W ubiegłym tygodniu walory spółki spadły o ponad 4,6% i należały do jednych z najsłabszych w segmencie innowacyjnych technologii. Wiązało się to z ich zniżką do dolnego ograniczenia formacji horyzontalnej.Formacje i prognozaOd maja br. walory CSS poruszają się w formacji horyzontalnego, zwężającego się trójkąta. Mimo że indeks segmentu innowacyjnych technologii opuścił poziomy kanał, w którym przebywał od maja br., ze swojej formacji horyzontalnej nie wybiły się akcje CSS. Od pewnego czasu walory firmy poruszają się więc w małej korelacji z TechWIG. Dosyć podobnie do indeksu zachowywały się one natomiast na początku br., w trakcie pierwszej fali wiosennej wyprzedaży high-tech oraz późniejszej korekty spadków aż do przełomu czerwca i lipca br.Ubiegłotygodniowe zniżki kursu CSS trudno uznać za typowe dla ostatnich tygodni, w skali miesiąca bowiem papiery pozostają drugimi z kolei najsilniejszymi w segmencie. W tym okresie straciły one tylko 2,74%, podczas gdy TechWIG 17%. CSS umocnił się w rezultacie w relacji do indeksu segmentu o ponad 17%. W skali tygodnia, walory osłabły natomiast wobec średniej sektora o około 4,4%.Poważną wadą spółki jest niska płynność jej akcji. W minionym tygodniu obrót walorami (fixing) stanowił tylko nieco ponad 0,2% handlu na SITech. Rzadko obroty akcjami spółki przekraczają w notowaniach jednolitych poziom 0,5% całkowitej wartości obrotów w segmencie.Wydaje się, że obecnie należy czekać na wybicie się kursu z horyzontalnej formacji. Jakiekolwiek wcześniejsze transakcje wiążą się bowiem ze zbyt dużym ryzykiem. Choć w wypadku utrzymywania się spadków na SITech bardziej prawdopodobne jest wyjście dołem z trójkąta, a w sytuacji zakończenia trendu zniżkującego wyjście z niego górą, trzeba pamiętać, że w ostatnich miesiącach zależność między zachowaniem spółki a całego rynku wyraźnie zmalała. Ryzyko inwestycji zwiększa też fakt niewielkiej płynności walorów.W przypadku wybicia z formacji dołem, minimalny zasięg zniżki na wykresie notowań z fixingu (skala logarytmiczna) to ok. 29,7 zł. Jest to poziom zbliżony do dna dużej korekty z początku br. Zakres spadku na wykresie hybrydowym to z kolei mniej więcej 26,5 zł. Przy wybiciu górą zasięg wzrostu to obecnie 57 zł (hybrydy) lub 54,5 zł (fixing).Siła względna, wskaźnikirynkowe, rekomendacjeW ubiegłym tygodniu pojawiła się rekomendacja akumuluj dla walorów CSS od BDM PKO BP. Data zalecenia to 15.09.2000 r., zostało ono więc wystawione przy kursie 41,5 zł (fixing). Cena docelowa w rekomendacji to jednak tylko 43 zł. W miniony piątek cena walorów wynosiła natomiast w notowaniach jednolitych 39,1 zł.Wskaźniki rynkowe CSS są dosyć podobne do wartości średnich w segmencie. P/E było ostatnio dokładnie równe średniej, natomiast P/BV było od niej niższe o ponad 10%.Ciekawie wygląda wykres siły relatywnej CSS/TechWIG. Od stycznia do początku marca walory spółki wyraźnie słabły wobec średniej segmentu innowacyjnych technologii. Podczas samej końcówki hossy akcji nowej gospodarki papiery umocniły się jednak wyraźnie względem średniej. Tendencja ta utrzymała się prawie do końca pierwszej fali wyprzedaży firm SITech ? do przełomu kwietnia i maja br. Następnie walory firmy zaczęły słabnąć w relacji do średniej, co trwało do drugiej połowy lipca br. Od tego czasu CSS systematycznie umacnia się w stosunku do TechWIG.Generalnie można powiedzieć, że walory na razie mają tendencję do zachowania defensywnego, czyli wzmacniają się wobec średniej podczas spadków, a słabną w czasie wzrostów na rynku.Wskaźniki techniczneDo minionego piątku źle wyglądał MACD spółki. Oscylator ten bowiem wygenerował sygnał sprzedaży, zniżkując poniżej swojej średniej i przebijając linię 0 od góry (fixing). Na wykresie notowań jednolitych średnie miały przebieg typowy dla trendu horyzontalnego. Średnia 55-sesyjna poruszała się poziomo, podczas gdy przebywająca ponad nią średnia z 13 sesji zniżkowała. Kurs znajdował się poniżej obu tych linii, jednak zbliżył się do dłuższej ze średnich.ADX z 14 sesji nie przekraczał 20, potwierdzając, że na rynku nie ma wyraźnego trendu. RSI 14-sesyjny poruszał się w strefach neutralnych. W czasie kształtowania się formacji horyzontalnej dwukrotnie wygenerował on prosty sygnał kupna, wchodząc na chwilę w strefę poniżej 30 i wychodząc z niej.

marcin mosz