 mld zł.

[srodtytul]Przywiązanie pozostało[/srodtytul]

Wartość akcji trzech spółek z WIG20 od zawsze stanowi ponad 1 proc. aktywów wszystkich funduszy. Są to: PKO BP, Pekao oraz PKN Orlen. Na koniec czerwca w posiadaniu funduszy były akcje tych spółek warte prawie 15 mld zł. To oznacza wzrost w porównaniu z końcem grudnia 2009 r., gdy ich wartość wynosiła 14,4 mld zł. I stało się tak, mimo że kurs akcji tych banków spadł. Zarządzający dokupowali walorów PKO BP oraz PKN Orlen. W przypadku Pekao nie wykonywali większych ruchów.

– W odniesieniu do banków OFE stawiają dziś bardziej na bezpieczne instytucje. A tak postrzegane jest PKO BP, które jest dobrze dokapitalizowane i nie miało problemów z akcją kredytową – mówi analityk.

W tej samej kategorii jest też ING Bank Śląski, ale już nie BRE Bank. W portfelu czterech funduszy wartość akcji ING Banku przekroczyła 1 proc. aktywów OFE. Co ciekawe, nie w Avivie, która w poprzednich latach jako jedyny fundusz wykazywała ten bank jako znaczącą pozycję.

[srodtytul]Bez Telekomunikacji[/srodtytul]

Zwiększyło się także zaangażowanie w KGHM, m.in. z powodu sprzedaży przez Skarb Państwa pakietu akcji tej spółki za 2 mld zł. OFE nabyły je za nieco mniej niż 700 mln zł.

Zarządzający funduszami zdecydowanie nie preferują już akcji Telekomunikacji Polskiej. Tylko OFE Axa miał jej akcji wiele. Widać to było zresztą już pół roku temu. A jeszcze kilka lat temu TP była jedną z najbardziej znaczących pozycji.

– To nie jest spółka wzrostowa i oczekuje się, że jej przychody będą spadać. Zatem jej papiery bardziej traktuje się jako obligacje niż akcje, z których co roku można uzyskać niezłą dywidendę – mówi nasz rozmówca.

Jednak, jak podkreśla Publicewicz, mimo że akcje telekomu nie dają możliwości sporego zarobku, to w obecnym niepewnym czasie na rynku kapitałowym mogą okazać się dobrą inwestycją. Oprócz akcji i obligacji skarbowych znaczącą pozycję w portfelach OFE stanowią jeszcze obligacje drogowe BGK. Według danych Komisji Nadzoru Finansowego na koniec czerwca wartość tych papierów w portfelach funduszy zbliżyła się do 10 mld zł. To prawie dwukrotnie więcej niż na koniec minionego roku.