Kurs debiutu: 7,50 zł
Rynek notowań: wolny
Powstanie spółkii przedmiot działalnościTowarzystwo Ubezpieczeniowe Europa zostało utworzone w formie spółki akcyjnej 14 października 1994 r. przez Gliwicki Bank Handlowy, Katowicki Holding Węglowy, Bank Współpracy Regionalnej, Fabrykę Zmechanizowanych Obudów Ścianowych oraz firmę ?PROFI? SA. Na kapitał akcyjny składało się 5 tys. walorów o wartości 2 mln zł.7 listopada 1994 r. firma otrzymała zezwolenie ministra finansów na prowadzenie działalności ubezpieczeniowej w zakresie ubezpieczeń majątkowych i pozostałych osobowych (grupy 1?10 i 13?14). W I kwartale 1995 r. wszystkie akcje towarzystwa zostały odkupione przez osoby zarządzające Europejskim Funduszem Leasingowym z siedzibą we Wrocławiu. 1 kwietnia 1995 r. Europa rozpoczęła działalność operacyjną.Publiczna ofertaDopuszczenie akcji na rynek publiczny przez KPWiG nastąpiło 20 listopada 1998 r. Kapitał akcyjny TU Europa składał się wówczas z 500 tys. akcji serii A, 400 tys. akcji serii B, 600 tys. akcji serii C, 375 tys. akcji serii D, 250 tys. akcji serii E oraz 500 tys. akcji serii F o wartości nominalnej 4 zł każda i łącznej wartości 10,5 mln zł. Akcje serii A, B, C, D, E były akcjami imiennymi zwykłymi.Europa zaoferowała do objęcia w drodze publicznej subskrypcji 500 tys. akcji zwykłych na okaziciela serii F, po cenie emisyjnej od 7,50 do 10 zł. Zasadniczym celem emisji było wzmocnienie kapitałowe spółki, dzięki któremu miała wzrosnąć jej pozycja i wiarygodność na rynku ubezpieczeń majątkowych i osobowych. Założony w strategii rozwoju coroczny wzrost przypisu składki brutto wymagał także od towarzystwa zwiększenia tzw. marginesu wypłacalności.Środki uzyskane z publicznej emisji serii F zostały przeznaczone na lokaty w postaci: papierów wartościowych Skarbu Państwa, lokat terminowych w bankach o dobrej kondycji finansowej, budowę obiektu biurowego oraz mieszkalnego, a także na doskonalenie sieci: dystrybucji i likwidacji szkód.Historia notowań8 czerwca 1999 r. Europa zadebiutowała na rynku wolnym GPW z ceną 7,5 zł za akcję. Już w pierwszym miesiącu notowań walory spółki osiągnęły maksymalna wartość ? 16 zł. Od tamtej pory na rynku zdecydowaną przewagę miała strona podażowa, czego skutkiem był spadek wykresu do 6,05 zł. Na piątkowej sesji za walory spółki płacono 12,5 zł, co oznacza, że inwestorzy, którzy zakupili walory TU Europa dokładnie przed rokiem, zarobili ok. 67%. Inwestorzy, którym udało się zająć pozycję w dołku, mogli zarobić blisko 106%.Analiza długoterminowaOptymistycznie prezentuje się wykres spółki w ujęciu długoterminowym. Pod koniec maja Europa wybiła się z trwającej osiem miesięcy konsolidacji. Jest to optymistyczny sygnał zapowiadający silną zwyżkę. Obowiązujący opór znajduje się na poziomie 16 zł. Wsparcie określa linia na wysokości 11 zł. W przeszłości wielokrotnie sprawdzała się ona w roli bariery.Na tygodniowym wykresie świecowym widoczna jest tendencja wzrostowa. W obecnej sytuacji wszystko wskazuje na to, że trend utrzyma się na rynku. RSI po ostatnim tygodniu wzrostów pokonał linię 70 pkt. i wszedł w obszar wykupienia.Analiza średnioterminowaW średnim terminie na wykresie kształtowała się figura przypominająca formację spodka. Problem polega na tym, że zgodnie z teorią powinna ona powstać po spadkach i zapowiadać zmianę trendu. Można jednak, niezależnie od wszystkiego, interpretować ją jako 3-miesięczną konsolidację ograniczaną od góry linią na poziomie 11 zł. Bariera ta została pokonana przed ponad tygodniem, co było sygnałem zapowiadającym gwałtowną zwyżkę.Walory TU Europa zachowały się tak, jak można było tego oczekiwać, ale wzrostom towarzyszył znaczny spadek wolumenu obrotów. Świadczy to o malejącej sile strony popytowej. Dopóki jednak wykres utrzymuje się powyżej wsparcia, nie należy spodziewać się spadków.Analiza km terminie wykres porusza się w silnym trendzie wzrostowym. Linia trendu znajduje się aktualnie na poziomie ok. 11,5 zł. Przełamanie tej bariery będzie pierwszym sygnałem zapowiadającym zmianę tendencji. Piątkowym wzrostem spółka pokonała opór określany przez ostatnie lokalne maksimum. W takiej sytuacji inwestorzy mogą oczekiwać dalszej zwyżki.RSI znajduje się powyżej 70 pkt., sygnalizując silne wykupienie rynku. Powrót do równowagi będzie równoznaczny z sygnałem sprzedaży. Na wykresie MACD linia oscylatora biegnie powyżej średniej, wskaźnik pozostaje w obszarze wartości dodatnich. Wysoko nad linią równowagi znajduje się Ultimate.Reasumując, sytuacja techniczna TU Europa jest dość korzystna. Wszystko wskazuje na to, że na rynku przewagę mają byki, a co za tym idzie ? prawdopodobna jest kontynuacja wzrostów.Wyniki finansowe i planyMimo że przez ostatnie dwa lata spółka notuje dużą dynamikę przypisu składki brutto, przewyższającą kilkakrotnie poziom inflacji (44,61-proc. wzrost w porównaniu z 1998 r.), i tak należy do najmniejszych towarzystw majątkowych na polskim rynku (0,21-proc. udział w sektorze). Należy jednak zaznaczyć, że jako jedno z nielicznych towarzystw majątkowych TU Europa miało w tym okresie dodatni wynik techniczny z ubezpieczeń (z podstawowej działalności) oraz zysk netto.Po czterech kwartałach ub.r. wynik techniczny wzrósł do 3,29 mln zł (z 0,87 mln zł w 1998 r.). Zysk netto w tym samym okresie zwiększył się z 2,77 mln do 4,57 mln zł. Wypracowane środki spółka przeznaczyła na pokrycie strat z lat ubiegłych oraz na podwyższenie kapitału zapasowego, co poprawi jej i tak dobre wskaźniki bezpieczeństwa.Na br. zarząd TU Europa planuje uzyskanie 34 mln zł przypisu składki brutto oraz wypracowanie 5,5 mln zł zysku netto. Dodatni wynik finansowy ma zostać osiągnięty dzięki kontynuacji dotychczasowej strategii polegającej na specjalizacji w wąskiej grupie ubezpieczeń finansowych. Spółka zamierza rozwijać sprzedaż m.in.: ubezpieczeń związanych z leasingiem (dotyczących mienia będącego przedmiotem leasingu, jak i spłat należności leasingowych), ubezpieczeń kredytów udzielanych przez banki oraz ubezpieczeń obcokrajowców wjeżdżających na terytorium naszego kraju.Prognoza wyników została sporządzona przez zarząd w oparciu analizę dotychczasowego portfela ubezpieczeniowego towarzystwa, w tym dynamiki przypisu składki brutto, wysokości kosztów administracyjnych i akwizycji oraz wskaźnika szkodowości w poszczególnych grupach ubezpieczeń. W opracowaniu planu finansowego uwzględniono również plan inwestycyjny spółki, budżet kosztów, plan przychodów z lokat oraz prognozę wypłaty odszkodowań. Zarząd TU Europa zapowiada miesięczny monitoring prognozowanych wyników. Ewentualne korekty prognozy mają być prezentowane przez zarząd kwartalnie.
TOMASZ BRZEZIŃSKIPIOTR ŻYCHLIŃSKI
