Zniżki na rynkach spółek high-tech utrzymały się

Rynki spółek technologicznych spadają już piąty tydzień z rzędu. W minionym tygodniu najwięcej straciły Nasdaq Composite i Euro.NM All-Share Price Index. Nieco silniejsze były tym razem TechWIG, TechMark i Easdaq.

Na tle GPWW ubiegłym tygodniu TechWIG był nieco silniejszy od głównego barometru rynku podstawowego. Indeks spółek innowacyjnych stracił na wartości tylko niecałe 0,3%, podczas gdy WIG blisko 2,8%. W skali miesiąca oba wskaźniki należy uznać za słabe, jako że zniżkowały one odpowiednio o 17 i 11,6%. Podobnie jak w tygodniu od 25 od 29.09, spadki głównych indeksów GPW były jednak niewielkie, a silną zniżkę w okresie miesiąca zawdzięczamy tygodniowi od 18 do 22.09.Oba omawiane wskaźniki giełdy w Warszawie pozostały silnie skorelowane, choć ostatnio zależność poziomów notowań TechWIG i WIG była nieco słabsza niż zwykle. W ciągu ubiegłotygodniowych 5 sesji indeks segmentu SITech wzmocnił się w relacji do głównego wskaźnika giełdy o 2,6%. W okresie miesięcznym osłabł on natomiast w stosunku do WIG o nieco ponad 6%.Niewielka zmiana wartości TechWIG w skali tygodnia wiązała się z kształtowaniem przez niego krótkoterminowej formacji horyzontalnej. Średnioterminowo wciąż aktualna jest techniczna prognoza, zakładająca spadek wskaźnika o szerokość kanału horyzontalnego, w którym poruszał się on od maja do września br. TechWIG powinien więc zniżkować przynajmniej do około 1140 pkt. (wykres hybrydowy, skala logarytmiczna). Podobną wartość ma też ważny lokalny poziom wsparcia, czyli dno korekty indeksu kształtowanej w styczniu br. (1156,9 pkt.).Źle wygląda techniczna sytuacja WIG i WIG20, jako że przebiły one najistotniejsze poziomy wsparcia. Tak więc WIG zadomowił się wyraźnie poniżej bariery ponad 18 000 pkt. i linii łączących dna z październików 1999 i 1998 r. Notabene, obecnie również mamy październik, czy więc scenariusz z ubiegłych lat powtórzy się i w październiku osiągniemy dno przed zwyżką efektu stycznia? Decydujący głos będzie miał oczywiście rynek amerykański. Podobnie jak WIG wyglądają akcjogramy hybrydowy i liniowy wskaźnika WIG20.Ze względu na krótki, kilkumiesięczny okres obliczania indeksu trudno mówić o sytuacji długoterminowej TechWIG. Zachowanie WIG i WIG20 (i tak silnie uzależnionych od firm nowej gospodarki, które przecież dominują na GPW) każe natomiast zastanowić się nad charakterem całej zwyżki od października 1998 do marca 2000 r.W obecnej sytuacji analiza WIG i WIG20 za pomocą dość kontrowersyjnej teorii fal oraz np. poziomów Fibonacciego (porównanie zasięgu wspomnianej zwyżki z wcześniejszą ?korektą? rozpoczętą w lutym 1997 r.) może prowadzić do druzgocących wniosków. Należałoby bowiem spojrzeć ponownie w kierunku dna WIG z 1998 r. Tak głębokie spadki są oczywiście możliwe, musiałaby jednak nastąpić długotrwała bessa w USA. Z drugiej strony, równie wiarygodne są także bardziej pozytywne warianty, nawet zakładające niewielką już zniżkę głównego indeksu GPW przed znaczącym odbiciem.Na tle indeksów światowychW ubiegłym tygodniu zdecydowanie najsłabsze były wskaźniki mierzące zachowanie spółek z najważniejszych rynków firm technologicznych świata ? Nasdaq i Euro.NM (zdominowany przez akcje z Neuer Markt). Oba indeksy straciły powyżej 8%. Silne były natomiast belgijski Easdaq i TechMark (obydwa już drugi tydzień z rzędu), zmieniając swoją wartość odpowiednio o 2,4 i niecałe -0,2%. W skali tygodnia TechWIG miał więc podobną siłę do FT-SE TechMark, osłabł w relacji do Easdaq o około 2,5%, a wzmocnił się wobec Nasdaq i Euro.NM All-Share odpowiednio o 9 i 8,4%.W okresie miesięcznym negatywna koniunktura była widoczna na wszystkich rynkach dla firm innowacyjnych o dużym potencjale wzrostu. O 9?13% spadły Easdaq i FT-SE TechMark, a wyraźnie więcej, bo o 17?22% TechWIG, Nasdaq i Euro.NM All-Share.Technicznie najgorzej wyglądają te indeksy, które straciły najwięcej w perspektywie miesięcznej. Nasdaq dotarł po sesji piątkowej w okolice wsparć z kwiet i maja br. Dalsze spadki spowodowałyby zapewne testowanie minimum z drugiej połowy maja br. Bardzo silnie zniżkował znajdujący się już wyraźnie poniżej majowego i sierpniowego dna Euro.NM All-Share Price Index. Wskaźnik przebywa obecnie w obszarze korekty z początku 2000 r. Kształtuje on przy tym bardzo wyraźną falę spadkową po wyjściu z konsolidacji formowanej do września br.Silniejszymi indeksami są ostatnio TechMark i Easdaq. Pierwszy z nich wciąż nie tworzy wyraźnej fali zniżki, tylko porusza się ponad lokalną linią wsparcia. Wzór kształtowany na akcjogramie od lipca br. można by jednak uznać za formację głowy i ramion. Taka interpretacja zapowiadałaby oczywiście osłabienie tego wskaźnika za Nasdaq i Euro.NM. Easdaq testuje okolice wcześniej przekroczonych majowego i sierpniowego minimum. Indeks jest ostatnio mocniejszy od Euro.NM i nie porusza się tak jak on w silnej fali spadkowej.Wydaje się, że bardzo zła sytuacja powstanie, jeśli Nasdaq zdoła przejść przez poziom 3042 pkt., czyli dno z maja br., potwierdzając tym samym negatywne sygnały przebić analogicznych wsparć widocznych na wykresach Easdaq, a przede wszystkim Euro.NM, który tworzy falę spadkową równorzędną do tej z wiosny br.Spółki SITechW minionym tygodniu najsilniejszą firmą segmentu był Apexim, który zyskał na wartości ponad 23%. Kurs spółki wzrósł natomiast o więcej niż 24% w perspektywie miesięcznej. Od początku br. na akcjogramie można wyrysować zniżkujący kanał. Obecnie cena Apeximu zbliża się do jego górnej linii.Na ostatnich sesjach nieźle zachowywał się Optimus. Wzrosty spółki (hybrydy) zakończyły się jednak na razie dokładnie na dolnym ograniczeniu przebitego wcześniej trójkąta, co jest sygnałem, że spadki po wybiciu z tej formacji powinny być kontynuowane. Aby jednak tak się stało, Optimus musi jeszcze przejść przez strefę 132,5?134,5 zł.Podobnie jak Optimus, Ster-Projekt wykonuje ruch powrotny w kierunku formacji horyzontalnej, z której to wcześniej wybił się. Zniżka kursu zatrzymała się na ważnym lokalnym wsparciu z przełomu 1999 i 2000 r. Kluczowy opór to obecnie 22,1?22,5 zł, a więc dolne ograniczenie wspomnianej konsolidacji. Najniższy poziom wsparcia dla Ster-Projektu to natomiast 17 zł. Inna spółka ? Prokom ? wciąż porusza się w zwężającej się poziomej formacji.Najsłabsze w minionym tygodniu firmy SITech to TP SA, Netia i Elzab, a także Elektrim i CSS. Akcjogram (hybrydy) TP SA przeszedł przez długoterminową linię wsparcia łączącą minima z końca 1998 i października 1999 r. Lekko naruszona została też dolna linia kanału spadkowego. Słaba pozostaje też Netia. Po gwałtownych spadkach, jakie nastąpiły wskutek wybicia z formacji trójkąta zniżkującego, Elektrim do końca ub. tygodnia konsolidował się w strefie wsparcia. Zniżkujący Elzab naruszył obecnie poziom minimum z maja br. CSS wciąż porusza się w formacji horyzontalnej.ComArch i Softbank pozostają w klinach, co odzwierciedla ich malejący impet spadkowy. Jeśli zniżki na rynkach spółek hi-tech zakończyłyby się, a na GPW powróciłyby wyraźne wzrosty, spółki te po wybiciu z wspomnianych formacji powinny rosnąć bardzo gwałtownie. Zarówno Softbank, jak i ComArch zatrzymały przy tym zniżki na istotnych poziomach wsparcia. Podobnie jak Prokom, ComputerLand konsoliduje się w zwężającej się formacji.Wskaźniki techniczneMACD w oparciu o notowania hybrydowe zbliżył się w minionym tygodniu do swojej średniej. Obie linie przebywają jednak wyraźnie poniżej poziomu równowagi i zapewne oddalą się od niej jeszcze, gdyby zniżka na GPW była kontynuowana. Niebawem oscylator może jednak testować poziom swojej średniej, która wciąż zniżkuje.Po wygenerowaniu prostego sygnału kupna (wejście poniżej i wyjście powyżej 30) RSI 14-sesyjny przebywa w strefie między 30 a 40. ADX z 14 sesji wyraźnie rośnie, potwierdzając impet spadkowy rynku, choć po sesji piątkowej nie znajdował się jeszcze na bardzo wysokim poziomie (26). Takie zachowanie może wskazywać, że jednorazowy prosty sygnał kupna RSI nie będzie wystarczający, aby odwrócić trend wskaźnika TechWIG.Średnie mają układ typowy dla bessy. Średnia z 55 sesji zniżkuje ponad średnią 13-sesyjną, poniżej której znajdują się wartości indeksu. Obecnie poziomem oporu dla TechWIG może być krótsza z omawianych średnich.

Marcin Mosz