Prognozy zrealizowane w 34%

W drugim kwartale br. większość spółek z branży materiałów budowlanych osiągnęła wzrost rocznego zysku na akcję. Największy wzrost EPS zanotowały Górażdże i Izolacja. Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz wynosi w sektorze Przemysł Materiałów Budowlanych 34%. Tylko dwie spółki z branży: Górażdże i Irena, zrealizowały już ponad połowę planowanych wyników finansowych.

KoniunkturaW krótkim okresie sektor Przemysł Materiałów Budowlanych jest słabszy od średniej dla makrosektora Przemysł. W ostatnim miesiącu indeks tej branży spadł o ponad 3%, podczas gdy indeks makrosektora jedynie o 0,4%. Liderem branży w perspektywie krótkookresowej są akcje Górażdży, które zwyżkowały w ostatnim miesiącu o ponad 5%. Akcje pozostałych spółek z branży zniżkowały. Największy spadek odnotowały walory Cersanitu - o 17%. Prawie o 10% zniżkowały akcje Lenteksu i Izolacji. Ponad 5% zainwestowanego kapitału stracili natomiast inwestorzy, którzy przed miesiącem kupili akcje WKSM, Krosna i Atlantisu.W średnim terminie koniunktura w branży materiałów budowlanych również ustępuje tej, jaka panuje w makrosektorze Przemysł. Indeks branży wzrósł w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 13,9%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł zwyżkował o 16%.Liderem sektora w perspektywie średniookresowej są akcje Krosna, których cena wzrosła o blisko jedną trzecią. Około 20% zainwestowanego kapitału można było także zarobić na akcjach Ireny i Baumy. Stracili jedynie akcjonariusze WKSM, Atlantisu i Izolacji. Akcje tych spółek jako jedyne w branży zanotowały spadek cen w perspektywie średnioterminowej. Cena papierów Cersanitu w ciągu ostatnich trzech miesięcy nie zmieniła się.RekomendacjeAkcje spółek z branży materiałów budowlanych dość rzadko są rekomendowane przez analityków. W ciągu ostatnich czterech miesięcy takich rekomendacji ukazało się zaledwie dziewięć. Większość z nich zalecała kupowanie lub trzymanie papierów. W sumie analitycy wydali trzy rekomendacje kupna, cztery rekomendacje neutralne i dwie zalecające sprzedaż akcji.Najlepsze rekomendacje otrzymały papiery Cersanitu, Krosna i Lenteksu, które jako jedyne w branży dostały po jednej rekomendacji kupna. Najgorsze zalecenia otrzymały natomiast Irena i Izolacja, które dostały po jedne rekomendacji sprzedaży.Wyniki finansoweW drugim kwartale br. większość spółek z branży materiałów budowlanych zanotowała wzrost rocznego zysku na akcję. Na siedem spółek, które osiągnęły w ciągu ostatnich 12 miesięcy dodatni wynik finansowy, cztery wypracowały w ciągu drugiego kwartału br. wzrost EPS, a trzy zanotowały spadek tego wskaźnika. Przeciętnie sektor odnotował blisko 22-proc. wzrost rocznego zysku na akcję w drugim kwartale br.Liderem branży pod względem wyników finansowych są Górażdże. Cementownia powiększyła swój roczny zysk na akcję do 6,10 zł, czyli ponaddwukrotnie. Wpłynęło to na silne obniżenie wskaźnika cena/zysk spółki do 9,7. Drugie miejsce w rankingu wyników finansowych zajmuje Izolacja. Spółka powiększyła swój roczny zysk na akcję do 12,69 zł, czyli o blisko połowę. Spowodowało to dość silne obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 21,2. Blisko 40-proc. wzrost rocznego zysku na akcję osiągnął w drugim kwartalne także Yawal. Zysk na akcję spółki podniósł się do 2,20 zł, czyli o 37,3%. Pociągnęło to za sobą spadek wskaźnika cena/zysk akcji spółki do 4,7. Niewielki nie przekraczający 10% wzrost rocznego zysku na akcję w kwietniu - czerwcu br. zanotowała również Bauma. Wskaźnik EPS tej spółki podniósł się w tym okresie do 1,06 zł, co wpłynęło na lekkie obniżenie wskaźnika cena/zysk tych papierów do 10,2.Około 10-proc. spadki wskaźników EPS zanotowały w tym samym okresie Krosno i Lentex. Wskaźnik EPS Krosna spadł do 2,30 zł, co pociągnęło za sobą podwyższenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 10,8. Zysk na akcję Lenteksu spadł natomiast do 1,53 zł, o ok. 10,5%. Wpłynęło to na wzrost wskaźnika cena/zysk tych akcji do 10,7.Najgorsze wyniki finansowe w branży materiałów budowlanych w drugim kwartale br. zanotował Cersanit. Roczny zysk na akcję tej spółki obniżył się o ponad 20%, do poziomu 1,07 zł. Wpłynęło to na podniesienie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 12.PrognozyOpublikowane dotychczas prognozy zysku na 1999 rok dla spółek z branży Przemysł Materiałów Budowlanych w przeważającej większości zakładają wzrost zysków do końca roku. Prognozy dla czterech spółek zapowiadają wzrost zysku na akcję, a dla dwóch - jego spadek. Przeciętnie wszystkie dostępne prognozy zapowiadają wzrost rocznego zysku na akcję spółek z tego sektora o ok. 43%. Jeżeli plany zostaną zrealizowane, to średni wskaźnik C/Z dla tej branży ustali się na poziomie 6,7.Największy wzrost rocznego zysku na akcję w tym roku zapowiadają prognozy opublikowane dla Cersanitu. Zarówno zarząd spółki, jak i analitycy prognozują osiągnięcie w tym roku 2,32 zł zysku na jedną akcję. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, to C/Z tych akcji spadnie na koniec roku do 5,6. Drugie miejsce w rankingu prognoz zajmuje Krosno. Analitycy przeciętnie prognozują, że spółka zarobi w tym roku 3,74 zł zysku na jedną akcję czyli o blisko dwie trzecie więcej, niż wynosi obecny wskaźnik EPS tych akcji. Jeżeli te ambitne prognozy zostaną zrealizowane, to wskaźnik cena/zysk tych akcji obniży się do poziomu 6,7 na koniec br. O ponad połowę ma wzrosnąć także roczny zysk na akcję Lenteksu. Zarząd tej spółki zapowiada osiągnięcie do końca roku 2,19 zł zysku na jedną akcję, a analitycy prognozują przeciętnie 2,55 zł zysku w tym roku. Jeżeli Lentex wykona te prognozy, to EPS akcji spółki podniesie się o 55%, do ok. 2,37 zł, co spowoduje obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 6,9. Ostatnią spółką, która prognozuje wzrost zysków w tym roku, jest Bauma. Prognozy opublikowane dla tej spółki zapowiadają osiągnięcie w tym roku 1,46 zł zysku na jedną akcję, czyli o ponad 38% więcej niż obecny EPS tych akcji. Jeżeli prognozy zostaną zrealizowane, to wskaźnik cena/zysk tych akcji spadnie do 7,4.Prognozy analityków dla spółek Yawal i Górażdże zapowiadają spadek rocznego zysku na akcję do końca roku. Analitycy prognozują, że EPS cementowni Górażdże ustali się na poziomie 5,20, a Yawalu - na poziomie 2,16 zł. Jeżeli te prognozy zostaną zrealizowane, to EPS Górażdży spadnie o blisko 15%, a Yawalu - o ok. 2%.Są już dostępne prognozy na przyszły rok dla pięciu spółek z branży. Wszystkie zakładają wzrost zysków w stosunku do wyników planowanych na 1999 rok. Przeciętnie analitycy (bo większość prognoz na 2000 rok pochodzi od nich) spodziewają się wzrostu EPS spółek z branży o ok. 46%. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, to średni wskaźnik cena/zysk dla tej branży obniży się do 3,9.Wykonanie prognozy '99Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz wynosi w sektorze Przemysł Materiałów Budowlanych 34%. Tylko dwie spółki z branży zrealizowały już ponad połowę planowanych wyników finansowych. Dwie kolejne wypracowały ponad jedną trzecią prognoz. Dwie spółki z branży zarobiły dotychczas mniej niż 10% z tego, co planowały.Liderem sektora pod względem stopnia zaawansowania w realizacji prognoz są Górażdże. Cementownia zarobiła w pierwszym półroczu 4,19 zł zysku na jedną akcję, czyli znacznie więcej niż w ciągu całego poprzedniego roku. Stanowi to ponad 80% zysków, jakie dla spółki prognozowali analitycy w tym roku. Drugie miejsce w rankingu zajęła Irena osiągając przez sześć miesięcy 0,37 zł na jednej akcji. Stanowi to blisko 60% planów na cały rok. Średnia z prognoz analityków wynosi 0,63 zł. Wydaje się, że zrealizowanie całej prognozy jest bardzo prawdopodobne.Ponad jedną trzecią planów zrealizowały również Lentex i Krosno. Lentex zarobił w I półroczu 0,89 zł na jednej akcji, co stanowi 37,6% tegorocznej prognozy. Krosno wypracowało w tym samym okresie 1,45 zł zysku na jedną akcję, czyli 38,8% całorocznych planów.Mniej od średniej dla sektora zarobiły w I półroczu Bauma i Cersanit. Zysk na akcję Baumy po sześciu miesiącach wynosi 0,41 zł, czyli niewiele ponad 28% całorocznych planów. EPS Cersanitu za sześć miesięcy ukształtował się na poziomie 0,50, co stanowi 21,6% całorocznej prognozy.Najniższą stopę realizacji prognoz po pierwszym półroczu mają Atlantis i Yawal. Atlantis osiągnął zaledwie 0,02 zł zysku na akcję, czyli 2,7% tegorocznej prognozy, natomiast Yawal wypracował w tym samym okresie 0,12 zł na akcję, czyli 5,6% planów. Obie spółki mogą mieć poważne problemy z wykonaniem całości tegorocznych prognoz. nPierwsza część tej analizy ukazała się w PARKIECIE nr 137 z 20.07.1999 r. (str. 28)

Kolumnę opracował

PIOTR WĄSOWSKI