Wykres siły relatywnej i widoczny na nim długoterminowy trend spadkowy pokazują wyraźnie, że inwestowanie na rynku funduszy przynosiło znacznie mniejsze korzyści niż gra na innych rynkach.
Tendencję spadkową wyznacza linia trendu prowadzona przez trzy główne szczyty. Dopóki wykres znajduje się poniżej niej można oczekiwać, że większe zyski inwestorzy będą uzyskiwać inwestując na innych rynkach. Z całą pewnością można stwierdzić, że NIF znalazł się w kluczowym dla siebie punkcie - wykres testuje linię długoterminowego trendu spadkowego.Analiza długoterminowaOd początku notowań na giełdzie na wykresie indeksu NIF sprawdza się linia długoterminowego trendu spadkowego. W swojej historii trzykrotnie powstrzymywała byki - w lipcu '97, w lutym i sierpniu '99. Na wykresie świecowym widać wyraźnie, że ostatni miesiąc zwyżek doprowadził do wzrostu indeksu do tej linii. Wyznaczana przez nią bariera podażowa znajduje się na poziomie około 56 pkt. Ostatnie dwie świeczki dotykają linii trendu. Jeżeli bykom uda się doprowadzić do zamknięcia powyżej tego oporu będzie to pierwszy sygnał zapowiadający zmianę panującej na rynku tendencji. Znaczenie przekroczenia linii trendu powinno być potwierdzone wzrostem wolumenu obrotów. Jeżeli linia zostanie pokonana tylko przez cień świecy, będzie to niewątpliwie optymistyczny sygnał, jednak bardzo możliwe, że ruch taki nie okaże się przełamaniem, tylko naruszeniem oporu. Gdyby test bariery podażowej wypadł niepomyślnie dla inwestorów, ewentualne spadki prawdopodobnie sięgną przynajmniej historycznego minimum znajdującego się na wysokości około 47 pkt. Przypominam, że jeżeli strona popytowa okaże się na tyle silna, by pokonać linię długoterminowego trendu, nie musi to oznaczać hossy - równie prawdopodobny jest trend boczny.Analiza średnioterminowaW średnim terminie na wykresie kursu NIF widoczna jest tendencja horyzontalna. Ruch boczny ograniczany jest od dołu barierą popytową na poziomie historycznego minimum - 46,9 pkt. i od góry linią oporu na wysokości około 56,5 pkt. Bariera podażowa już trzykrotnie powstrzymywała byki. Ruchy indeksu w średnim okresie można określić mianem konsolidacji.Jeżeli wykres pokona wsparcie albo opór - wybije się z konsolidacji - będzie to informacja o przewadze na rynku jednej ze stron (popytowej przy przebiciu oporu i podażowej przy przekroczeniu wsparcia.). W takiej sytuacji inwestorzy będą mogli oczekiwać ruchu zgodnego z kierunkiem wybicia. Trudno przewidzieć, jaki zasięg mogą mieć ewentualne zmiany, jednak pokonanie linii oporu będzie równoznaczne z przebiciem linii trendu długoterminowego. Optymistyczny jest fakt, że zniżkom w ostatnich dniach towarzyszyły spadki wolumenu. Sugeruje to, że zmiany te mają jedynie korekcyjny charakter.Analiza krótkoterminowaNiestety, niekorzystnie wygląda sytuacja techniczna indeksu rynku funduszy inwestycyjnych w krótkim okresie. Wykres NIF pokonał linię krótkoterminowego trendu wzrostowego - to pierwszy sygnał zapowiadający zmianę tendencji. Pokonana linia będzie wyznaczać obowiązujący opór. Wsparcie znajduje się na wysokości 52,8 pkt. Poziom ten w niedalekiej przeszłości dwukrotnie sprawdzał się jako opór i raz jako bariera popytowa. Jeżeli wsparcie to zostanie pokonane, inwestorzy będą mogli oczekiwać kontynuacji zniżki - prawdopodobnie na rynku zapanuje krótkookresowa tendencja spadkowa. Jeżeli wykres utrzyma się powyżej poziomu 52,8 pkt., zapewne będziemy mieli do czynienia z krótkoterminową konsolidacją. Poprawy sytuacji technicznej inwestorzy mogą oczekiwać dopiero po pokonaniu bariery podażowej.Neutralnie zachowuje się RSI, utrzymując się w obszarze równowagi. W ubiegłym tygodniu wskaźnik osiągnął najwyższą od dziewięciu miesięcy wartość, jednak odbił się od linii obszaru wykupienia. Po zniżce na piątkowej sesji Ultimate pokonał linię 50 pkt., dając tym samym sygnał sprzedaży. Na wykresie MACD linia oscylatora biegnie powyżej średniej, jednak znacznie się do niej przybliżyła po ostatnich spadkach. Ich ewentualne przecięcie będzie również sygnałem zachęcającym do sprzedaży. Wskaźnik utrzymuje się w obszarze wartości dodatnich.Reasumując, moim zdaniem w obecnej sytuacji należy skoncentrować się na wykresie w ujęciu długoterminowym. Najważniejszy dla inwestorów jest obecnie długookresowy trend spadkowy, a właściwie wyznaczająca go linia, którą wykres aktualnie testuje. Wynik starcia strony popytowej z niedźwiedziami na tym poziomie zdeterminuje, moim zdaniem, przyszłe ruchy indeksu. Trudno przewidzieć, czy rynek jest na tyle silny, by zmienić utrzymujący się od ponad dwóch lat trend spadkowy. Wydaje mi się, że jeżeli nawet linia trendu zostanie pokonana, inwestorzy powinni raczej oczekiwać trendu horyzontalnego - konsolidacji. Jeżeli test linii wypadnie na korzyść byków, możliwe że zmieni się również trend na wykresie siły relatywnej i w przyszłości inwestowanie na rynku funduszy będzie przynosić większe korzyści niż inwestycje na innych rynkach.
PIOTR ŻYCHLIŃSKI
