Pierwsze rysy na wizerunku ulubieńca rynku high-tech
Akcje ulubieńca inwestorów z Nasdaq ? Cisco Systems ? od rekordowych notowań w marcu br. straciły już na wartości ponad Ľ. Na rynku zaczynają pojawiać się opinie, że firma jest znacznie przewartościowana. Krytykowana jest także polityka przejęć realizowana przez Cisco (tylko w tym roku 11 transakcji o wartości ponad 9,5, mld USD).27 marca był szczytowym punktem giełdowej kariery specjalizującej się w sieciowym oprogramowaniu spółki ? wreszcie udało się jej pokonać niekwestionowanego lidera pod względem kapitalizacji giełdowej ? Microsoft. Tego dnia kierowana przez Johna Chambersa spółka była warta 555,4 mld USD, a firma Billa Gatesa ?zaledwie? 541,6 mld USD. Na kolejnych miejscach uplasowały się General Electric (520 mld) oraz Intel (476 mld USD).Sukcesy Cisco były na tyle spektakularne, że jeszcze na początku maja amerykański magazyn ?Fortune? zastanawiał się, czy Chambersa nie uznać najlepszym szefem giełdowej spółki na świecie. Jednak w tym samym mniej więcej czasie fachowy tygodnik ?Barron?s? (wydanie z 8 maja) stawiał już tezę, że Cisco jest papierem znacznie przewartościowanym. Publikacja ta zbiegła się w czasie z kolejnym załamaniem segmentu high-tech oraz informacją, że obroty spółki w III kwartale roku finansowego będą o ok. 50% niższe od uzyskanych rok wcześniej.Tego było już za dużo i inwestorzy zaczęli masowo wyprzedawać walory swego ulubieńca. Obecnie wszystko wróciło już do normy. Na początku tego tygodnia na czele rankingu umocnił się przedstawiciel ?starej ekonomii? GE (513 mld USD), który zdystansował Intela (395 mld), Cisco (371 mld) oraz Microsoft (342 mld).W centrum krytyki znalazła się przede wszystkim strategia finansowania przejęć realizowana przez Cisco. Zdaniem ekspertów, w tak szybko rozwijającym się segmencie rynku wykup młodych firm (tzw. start-ups) w drodze wymiany akcji w granicach 100-400 mln USD jeszcze ma rację bytu. Ale akwizycje Cisco znacznie wykraczają poza te bezpieczne ? ich zdaniem ? ramy. Firma J. Chambersa tym sposobem sfinalizowała bowiem pod koniec ub.r. przejęcie spółki Cerent (za 6,9 mld USD), a ostatnio (5 maja) również ArrowPoint Inc. (za 5,7 mld USD). W każdym razie pytanie, kiedy i w jakim stopniu przy spadających notowaniach giełdowych odbije się to na wynikach finansowych Cisco coraz bardziej zaczyna niepokoić inwestorów.
W.K.
