Ograniczenia inwestycyjne PTE
Nadmierne obowiązki informacyjne, oczekiwania społeczne i poziom rozwoju rynku instrumentów dłużnych ograniczają możliwości inwestycyjne funduszy emerytalnych. Zgubny zarówno dla PTE, jak i członków funduszy możesię okazać monopol Skarbu Państwa na rynku instrumentów dłużnych.
Nowe rozporządzenie dotyczące obowiązków informacyjnych otwartych funduszy emerytalnych zobowiązuje towarzystwa do codziennej wyceny i publikacji wartości aktywów. Zdaniem zarządzających funduszami, będzie miało to wpływ na strategie inwestycyjne funduszy. Obawiają się oni bowiem, że reakcją uczestników na chociażby chwilowy spadek wartości jednostek będzie przenoszenie aktywów do innych funduszy.- Presja społeczna na maksymalizowanie bezpieczeństwa inwestycji i co za tym idzie zminimalizowanie ryzyka inwestycyjnego spowodować może, że zarządzający nie będą podejmować inwestycji, które grożą wahaniami wartości jednostek rozliczeniowych. Dodatkowo więc ograniczy to inwestycje w akcje, co w przyszłości może odbić się na wynikach funduszy - twierdzi Ryszard Jach, wiceprezes PTE Skarbiec Emerytura.Polityka inwestycyjna dbająca o zapewnienie stałego wzrostu, a nie o przyniesienie jak najwyższej stopy zwrotu w długim okresie, może spowodować, że w przeciwieństwie do funduszy emerytalnych na świecie polskie fundusze emerytalne nie staną się długookresowymi inwestorami instytucjonalnymi.- Przy tak masowym i obowiązkowym programie nie można zezwolić na nadmierne ryzyko. Co najmniej połowa uczestników nie ma bowiem własnych oszczędności, a więc fundusze emerytalne są dla nich jedyną możliwością innego niż w ZUS-ie oszczędzania na emeryturę. Nie ma mowy o dywersyfikacji ryzyka, dlatego częściowa rezygnacja z gromadzenia oszczędności w ZUS musi dla nich być zastąpiona czymś równie bezpiecznym - ocenia Leszek Auda, zarządzający funduszem emerytalnym PTE Norwich Union.Dla realizowania bezpiecznej polityki inwestycyjnej dodatkowo znaczącym problemem jest obecny poziom rozwoju naszego rynku instrumentów dłużnych. Choć sam rynek papierów dłużnych rozwija się dość szybko, to w zasadzie nie występują na nim papiery nieskarbowe. Zarządzający funduszami emerytalnymi skazani są na inwestowanie w instrumenty Skarbu Państwa. Spodziewać się więc można konfliktu między interesami Skarbu Państwa, który będzie starał się obniżać cenę długu publicznego, a interesami funduszy emerytalnych, których zarządzający będą starali się inwestować w jak najbardziej atrakcyjne instrumenty. Monopol Skarbu Państwa na rynku instrumentów dłużnych może się więc okazać zgubny zarówno dla PTE, jak i członków funduszy.
ANNA GARWOLIŃSKA
