Analitycy BIG-BG o rentowności 10-letnich
W opinii analityków Domu Maklerskiego BIG Banku Gdańskiego, oczekiwana rentowność skarbowych obligacji 10-letnich o stałym oprocentowaniu powinna przekraczać poziom 8,5%. "Należy spodziewać się ustalenia się stopy zwrotu do wykupu na poziomie około 9%" - stwierdzili analitycy w poniedziałkowym raporcie.Pierwszy przetarg obligacji 10-letnich o terminie wykupu 24 maja 2009 r. i oprocentowaniu 6% w skali roku odbędzie się już jutro. Do oferty trafią papiery o wartości nominalnej 200 mln zł (z emisji o wartości 3 mld zł). Zdaniem analityków BIG-BG, wypowiedzi o przewidywanej na przetargu stopie rentowności w granicach 7,5-8,5% wyrażają przekonanie o kontynuacji spadkowego trendu stóp procentowych w horyzoncie średniookresowym. "Jest to oczekiwanie uzasadnione, chociaż należy wziąć pod uwagę zmiany stóp procentowych w krótkim okresie (prognozy nie są jednoznaczne) oraz możliwą zmianę w kształcie krzywej rentowności, która od pewnego czasu nabiera bardziej płaskiego charakteru" - twierdzą pracownicy DM BIG-BG.Zdaniem analityków domu maklerskiego, obecny poziom spreadu pomiędzy papierami rocznymi i 5-letnimi (ponad 2 pkt. proc.) nie będzie utrzymany w odniesieniu do terminów dłuższych (powyżej 5 lat), w tym również dla okresu 10-letniego. "Naszym zdaniem, będzie on niższy i wyniesie w granicach 1-1,2%. Również porównanie z 10-letnimi obligacjami na Węgrzech (rentowność 9,6%), przy uwzględnieniu poziomu rynkowych stóp procentowych na rynku węgierskim oraz podobnego kształtu krzywej rentowności, skłania nas do przekonania, iż oczekiwana rentowność polskiej 10-latki powinna przekraczać poziom 8,5%" - piszą analitycy. Podkreślają zarazem, iż nowe na rynku papiery adresowane są do banków, towarzystw ubezpieczeniowych czy funduszy emerytalnych. Ostatnie z tych instytucji, przynajmniej w pierwszym okresie działalności, będą pod silną presją pokazania dobrych wyników w horyzoncie rocznym i dwuletnim. Dlatego rentowność znacznie poniżej 9% - zdaniem analityków - nie będzie stanowiła dla nich atrakcyjnej inwestycji.
P.F.
