Atrakcyjne prognozy na 1999 rok

Akcje spółek chemicznych

Opublikowane dotychczas przewidywania na 1999 r. zapowiadają zwiększenie zysku na akcję w branży chemicznej przeciętnie o 35%. Analitycy i zarządy spodziewają się, że aż osiem spółek (na dziewięć, dla których dostępne są prognozy) osiągnie w przyszłym roku wyższy zysk na akcję niż w 1998 r. Po jedenastu miesiącach br. średnia stopa realizacji prognoz spółek chemicznych wynosi 87,5%. Dotychczas całość planowanych wyników wypracowały Dom-Plast, Suwary, Bełchatów oraz Sanok.Pod względem wyników finansowych IV kwartał br. nie jest dobry dla spółek chemicznych. W październiku i listopadzie wzrósł roczny zysk na akcję zaledwie czterech spółek, podczas gdy wskaźniki EPS pozostałych dziesięciu firm obniżyły się. Lepsze wyniki niż w 1997 r. wypracują w tym kwartale Polfa Kutno, Polifarb Dębica, Dom-Plast oraz Stomil Olsztyn.KoniunkturaW krótkim okresie sektor chemiczny jest silniejszy od przeciętnej dla makrosektora Przemysł. Na przestrzeni ostatniego miesiąca indeks Przemysł Chemiczny zwyżkował o 6,5%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł zaledwie o 2,5%.Liderem branży w krótkim okresie były akcje Polifarbu Cieszyn--Wrocław, Polifarbu Dębica oraz Polfy Kutno. Papiery tych spółek wzrosły przez miesiąc o 24-40%, czyli znacznie więcej od średniej dla sektora. Znaczące wzrosty odnotowały także akcje Boryszewa i Permedii. Ceny tych papierów zwyżkowały o ponad 10%. Najgorszy zwrot z inwestycji w ostatnim miesiącu odnotowali akcjonariusze Oławy, Sanoka, Suwar, Ropczyc i Stomilu Bełchatów. Akcje tych spółek straciły przez miesiąc od 2% do 7%.W perspektywie średniookresowej sektor chemiczny jest nieznacznie słabszy od średniej dla makrosektora Przemysł. W ciągu trzech miesięcy indeks Przemysł Chemiczny obniżył się o 5,5%. W tym samym okresie indeks makrosektora Przemysł utrzymał się na tym samym poziomie.Liderem sektora chemicznego w perspektywie średnioterminowej były akcje Polifarbu Cieszyn-Wrocław i Polfy Kutno, które jako jedyne w branży zanotowały znaczące, ponad 25-proc. wzrosty. Z kolei najwięcej można było stracić inwestując przed trzema miesiącami w walory Stomilu Sanok, Unimilu oraz Ropczyc. Akcje tych spółek spadły w tym okresie o 20-28%.RekomendacjeW ostatnim czasie ukazało się wiele nowych rekomendacji dla akcji spółek chemicznych. Nowe zalecenia dla swoich klientów opublikowali analitycy Société Générale, Raiffeisena, BRE Brokers, Credit Suisse First Boston, ING Barings, BM Banku Przemysłowo-Handlowego oraz DM Banku Śląskiego.Wśród udzielonych rekomendacji przeważały zalecenia trzymania akcji. Znacznie mniej jest nowych rekomendacji kupna i sprzedaży. W sumie analitycy wydali 14 nowych rekomendacji "trzymaj", 5 rekomendacji kupna oraz 4 sprzedaży.Najwięcej nowych rekomendacji kupna otrzymały akcje Dębicy. Kupowanie walorów tej spółki zalecali analitycy Société Générale (Londyn) oraz BRE Brokers (w długim okresie). Po jednej nowej rekomendacji kupna dostały akcje Jelfy i Polfy Kutno, odpowiednio od analityków BRE Brokers i ING Barings.Natomiast nowe rekomendacje sprzedaży dostały akcje Jelfy, Polifarbu Dębica (2) oraz Stomilu Sanok. Sprzedaż akcji Jelfy rekomendowali analitycy Raiffeisena, akcji Polifarbu Dębica - analitycy BRE Brokers, a akcji Stomilu Sanok - analitycy BM BPH.Wyniki finansowePo opublikowaniu raportów za październik i listopad zysk na akcję w branży obniżył się przeciętnie o 2,4%, co przełożyło się na lekki wzrost średniego dla branży wskaźnika cena/zysk do 7,9. Zaledwie cztery spółki chemiczne osiągają w tym kwartale wzrost zysku na akcję, pozostałe dziesięć firm notuje spadek wskaźników EPS.Liderem branży pod względem wzrostu zysku na akcję w okresie październik-listopad są: Polfa Kutno, Polifarb Dębica i Dom-Plast. Wskaźnik EPS Polfy Kutno wzrósł przez dwa miesiące blisko o 30%, osiągając wartość 4,63. Pociągnęło to za sobą spadek wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 10,8. Drugie miejsce w rankingu wyników finansowych zajął Polifarb Dębica. Zysk na akcję tej spółki wzrósł o 21,3% (do 2,86), co przełożyło się na spadek wskaźnika C/Z tych akcji do 12,2. Zajmujący trzecią lokatę Dom-Plast wypracował zysk na akcję o 15,8% większy niż dotychczas, co przełożyło się na obniżenie wskaźnika C/Z walorów spółki do 16,1. Nieznaczny wzrost zysku na akcję w IV kwartale wypracują także Stomil Olsztyn i Stomil Bełchatów.Pozostałe spółki chemiczne notują spadek zysku na akcję. Największą część EPS straciły w ostatnim kwartale br. Viscoplast i Polifarb Cieszyn-Wrocław. Zysk na akcję tej pierwszej spółki obniżył się w październiku i listopadzie o 31,5% (do poziomu 1,92). Wpłynęło to na silny wzrost wskaźnika C/Z tych walorów akcji do 5,9. Z kolei EPS Polifarbu C-W spadł prawie o 1/5 (do 0,66), co przełożyło się na wzrost wskaźnika cena/zysk do 9,7.Znaczące, bo ponad 10-proc. obniżenie rocznego zysku na akcję zanotowały również Jelfa, Ropczyce i Suwary. Wskaźniki EPS tych spółek spadły odpowiednio do poziomów: 3,59, 1,74 oraz 2,48. Oprócz tych firm także Sanok, Permedia, Dębica, Oława i Unimil zanotowały spadek zysku na akcję. W ich przypadku obniżenie wskaźników EPS mieściło się w przedziale 2-10%.PrognozyAktualne prognozy na br. zakładają wzrost zysku na akcję w branży chemicznej przeciętnie o 26,7%. Jeżeli zostaną one zrealizowane, to średni dla sektora wskaźnik C/Z obniży się do 7,0. Największy wzrost EPS do końca roku zapowiadają prognozy Polifarbu Dębica, Polfy Kutno, Stomilu Olsztyn i Polifarbu Cieszyn-Wrocław. W przypadku Polfy Kutno i Stomilu Olsztyn można te prognozy uznać za realne. Wzrost EPS do końca roku o ponad 10% zapowiadają również prognozy opublikowane dla Oławy i Ropczyc.Dostępne są już prognozy na 1999 r. dla dziewięciu spółek chemicznych. Osiem z nich zapowiada wzrost zysku na akcję w porównaniu z wynikami prognozowanymi na br. Przeciętne przewidywania dla spółek sektora chemicznego zakładają, że średni wskaźnik EPS dla sektora wzrośnie o ponad 1/3 w przyszłym roku w stosunku do br.Największy wzrost wskaźnika EPS zapowiadają prognozy opublikowane dla Suwar i Jelfy. W obu przypadkach wzrost zysku w 1999 r. ma wynieść ok. 100%. Ponad 20-proc. zwiększenie EPS zapowiadają także przewidywania opublikowane dla Polfy Kutno, Polifarbu Cieszyn-Wrocław oraz Boryszewa.Wykonanie prognozy '98Po jedenastu miesiącach śred-nia stopa realizacji prognoz wynosi w sektorze Przemysł Chemiczny 87,5%. W tym okresie cztery spółki z branży wykonały już całość zaplanowanych na ten rok zysków, a pięć kolejnych - zrealizowała większą część niż wynosi średnia dla całego sektora. Tylko cztery spółki chemiczne wypracowały do listopada mniej niż 3/4 prognozowanych zysków.Liderem sektora pod względem stopnia zaawansowania prognoz są: Dom-Plast, Suwary, Stomil Bełchatów oraz Stomil Sanok. Te spółki wypracowały przez jedenaście miesięcy więcej niż zakładały ich całoroczne prognozy. Ponad 90% planów udało się zrealizować także Polfie Kutno i Boryszewowi, a ponad 80% wykonały: Permedia, Dębica, Viscoplast, Stomil Olsztyn i Jelfa.Najniższą stopę realizacji tegorocznej prognozy mają po jedenastu miesiącach Polifarb Dębica (37,8%), Polifarb Cieszyn--Wrocław (67,6%) oraz Ropczyce (68,3%). Pełne wykonanie planów przez te spółki stoi pod dużym znakiem zapytania.