SSSB

Główne majowe rekomendacje Schroder Salomon Smith Barney na rynku polskim to Kęty (średnie ryzyko, do kupna, cena docelowa ? 76 zł), Amica (duże ryzyko, do kupna, cena docelowa 56 zł), Agora, KGHM i WBK (wszystkie trzy ? średnie ryzyko, do gromadzenia, ceny docelowe odpowiednio: 150 zł, 45 zł i 30 zł) oraz TP SA (duże ryzyko, do gromadzenia, cena docelowa 48 zł).Jego czołową, długoterminową rekomendacją wśród polskich spółek IMT (informatyka, media i telekomunikacja) jest Agora. Podkreślono, że od innych spółek IMT polegających na doraźnych zleceniach, które na dłuższą metę trudno przewidzieć, różni ją generowanie dużego strumienia środków pieniężnych z działalności operacyjnej, czyli wpływów ze sprzedaży ?Gazety Wyborczej? i zawartych w niej ogłoszeń.Ponadto, w grupie spółek umiarkowanego ryzyka bank ten radzi gromadzić Kredyt Bank, w grupie dużego ryzyka do gromadzenia wytypowano: BRE, Exbud, PKN, Softbank, KableHold i Polifarb C-W.Neutralną rekomendację w grupie średniego ryzyka przyznano: BPH, BOŚ, Mostostalowi Zabrze i Orbisowi, a w grupie dużego ryzyka: BSK, BIG-BG, Pekao SA, Budimexowi, Mostostalowi Warszawa, Elektrimowi, ComArchowi, Computerlandowi, Prokomowi, Dębicy, Stomilowi Olsztyn, Okocimowi i Żywcowi. W grupie spekulacyjnej rekomendację gromadzić uzyskał Optimus.Komentując wyniki I kwartału SSSB stwierdził, że przedstawiają one mieszany obraz. W przypadku spółek informatycznych są one gorsze niż oczekiwano ? czego powodem było ograniczenie na początku roku wydatków na usługi z tej dziedziny, po wcześniejszych przygotowaniach do ?milenijnej pluskwy?. Dzięki dalszemu utrzymywaniu się ?Gazety Wyborczej? na czołowym miejscu wśród polskich tytułów prasowych i na rynku ogłoszeń, z grona tego 58-proc. wzrostem zysku netto, w stosunku do I kwartału ub.r. wyróżnia się Agora.Niekorzystne wyniki uzyskały też ? wskazuje SSSB ? niemal wszystkie spółki budowlane, czego powodem jest wzrost konkurencji i spadające na skutek tego marże.Za nieco lepsze od oczekiwanych bank ten uznał wyniki finansowe TP SA, ale zwraca uwagę, że z powodu obniżenia od kwietnia opłat za połączenia zamiejscowe, można spodziewać się, że w II kwartale jej marże spadną. Oczekiwaniom SSSB odpowiadały natomiast rezultaty osiągnięte przez PKN, aczkolwiek wskazuje on, że podobnie jak w przypadku Elektrimu są one narażone na ryzyko kursowe z powodu spadku kursu złotego, z czego z kolei (jak i z pewnej poprawy cen miedzi) odnosi korzyści KGHM.Dzięki hossie, jaka w I kwartale panowała na giełdzie, dobre wyniki osiągnęły również banki, spośród których SSSB najbardziej faworyzuje PBK i WBK. Oba ? wskazano ? zakończyły już rozbudowę sieci terenowej, mają solidną bazę depozytów i niską wartość relacji ceny do wartości księgowej na jedną akcję (odpowiednio 1,3 i 1,7).W krótkim komentarzu na temat polskiej sceny makroekonomicznej (napisano go przed ogłoszeniem danych za kwiecień ? MK) SSSB ostrzegł, że utrzymanie się marcowego poziomu inflacji i deficytu płatności bieżących może doprowadzić w III i IV kwartale do poważnego spadku kursu złotego wobec euro, bowiem inwestorzy będą się zastanawiać zarówno nad perspektywami politycznymi, jak i nad możliwością utrzymania przez rząd dotychczasowego kursu w gospodarce. Bank ten oczekuje pewnej poprawy deficytu płatności bieżących w najbliższych miesiącach, ale sądzi, że będzie ona niewielka.

M.K. (Londyn)