Obligacje wymienne na Starym Kontynencie

Ostatnie miesiące przyniosły w Europie dalszy wzrost wartości emisji obligacji wymiennych, które jeszcze kilka lat temu odgrywały marginesową rolę w obrocie papierami wartościowymi. Walory te, podlegające wymianie na akcje innej firmy, cieszą się zarazem coraz większym zainteresowaniem wśród inwestorów.Jak podaje ?Financial Times?, powołując się na dane opublikowane przez Société Générale, od początku bieżącego roku łączna wartość emisji obligacji zamiennych osiągnęła na rynku europejskim 24,7 mld euro i oczekuje się, że w najbliższych miesiącach zostanie wyrównany zeszłoroczny rekord, wynoszący 29,3 mld euro.Dotychczas największą aktywność wykazywały pod tym względem spółki niemieckie, co wiązało się z skłonnością do likwidacji na korzystnych warunkach wzajemnych udziałów. Największą tego rodzaju operacją była dokonana w lipcu przez koncern Siemens emisja o wartości 2,5 mld euro. Wypuszczone wówczas obligacje mają być zamienione na akcje firmy informatycznej Infineon. Niedawno potentat ubezpieczeniowy Allianz zakończył emisję walorów o wartości 1,7 mld euro, za które będzie można otrzymać akcje Siemensa. Z kolei towarzystwo reasekuracyjne Munich Re sprzedało za 1,15 mld euro obligacje wymieniane na akcje Allianz.Moda na tego rodzaju papiery wartościowe objęła ostatnio także inne kraje europejskie. W minionym tygodniu na emisję zdecydowała się francuska spółka medialna Thomson Multimedia, po czym analogiczną operację przeprowadziła włoska firma Tecnost, oferując obligacje zamienne za olbrzymią kwotę 2?2,5 mld euro. Będzie je można wymienić na akcje jej spółki zależnej ? Telecom Italia. O popularności tego rodzaju przedsięwzięć świadczy sześciokrotnie większy od podaży popyt podczas subskrypcji obligacji Thomson Multimedia. Dzięki takim proporcjom emitenci mogą znacznie taniej uzyskać niezbędną gotówkę, niż wypuszczając tradycyjne obligacje. Dodatkowym plusem jest mniej wyraźny, w wyniku takiej operacji, spadek notowań akcji, gdyż omawiane papiery są wymieniane na nie stopniowo.Oczekuje się, że w najbliższej przyszłości emisje obligacji wymiennych zyskają szczególną popularność w telekomunikacji. Przedsiębiorstwa tej branży liczą na pozyskanie tą drogą bardzo potrzebnych ostatnio kapitałów.

A.K.