Rekomendacje DM Elimar

W raporcie z 14 marca analitycy DM Elimar radzą kupować akcje Orbisu. W rekomendacjach wydanych dwa dni później zalecają trzymanie papierów Warty (średnioterminowo) oraz ich kupowanie w dłuższym terminie.Analitycy zwracają uwagę, iż Warta jest drugim pod względem udziału w rynku majątkowym towarzystwem ubezpieczeniowym w Polsce. Jej mocnymi stronami ? obok doświadczenia ? jest rozbudowana sieć dystrybucji i posiadane zaplecze kapitałowe, które pozwala na angażowanie się w duże inwestycje, jak np. PTC Era. Słabą stroną jest struktura portfela, w której pomimo prowadzonych działań restrukturyzacyjnych dominują szkodowe ubezpieczenia komunikacyjne.W analizie czytamy, że pozyskanie inwestora branżowego do spółki nie nastąpi wcześniej niż na przełomie 2001?02 roku. Pierwszym tego etapem powinna być emisja akcji, która może zostać skierowana do inwestora branżowego. ? Ponieważ od wydania rekomendacji w grudniu ub.r. kurs Warty wzrósł o 66% i jest obecnie zbliżony do wyznaczonego przez nas poziomu 180?200 zł (obecnie powrócił on do 160 zł ? A.M.), w horyzoncie średnioterminowym obniżyliśmy rekomendację na trzymaj. Jednocześnie, ze względu na bardzo prawdopodobne w dłuższym horyzoncie czasowym wezwanie na akcje Warty, którego celem będzie skupienie akcji przez inwestora branżowego od Kulczyk Holding i inwestorów mniejszościowych, podtrzymujemy poprzednią rekomendację kupna długoterminowego ? podsumowują analitycy Elimaru.W przypadku Orbisu analitycy Elimaru stwierdzają, iż jego sieć hoteli i pokoi daje mu 20. pozycję na świecie, co w Polsce (w segmencie hoteli 3-, 4- i 5- gwiazdkowych) pozwala na kontrolowanie 42% rynku. Plan inwestycyjny spółki na lata 1998?2002 ma wartość 294 mln dolarów, gdyż w dłuższym okresie zakłada się rozbudowę sieci tak, aby hotele Orbisu znajdowały się we wszystkich miastach Polski powyżej 100 tys. mieszkańców. Spółka zakłada tutaj rozwój hoteli 2- i 3- gwiazdkowych.Dla inwestorów giełdowych kluczową sprawą jest obecnie dokończenie prywatyzacji. Wśród kandydatów na inwestorów strategicznych wymienia się Accor i Bass. ? W wyniku sporządzonych przez nas wycen otrzymaliśmy wartość akcji na poziomie od 46,2 do 76 zł. W związku z tym wydajemy rekomendację kupna ? stwierdzają analitycy, zaznaczając, że cena, jaką zapłaci potencjalny inwestor strategiczny, zależeć będzie w dużej mierze od ilości złożonych ofert.

ADAM MIELCZAREK