Raport analityczny BM BPH
W raporcie datowanym na 23 lutego br. analitycy BM BPH wydali rekomendacje dla 9 firm z branży budowlanej, bankowości, sektora high-tech oraz dla PGF i Polifarbu Cieszyn-Wrocław.
BankiW przypadku Handlowego zwrócono uwagę, iż zmiana planów dotyczących fuzji z BRE na rzecz wejścia do Banku Handlowego Citibanku może przynieść wiele korzyści, tym bardziej że amerykański partner jest w stanie poprawić efektywność działania Handlowego. Powstrzymana zostanie w ten sposób utrata rynku klientów korporacyjnych oraz rynku obsługi handlu zagranicznego, która dokonuje się na rzecz BRE.Na wycenę BIB-BG zasadniczy wpływ wciąż ma proces przejmowania spółki przez Deutsche Bank, co już doprowadziło do kilkakrotnego wzrostu wartości akcji, głównie o charakterze spekulacyjnym. Biorąc jednak pod uwagę czynniki fundamentalne, tak wysoka wycena banku nie jest uzasadniona.BudowlankaOceniając sytuację warszawskiego Mostostalu, stwierdzono, iż spółka jest pierwszą budowlaną firmą giełdową, która pozyskała zachodniego inwestora branżowego - hiszpańską Accionę. Jej doświadczenie w połączeniu z potencjałem (firma ma środki umożliwiające ekpansję) pozwalają na wydanie pozytywnych rekomendacji. Optymistycznie oceniana jest także przyszłość Mostostalu Export, m.in. w związku z jego planami dalszego porządkowania struktury grupy kapitałowej. Nieco gorsze oceny zebrał Mostostal Zabrze, gdzie zagrożona została realizacja kontraktu na generalne wykonawstwo Business Center Katowice. W efekcie, pomimo iż walory zabrzańskiej firmy są niedowartościowane na tle rynku, uwolnienie jej potencjału wzrostowego będzie możliwe tylko w przypadku kapitałowego zaangażowania się poważnego inwestora branżowego.ITSytuacja finansowa Prokomu oceniana jest jako bardzo dobra, co jest wynikiem wysoce rentownej działalności, która powinna zostać utrzymana w najbliższych latach. Firma zyska także na pogoni polskiego rynku za bardziej rozwiniętymi gospodarkami zachodnimi, co zaowocuje kontraktami o bardzo dużej wartości. Prokom intensywnie rozpoczął też inwestowanie w branżę internetową. Bardzo pochlebną ocenę zyskał również Softbank, który systematycznie rozbudowuje swoją grupę kapitałową w celu powiększenia oferty produktowej z jednej strony oraz zwiększania technicznych możliwości realizacji bardziej różnorodnych kontraktów na terenie całego kraju - z drugiej. Inwestycje spółki w branżę internetową nie są zbyt spektakularne, jednak należy oceniać je jako mogące w przyszłości stanowić bardzo istotną wartość.W przypadku ComputerLandu zwraca się uwagę na zachodzące przewartościowania na rynku, w wyniku których spada rentowność bezpośredniej sprzedaży sprzętu komputerowego, natomiast na relatywnie wysokim poziomie utrzymuje się rentowność usług. Zdaniem analityków, spółka skutecznie zmienia swoją orientację rynkową. Podobnie wygląda sytuacja Optimusa. Jego wyniki finansowe oceniane są jako stabilne, choć zapowiadana od kilku lat reorganizacja grupy nie jest jeszcze widoczna.PGF, Polifarb CWPGF jest, zdaniem analityków, w trakcie działań mających na celu podniesienie efektywności całej grupy. Trzeba jednak pamiętać, że zwiększenie udziału w rynku farmaceutyków poprzez przejęcia lokalnych dystrybutorów w warunkach silnej konkurencji wiąże się ze znacznymi kosztami. Z kolei w przypadku Polifarbu, pomimo dynamicznego wzrostu rynku farb i lakierów, sytuacja staje się coraz gorsza, ze względu na wzrost konkurencji zagranicznej i krajowej. Kondycja spółki jest jednak dobra, o czym świadczą wskaźniki płynności i wypłacalności.
Adam Mielczarek
