Rynek pierwotny
W drugiej dekadzie marca rozeszło się tylko 99,4 tys. obligacji rocznych o terminie wykupu 1 marca 2000 roku (IR0300), czyli prawie siedmiokrotnie mniej niż w pierwszych dziesięciu dniach minionego miesiąca (wówczas sprzedano 677,7 tys. szt.). Na popularności straciły także obligacje trzyletnie o terminie wykupu 6 lutego 2002 roku (TZ0202) - dekadowa sprzedaż zmalała z 644,2 tys. do 309,3 tys. szt.Spadek popytu na obligacje IR0300 jest zapewne konsekwencją wyraźnego spadku inflacji w pierwszych dwóch miesiącach roku, co znacznie obniża atrakcyjność inwestycyjną papierów. Warto jednak przypomnieć, że w indeksacji oprocentowania IR0300 nie będą uwzględniane wskaźniki niższe od 0,5%, nawet jeżeli inflacja z danego miesiąca byłaby niższa. Przy założeniu, że inflacja w br. wyniesie 8,1% (tyle, ile zapisano w budżecie), roczna nominalna rentowność inwestycji w IR0300, przy cenie emisyjnej 98,8% wartości nominału i rocznych odsetkach załóżmy o 0,5 pkt. proc. wyższych od wzrostu cen konsumpcyjnych, powinna wynieść 9,9%, czyli o 1-2 pkt. proc. niżej od oprocentowania oferowanego przez banki.Wpływy uzyskane ze sprzedaży obligacji IR0300 w dniach 11-20 marca br. wyniosły 9,89 mln zł. Łącznie od początku sprzedaży rozeszło się 2,5 mln szt. tych walorów, z czego 1,7 mln podczas subskrypcji, a pozostałe 777,1 tys. w ofercie w sieci od 1 do 20 marca br.Większe wpływy emitentowi przyniosło oferowanie obligacji TZ0202. Sprzedaż w dniach 11-20 marca przyniosła 31,4 mln zł. Łącznie nabywców znalazło ponad 4,3 mln papierów tej serii - 300,5 tys. w subskrypcji, a 4 mln szt. w ofercie w sieci od 2 lutego do 20 marca br. Cena emisyjna TZ0202 wynosi 100 zł.
PIOTR FREULICH
