Fundamenty

W pierwszym kwartale br. sektor Handel wypracował przeciętnie ponad 20-proc. wzrost rocznych zysków.Zdecydowana większość spółek zarobiła więcej niż w pierwszym kwartale ubiegłego roku. Dostępne są już prognozy na ten i przyszły rok dla pięciu spółek z branży. Wszystkie oprócz jednej zakładają poprawęwyników finansowych w roku 2000 i 2001. W ciągu ostatnich czterech miesięcy ukazało się 10nowych rekomendacji dla akcji spółek handlowych. Sześć z nich to zalecenia kupna a cztery są neutralne.

Wyniki finansoweNiezłe wyniki finansowe odnotowały w pierwszym kwartale br. spółki handlowe. Średnio sektor wypracował ponad 20-proc. wzrost rocznych zysków, co spowodowało obniżenie wskaźnika cena / zysk branży do 30,2. Dziewięć spółek handlowych zarobiło więcej niż przed rokiem, jedna tyle samo, a trzy mniej. Liderami sektora pod względem wzrostu rocznego zysku na akcję są Ampli i Krakchemia. Wskaźniki EPS tych firm podniosły się o ok. 150%, co spowodowało spadek wskaźnika cena / zysk Ampli do 21,9 i KrakChemii do 5,2. Do grupy spółek, które wypracowały dla branży lepsze wyniki finansowe od średniej można zaliczyć także Centrostal, Letę i Farmacol. Te przedsiębiorstwa zarobiły odpowiednio o 50, 32 i 16% więcej niż w pierwszym kwartale ubiegłego roku. Nieznaczne, jednocyfrowe wzrosty rocznego zysku na akcję wypracowały również Orfe, PGF, Prosper i Efekt. Zysk spółki TIM nie zmienił się.Najgorsze wyniki w branży zanotowały Ocean, AS Motors i Howell. Te trzy spółki zanotowały spadek rocznych zysków. Wskaźnik EPS Howella obniżył się o 56,5%, AS Motors o 55%, a Oceanu o 5%.RekomendacjeAkcje spółek handlowych są bardzo rzadko rekomendowane przez analityków. W ciągu ostatnich czterech miesięcy ukazało się tylko dziesięć nowych rekomendacji i wszystkie dotyczyły tylko akcji spółek handlujących farmaceutykami: Farmacolu, Orfe, PGF i Prospera. Raportów na temat pozostałych, mniejszych spółek handlowych nie było. W sumie papiery spółek handlowych dostały sześć rekomendacji pozytywnych i cztery neutralne.Najlepsze rekomendacje w branży otrzymały PGF i Prosper. Akcje obu spółek otrzymały po dwa pozytywne zalecenia. Kupowanie papierów PGF rekomendowali na początku br. analitycy DM BIG BG i Raiffeisena, gdy ich cena była o 25-30% wyższa niż obecnie. Analitycy Raiffeisen i BM BPH zalecali natomiast kupowanie papierów Prospera. Pod koniec kwietnia przy cenie 15,6 zł za akcję ? analitycy BM BPH, a na początku lutego analitycy Raiffeisen ZB przy cenie 12 zł za akcję.Po jednej pozytywnej rekomendacji dostały także Farmacol i Orfe. Analitycy BM BPH rekomendowali pod koniec kwietnia akumulowanie papierów Farmacolu przy cenie 18,5 zł za akcję, a analitycy Raiffeisen ZB zalecali spekulacyjne kupowanie akcji Orfe na początku lutego br.Najwięcej rekomendacji neutralnych i ?trzymaj? dostały akcje Farmacolu i Prospera. Analitycy DM BIG wydali rekomendacje neutralne dla akcji obu tych spółek, analitycy BM BPH dla papierów Prospera, a analitycy PM Elimar dla papierów Farmacolu.PrognozyOpublikowane dla spółek handlowych prognozy na 2000 rok są bardzo korzystne. Wszystkie zakładają wzrost rocznych zysków. Przeciętnie, spółki handlowe prognozują przyrost zysku na akcję do końca roku o trzy czwarte. Jeżeli te plany się powiodą, to średni wskaźnik cena / zysk dla sektora przy obecnych cenach akcji ustali się na poziomie 5,5.Największy wzrost zysków w tym roku zapowiadają analitycy dla Prospera. Przeciętnie, prognozy analityków zakładają, że spółka zarobi w tym roku o 113,5% więcej niż wynosi jej obecny wskaźnik EPS. Analitycy spodziewają się, że w całym 2000 roku Prosper zarobi 3,01 zł na jedną akcję, co spowoduje spadek wskaźnika cena / zysk tych papierów przy ich obecnej cenie do 5,2. Drugie miejsce w rankingu prognoz zajmuje Leta, której zarząd spodziewa się zarobić w tym roku 1,08 zł na jedną akcję. W takiej sytuacji na koniec roku, zysk na akcję tej spółki wzrośnie dwukrotnie w stosunku do obecnego poziomu EPS, a wskaźnik cena / zysk ty akcji obniży się do 3. Blisko dwukrotny wzrost rocznego zysku do końca roku zapowiadają analitycy także dla PGF. Średnia z prognoz analityków dla tej spółki wynosi 3,76 zł zysku na jedną akcję. O połowę ma wzrosnąć także roczny zysk Orfe, a o blisko 17% wskaźnik EPS Farmacolu.Dostępne są już także prognozy zysku dla pięciu spółek handlowych na 2001 rok. Cztery z nich zakładają poprawę wyników finansowych w stosunku do prognoz na br., a jedna zapowiada ich pogorszenie. Jeżeli te plany zostaną zrealizowane, to wskaźniki EPS w sektorze Handel poprawią się przeciętnie o blisko jedną trzecią, a wskaźnik cena /zysk spadnie do 4,5.Największy wzrost zysków w stosunku do prognoz na 2000 rok zapowiada zarząd Lety, który spodziewa się, że spółka wypracuje w przyszłym roku 1,73 zł na jedną akcję, czyli o ponad 60% więcej niż zakładają prognozy na ten rok. O ponad połowę zdaniem analityków (do 5,77 zł na jedną akcję) ma także podnieść się wynik finansowy PGF. Trzecie miejsce w rankingu prognoz na 2001 rok zajmuje Prosper. Analitycy prognozują, że spółka ta zarobi w 2001 roku 4,25 zł na jedną akcję, czyli o 41,2% więcej niż wynosi prognoza na br.

Opracował

PIOTR WĄSOWSKI