OZC - rok na CTO

Ostrowski Zakład Ciepłowniczy z Ostrowa Wielkopolskiego był pierwszą spółką komunalną, która zdecydowała się na wprowadzenie akcji do obrotu publicznego i pierwszą, która pojawiła się na Centralnej Tabeli Ofert. Walorów tej firmy dotyczyło jedyne, ogłoszone dotychczas na rynku pozagiełdowym, wezwanie. Tylko wtedy inwestorzy aktywniej handlowali papierami przedsiębiorstwa.Kapitał i akcjonariuszeKapitał akcyjny przedsiębiorstwa wynosi 8 174,2 tys. zł i dzieli się na 128 110 akcji serii A, 559 020 walorów serii B, 50 tys. serii C, 78 420 serii D i 1870 akcji serii E o wartości nominalnej 10 zł każda. Wszystkie papiery zostały dopuszczone do publicznego obrotu, do notowań na CTO wprowadzono dotychczas w sumie 811 434 walory.Funkcję podmiotu organizującego rynek dla papierów OZC pełni AmerBrokers. Obligatoryjną jednostkę obrotu ustalono na 100 akcji, minimalną jednostkę obrotu - 10.W chwili dopuszczenia do obrotu na CTO większościowym akcjonariuszem Zakładu był Holdikom, holding utworzony przez gminę Ostrów Wlkp. Należało do niego 78,7 proc. walorów spółki. Około 6 proc. znajdowało się w rękach Delphi Automotive Systems Poland, reszta była własnością gminy Ostrów Wlkp. (miasto udostępniło później posiadane akcje pracownikom przedsiębiorstwa). Obecnie struktura akcjonariatu wygląda inaczej. Nie zmieniła się pozycja Holdikomu i Delphi, ale znaczny (około 15-proc.) pakiet walorów znalazł się w rękach Vattenfall Poland (spółka--córka szwedzkiej firmy Vattenfall, należącej do największych w Europie producentów energii elektrycznej).WezwanieW połowie sierpnia bieżącego roku Vattenfall ogłosił pierwsze na rynku pozagiełdowym (i jak dotąd jedyne) wezwanie do zapisywania się na sprzedaż akcji OZC. Inwestor chciał kupić 163 850 walorów (20,04 proc. wszystkich papierów przedsiębiorstwa), proponując 23 zł za akcję. W momencie ogłaszania wezwania Szwedzi dysponowali już niespełna 5-proc. udziałem w kapitale spółki. Zapisy na sprzedaż papierów były przyjmowane od 17 sierpnia do 16 września br. Zakończyły się połowicznym sukcesem wzywającego. Kupił on w ramach wezwania 84 381 akcji. Na wezwanie odpowiedzieli pracownicy OZC. Szwedzki inwestor uzyskał ostatecznie około 15-proc. udział w kapitale przedsiębiorstwa.Przedmiot działalności i wyniki finansoweOZC zajmuje się wytwarzaniem i dostarczaniem ciepła w zasadzie wyłącznie na terenie Ostrowa Wlkp. Posiada również kotłownię w Sieroszewicach, ale do odbiorców z tej miejscowości trafia ułamek procent energii cieplnej, wytwarzanej przez spółkę. Ciekawym projektem jest realizowana przez Zakład budowa turbiny gazowej. Jej koszt jest szacowany na około 5 mln USD. Turbina prawdopodobnie już od przyszłego roku umożliwi spółce tańszą i bardziej ekologiczną produkcję ciepła. Przy okazji pozwoli na wytwarzanie energii elektrycznej. Inwestycja przyczyni się więc do poprawy rentowności sprzedaży, a także zwiększenia przychodów ze sprzedaży w związku z oferowaniem nowego produktu - energii elektrycznej.OZC przedstawił na bieżący rok dwuwariantową prognozę wyników finansowych, uzależnioną od tempa i harmonogramu wprowadzania podwyżek cen ciepła. Według pierwszego planu, przychody ze sprzedaży firmy na koniec roku powinny wynieść 17 665 tys. zł, a zysk netto 978 tys. zł. Zgodnie z drugim wariantem, bieżący rok firma zamknie wynikiem finansowym netto w wysokości 878,6 tys. zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 17 500 tys. zł. Po trzech kwartałach br. spółka notuje zysk netto 959,3 tys. zł, przy przychodach ze sprzedaży - 11 362 tys. zł.Debiut i kursNa CTO zadebiutowała 2 grudnia ubiegłego roku. Podczas pierwszego notowania właściciela zmieniło 50 akcji OZC. Zawarto tylko jedną transakcję po kursie 20 zł. Kilka dni wcześniej zawarto transakcję PWR (przed wejściem na rynek). Wolumen obrotu wyniósł w tym przypadku 500 walorów, a kurs - 16 zł. Od dnia debiutu do 17 sierpnia 1998 r. (dnia ogłoszenia wezwania przez Vattenfall) było tylko 14 sesji, podczas których handlowano akcjami spółki. Nigdy w tym czasie liczba zawartych na sesji transakcji nie przekroczyła 2. Cena najpierw utrzymywała się na poziomie 20 zł, by na kilka dni przed ogłoszeniem wezwania wzrosnąć do 23-24 zł.Od 18 sierpnia do 24 września br. zdecydowanie przeważały sesje, podczas których handlowano papierami OZC. Kurs był niższy niż przed ogłoszeniem wezwania i wynosił 20 - 21 zł. Stwarzało to możliwość arbitrażu w związku z tym, że cena określona w wezwaniu była wyższa. Uaktywniało to stronę popytową. Stronę podażową stanowili zapewne pracownicy firmy, którzy mogli decydować się na sprzedaż papierów po niższej od oferowanej przez Vattenfall cenie, obawiając się redukcji zapisów, do której musiałoby dojść, gdyby na ofertę Szwedów odpowiedział Holdikom.W ostatnim okresie sesje, podczas których handluje się akcjami OZC, należą znów do rzadkości, o czym decyduje zapewne struktura akcjonariatu Zakładu (niemal wszystkie walory znajdują się w rękach 3 akcjonariuszy). Wczoraj kurs akcji wyniósł 22 zł. Inwestor, który kupił je w dniu debiutu i sprzedał po roku, zarobił 10 proc. (realnie jednak, po uwzględnianiu inflacji, zysk okazuje się zerowy). Jest to, zważywszy, że jeśli na sesji handluje się papierami OZC, dochodzi zwykle do zawarcia tylko jednej transakcji o niewielkim wolumenie, możliwość raczej teoretyczna.Udział spółki w obrotach na Centralnej Tabeli Ofert w bieżącym roku jest tak znikomy, że nie uwzględnia się go w statystykach sporządzanych przez CeTO. OZC nie jest jednak pod tym względem wyjątkiem wśród firm komunalnych, notowanych na Tabeli. Udział wszystkich spółek komunalnych w obrotach na CTO wynosi 0,2 - 0,4 proc. (w zależności od tego, który kwartał weźmiemy pod uwagę).

KRZYSZTOF JEDLAK