Małe i średnie firmy na rynku kapitałowym

- Dla małych i średnich przedsiębiorstw koszty wejścia na rynek kapitałowy i utrzymywania się na nim są wysokie. Kilka lat temu, kiedy wyższe były stopy procentowe i inflacja, koszty nie stanowiły takiego problemu. Teraz dla wielu firm bardziej opłacalne staje się branie kredytów niż zdobywanie kapitałów na rynku giełdowym czy pozagiełdowym - powiedział wczoraj prezes CeTO Mariusz Grajek podczas posiedzenia sejmowej Komisji Małych i Średnich Przedsiębiorstw.KPWiG obliczyła, że w 1998 r. średni koszt przeprowadzenia emisji akcji w Polsce wyniósł 7,91% jej wartości. Przy czym największy koszt ponosiły spółki wprowadzające pierwszy raz papiery do publicznego obrotu (10,78%), a najmniejszy - emitujące akcje po raz kolejny (4,31%). Wiadomo także, że im mniejsza emisja, tym wyższe koszty. Kiedy wartość emisyjna nie przekracza 10 mln zł, koszt wynosi 13,18%, a kiedy np. waha się w granicach 50-100 mln zł, - spada do 6,80%.Prezes CeTO jest zdania, że na spadek liczby debiutów na rynku giełdowym i pozagiełdowym wpływa fakt, że jedna trzecia już notowanych spółek przynosi straty. Dzieje się tak między innymi dlatego, że częste są przypadki nieefektywnego lokowania zgromadzonych kapitałów. - Zdarza się, że spółka najpierw przeprowadza emisje, a dopiero potem zastanawia się, co zrobić z pieniędzmi i lokuje je na przykład w bony skarbowe - stwierdził M. Grajek. Przypomniał, że poważną barierą inwestycyjną w przypadku polskich przedsiębiorstw jest niebezpiecznie wysoka relacja ich zadłużenia do kapitałów własnych. Jednocześnie polskie venture capital dysponują kwotą kilkuset milionów USD, której nie są w stanie ulokować w przedsięwzięcia związane z ponadprzeciętnym ryzykiem.Prezes CeTO potwierdził wcześniejsze informacje PARKIETU, że w pierwszej połowie 2000 r. dojdzie do fuzji CeTO z Polską Giełdą Finansową. Dzięki temu rynek pozagiełdowy uzyska solidniejsze podstawy finansowe i otrzyma mocniejsze wsparcie od swoich 50 akcjonariuszy (są nimi przede wszystkim domy maklerskie). O konieczności bliskiej współpracy GPW, CeTO i PGF mówił wczoraj przewodniczący KPWiG Jacek Socha. Przypomniał, że GPW planuje zaangażować się kapitałowo w CeTO.J. Socha ocenia, że na rynku giełdowym i pozagiełdowym 26 spółek (czyli 10%) to małe i średnie przedsiębiorstwa. Ich kapitalizacja to 1,4% kapitalizacji całego rynku regulowanego. Gdyby jednak za podstawę klasyfikowania przedsiębiorstw wziąć jedynie wartość przychodów netto ze sprzedaży towarów i usług oraz z operacji finansowych lub sumę aktywów, to małych i średnich firm mamy wśród spółek publicznych ponad 150, czyli 59%. Ponadto kilkanaście niedużych spółek dzięki możliwościom, jakie stwarza rynek kapitałowy, awansowało do grupy firm dużych.

JACEK BRZESKI