Inflacja i stopy procentowe
CDM Pekao SA za najbardziej prawdopodobne uznaje podwyższenie przez Radę Polityki Pieniężnej stóp procentowych o 100 pkt. bazowych. ING Barings nie wyklucza ich wzrostu o 200 pkt. Najbliższe posiedzenie RPP odbędzie się 30 sierpnia br.Analitycy CDM Pekao SA, Iwona Pugacewicz-Kowalska i Witold Chuść, nie przypuszczają, by złoty miał się znacznie umocnić w oczekiwaniu na podniesienie stóp. Twierdzą oni, że zdecydowanie negatywny wpływ na ceny towarów i usług konsumpcyjnych ma polityka fiskalna państwa, polegająca na zmniejszaniu deficytu budżetowego poprzez podnoszenie podatków pośrednich. Prawdopodobnie z tego właśnie powodu w najbliższym czasie wzrosną ceny paliw, żywności i mieszkań. To z kolei może wywołać presję na wzrost wynagrodzeń w przedsiębiorstwach. Krzysztof Rybiński z ING Barings twierdzi, że między innymi po to, by oddziaływać na żądania płacowe, RPP postanowi podwyższyć stopy procentowe. Głównym motywem zaostrzenia polityki pieniężnej będzie jednak zahamowanie oczekiwań inflacyjnych, po tym jak inflacja liczona rok do roku wyniosła w końcu zeszłego miesiąca 11,6% (po raz ostatni tak wysoka była w sierpniu 1998 r.).Zarówno analitycy CDM Pekao SA, jak i ING Barings podkreślają, że zaostrzony kurs polityki monetarnej nie może pozostać bez wpływu na tempo wzrostu gospodarczego. Już od kilku miesięcy popyt wewnętrzny rośnie wolniej niż PKB. Kolejne podwyższenie stóp procentowych (od listopada zwiększono je o 450 pkt. bazowych) musi ? jak twierdzi K. Rybiński ? ograniczyć tegoroczne tempo wzrostu gospodarczego z planowanych przez rząd 5,0?5,3% do około 4,8%.Kilka dni przed najbliższym posiedzeniem RPP statystycy poinformują o zmianach cen żywności w pierwszej połowie sierpnia. Analitycy CDM Pekao SA szacują, że w tym okresie żywność prawdopodobnie staniała. Przewidują też, że ogólny wskaźnik inflacji zmaleje w sierpniu do około 11,0%. ING Barings zakłada natomiast, że w tym miesiącu inflacja spadnie nieznacznie poniżej 11,5%, by poziom 11,0% osiągnąć dopiero we wrześniu. Przy tak powolnym ograniczaniu inflacji warunki do obniżania stóp procentowych powstałyby dopiero w połowie 2001 r.
B.J.Czytaj również ?Szantaż stopami? str. 28
