Duże transakcje zabronione?

Limit nakazujący funduszom emerytalnym inwestować 95% aktywów w określone kategorie lokat może być poważnym problemem. Tym bardziej że UNFE zaczyna egzekwować go w sposób bardziej rygorystyczny. Przykładem może być kara dla PTE AIG.Fundusz musi mieć zainwestowanych 95% całości aktywów w określone kategorie lokat (obligacje skarbowe czy samorządowe, jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych czy akcje), które nie obejmują papierów komercyjnych. OFE AIG zainwestował w papiery niepubliczne mniej niż 5% aktywów. W tym czasie jednak sprzedał część akcji i okazało się, że 95-proc. ograniczenie zostało naruszone. Nie obejmuje ono bowiem także należności, które powstają przy obrocie na giełdzie ze względu na czas rozliczania transakcji. Sytuacja trwała przez 3 dni, gdy trwało rozliczanie transakcji. Za złamanie limitu został przez UNFE ukarany 25 tys. zł grzywny.Tomasz Frontczak, prezes PTE AIG, powiedział, że będzie się odwoływał od decyzji urzędu. Naruszenie limitu nie wynikało ze złej woli, ale było wynikiem sprzedaży części aktywów. Na dodatek, nie doszło do naruszenia interesu członków funduszu.Leszek Bucior, dyrektor Departamentu Nadzoru UNFE, przyznał, iż nie zna dokładnie całej sprawy, ale wskazał na ostatnie orzeczenie NSA. Sąd w sprawie wniesionej przez PTE PKO/Handlowy wskazał, że skoro doszło do naruszenia ograniczeń ustawowych, nie można kwestionować zasadności kary nałożonej przez Urząd. A skoro ustawodawca zapisał limit 95%, to jego naruszenie jest złamaniem ustawy.Jeśli Urząd będzie tak rygorystycznie podchodził do kwestii limitu 95-proc., może to poważnie wpłynąć na politykę inwestycyjną OFE. Musiałyby one tak prowadzić transakcje, aby nie spowodowało to zejścia poniżej ograniczenia ustawowego. Praktycznie oznacza to konieczność powolnego wychodzenia z inwestycji w akcje. Tymczasem część funduszy często dokonuje obrotów dużą częścią swoich aktywów. OFE często informują o zejściu poniżej limitu 95%.L. Bucior powiedział, że kara dla PTE AIG jest sygnałem, iż Urząd bardziej będzie zwracał uwagę na sprawę limitów. Na początku działalności OFE ze względu na niesprawność ZUS-u na naruszanie limitów często patrzył przez palce. W tej sytuacji inwestycje funduszy w papiery komercyjne mogą być bardzo utrudnione. Co ciekawe, zgodnie z ustawą OFE, mogą zainwestować w zabezpieczone całkowicie komercyjne papiery wierzycielskie, które zostały dopuszczone do obrotu publicznego, maksymalnie do 10% swoich aktywów. Oznacza to, że ustawodawca zakazał czegoś, na co sam dał przyzwolenie.

Marek Siudaj