Emisje obligacji w naszym regionie znów popularne
W 1998 r. znacznie zmniejszyła się liczba obligacji emitowanych przez kraje naszego regionu. Powodem był m.in. spadek zaufania do światowych emerging markets w następstwie kryzysu finansowego w Azji, a później załamania na rynku rosyjskim. Obecnie jednak znów stają się popularne tego rodzaju operacje, a ich wartość wróciła do poziomu hossy z 1997 r.
W tym roku na emisję obligacji zdecydowały się już Węgry, Łotwa, Litwa i Słowenia, natomiast Polska, Słowacja i Czechy zamierzają podjąć podobne działania w drugiej połowie 1999 r. Nawet państwa, które cieszą się o wiele mniejszym zaufaniem ze strony inwestorów i mają niski rating kredytowy, jak Rumunia czy - również klasyfikowany w grupie wschodnioeuropejskich rynków - Kazachstan, prawdopodobnie jeszcze w lipcu wyemitują papiery dłużne.- Liczba emisji jest teraz zbliżona do tych, które miały miejsce w 1997 r. - powiedział dziennikowi "The Wall Street Journal" Peter Malik z Credit Suisse First Boston, który doradza rządowi Rumunii przy emisji papierów wartych 200 mln USD.Należy jednak zauważyć, że w ciągu ostatnich dwóch lat znacznie zmieniły się warunki przeprowadzania emisji obligacji. Przede wszystkim papierów nie emituje teraz Rosja. Na razie nie może ona sobie wciąż poradzić z zadłużeniem wobec zagranicznych banków, z tytułu obligacji rublowych (tzw. GKO). Ukraina z kolei nie decyduje się na takie posunięcie ze względu na zbyt niski rating.Zmiana warunków rynkowych wynika też z wprowadzenia wspólnej europejskiej jednostki pieniężnej. O ile w 1997 r. emitowane papiery były denominowane przede wszystkim w dolarach, o tyle obecnie większość emisji przeprowadzana jest już w euro.- Teraz, kiedy mamy euro i wspólny europejski rynek finansowy, inwestorzy nie mogą już dywersyfikować ryzyka i dlatego interesują się Europą Wschodnią - uważa Michael Krautzberger z niemieckiego Union Investment, który zarządza aktywami wartymi 40,9 mld euro.Wśród tegorocznych liderów emisji obligacji w naszym regionie znalazły się Węgry, które tylko od kwietnia wyemitowały papiery warte ok. 1,2 mld USD.
Ł.K.
