Sektor na tle rynku

Po przełamaniu zaznaczonej na wykresie wzrostowej linii trendu sektor Telekomunikacja i Informatyka wszedł w trend horyzontalny. Jest on ograniczany przez wsparcie tworzone przez ostatni dołek notowań i opór kształtowany przez poprzedni szczyt. W najbliższym czasie najbardziej prawdopodobny scenariusz to kontynuacja tendencji bocznej.

KoniunkturaZdecydowanie najsilniejszym makrosektorem na rynku akcji pozostają Finanse. Jego indeks wzrósł o ponad 20% w ciągu ostatnich trzech miesięcy osiągając ponadczterokrotnie lepsze wyniki od indeksów dwóch pozostałych makrosektorów. Indeks Usługi zwyżkował bowiem o ok. 5 %, a indeks Przemysł o 3,5%.Najsilniejsze branże giełdowe w średnim okresie to także sektory finansowe. Indeks Ubezpieczenie zwyżkował przez trzy miesiące o 21,7%, a indeks Banki - o ponad 19%. Oprócz tych branż niezłe wyniki osiągnęły również Przemysł Metalowy i Budownictwo. Indeksy tych sektorów zwyżkowały prawie o 10%. Ponad 5-proc. wzrosty zanotowały również indeksy branż Przemysł Chemiczny, Przemysł Elektromaszynowy oraz Telekomunikacja i Informatyka.Najsłabsze sektory giełdowe w średnim terminie to obecnie Handel, Inne Usługi, Przemysł Spożywczy i Przemysł Materiałów Budowlanych. Indeks ostatniego zniżkował jako jedyny spośród indeksów sektorowych.Na tym tle sektor Telekomunikacja i Informatyka wypada nieco lepiej niż przeciętnie. Indeks zanotował wzrost o 6% w ciągu trzech ostatnich miesięcy, co dało mu pierwsze miejsce w makrosektorze Usługi i piąte w ogólnym rankingu sektorów giełdowych.Na tle rynkuOd początku roku spada siła relatywna sektora Telekomunikacja i Informatyka. Może się to wydać dziwne w kontekście zainteresowania mediów i analityków. Jednak w ujęciu całościowym sektor teleinformatyczny osiągał w tym roku wyniki znacznie gorsze od przeciętnej. Sytuacja zaczęła się zmieniać w połowie sierpnia. Siła relatywna branży w stosunku do indeksu WIG, nieważonego indeksu cenowego oraz indeksu makrosektora Usługi przestała spadać, a następnie - po ukształtowaniu formacji podwójnego dna - zmieniła trend na wzrostowy. Na wykresach siły relatywnej sektora zostały już przełamane spadkowe linie trendu, co zapowiada znaczącą poprawę koniunktury w tej branży w ujęciu relatywnym do innych segmentów rynku akcji.Analiza technicznaW krótkim okresie branża teleinformatyczna znajduje się w lekkim trendzie wzrostowym. Indeks sektora zwyżkuje od 11 sierpnia br. i w tym czasie jego wartość wzrosła o ok. 100 pkt. (5%). Najbliższy poziom wsparcia dla spadków stanowi ostatni dołek (1914 pkt.) Najistotniejszy krótkookresowy opór dla wzrostów tworzy szczyt poprzedniej fali wzrostowej (2100 pkt.).W średnim okresie indeks Telekomunikacja i Informatyka znajduje się w trendzie horyzontalnym. Sygnałem informującym o zmianie trwającej od października ubiegłego roku tendencji wzrostowej na trend horyzontalny było przełamanie zaznaczonej na wykresie wzrostowej linii trendu w połowie lipca br. Od tego czasu sytuacja techniczna branży uległa znacznemu pogorszeniu. Przełamana linia trendu będzie teraz stanowić silną przeszkodę dla dalszych wzrostów. Znajduje się ona obecnie na poziomie ok. 2150 pkt., gdzie tworzy silną strefę podażową dla wzrostów w perspektywie średniookresowej.W długim terminie sektor utrzymuje się w fazie hossy. Od października 1998 roku indeks branży zwyżkował o ok. 700 pkt., czyli o ponad połowę. Najważniejsza strefa wsparcia dla spadków w długim okresie rozciąga się w obszarze od 1700 do 1900 pkt., gdzie w pierwszym kwartale br. indeks ukształtował szeroką formację konsolidacji notowań.Dzienne oscylatory znajdują się w strefach neutralnych, nie dając jednoznacznych sygnałów określających kierunek przyszłej tendencji notowań. Najrozsądniej jest przyjąć w takiej sytuacji, że oscylatory zapowiadają kontynuację dotychczasowego trendu bocznego w perspektywie średnioterminowej.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych utrzymują się ponad poziomami równowagi, sygnalizując przewagę byków w tymektorze w perspektywie długoterminowej. Sygnały tygodniowych oscylatorów nie dają sygnałów zmiany tendencji. Utrzymanie się pozytywnego długookresowego trendu notowań w najbliższym czasie jest więc bardzo prawdopodobne.Średnie ruchome indeksu biegną horyzontalnie na poziomie ok. 2000 pkt. Dopóki średnie nie wejdą w jednoznaczny trend, dopóty najbardziej prawdopodobny scenariusz w tym sektorze to kontynuacja trendu bocznego.Średnie kroczące oparte na danych tygodniowych utrzymują się w układzie typowym dla trendu wzrostowego wyższego rzędu. Indeks pozostaje w niewielkiej odległości od lekko zwyżkującej średniej z 13 tygodni, która tworzy silną strefę wsparcia na poziomie ok. 1980 pkt. Niżej, na poziomie ok. 1900 pkt., znajduje się średnia z 55 tygodni, tworząc silny obszar popytowy, stanowiący barierę dla ewentualnych spadków.Najlepsze akcjeSytuacja techniczna większości papierów spółek z sektora Telekomunikacja i Informatyka nie jest zbyt dobra. W średniookresowych trendach wzrostowych lub w ich początkowej fazie znajdują się tylko akcje Computerlandu, Comarchu i Optimusa. Inwestycja w akcje tych spółek może przynieść spore zyski przy relatywnie niewielkim ryzyku. Jednak papiery pozostałych spółek zmieniają dotychczasowe trendy wzrostowe na horyzontalne lub nawet spadkowe. Dotyczy to także dotychczasowych liderów sektora teleinformatycznego (Telekomunikacja Polska i Softbank). Prognoza i strategiaW najbliższych tygodniach najbardziej prawdopodobny scenariusz to kontynuacja średniookresowej tendencji horyzontalnej. Wydaje się mało realne, by indeks branży wybił się z przedziału 1900-2100 pkt., który jest ograniczany przez poprzedni dołek notowań i poprzedni szczyt. Przełamanie jednego z tych poziomów pokaże prawdopodobny kierunek przyszłej tendencji notowań w tym sektorze. Na razie indeks powinien utrzymywać się w fazie stabilizacji.

PIOTR WĄSOWSKI