Jak będzie wyglądał handel na Newex?
Newex, nowa wiedeńska giełda przeznaczona dla spółek z Europy Środkoweji Wschodniej, która rusza 3 listopada, wprowadzi specjalny model notowańtzw. continuous auction (przetarg ciągły), aby był on jak najbardziejdostosowany do specyfiki spółek z naszego regionu. Giełda będzie podzielonana dwa wykwalifikowane segmenty rynkowe ? NX.one oraz NX.plus.
Nx.one to rynek, na którym będą mogły debiutować spółki z naszego regionu, które spełnią wymagania wysokiej jakości. Najmilej będą tam widziane firmy o dużym potencjale rozwojowym, reprezentujące przede wszystkim branże nowoczesnych technologii. Minimalna wartość akcji spółek wprowadzanych do obrotu wynosi 20 mln euro. Nx.one będzie się wzorował na frankfurckim rynku spółek nowych technologii Neuer Markt, oferując podobne kryteria dopuszczeniowe. Dotychczas nie udało się uzyskać od Newex informacji, jakie spółki mogłyby zadebiutować na tym rynku. Nowa giełda liczy, że firmy takie będą debiutować na rynku na początku 2001 r. Większą uwagę, przynajmniej na początku, z pewnością będzie przyciągać segment NX.plus., gdzie przygotowano miejsce dla spółek notowanych już na parkietach środkowoeuropejskich. W tym przypadku minimalna wartość akcji notowanej firmy musi wynosić 10 mln euro. Opublikowana przez Newex lista pierwszych emitentów nie pokrywa się jednak z wcześniejszymi optymistycznymi zapowiedziami, że spółki będą zdecydowanie wchodzić na ten rynek. Na razie znamy nazwy tylko siedmiu firm, które zgodziły się na notowania w Wiedniu (rosyjskie Łukoil, Sibnieft, Tatnieft i Samara Swiazinform, węgierski Globus, słowacka Slovakofarma oraz austriacka firma IT ? S&T). Tymczasem w przypadku pozostałych ponad 80 spółek (aż 40 z Rosji), wśród których znajdą się tylko trzy polskie spółki ? TP SA, Softbank i Netia, będzie się obracać tylko GDR--ami. Procedura nie wymaga zgody zainteresowanych spółek i ich kwity depozytowe mogą znaleźć się na Newex bez ich akceptacji. Podobnie polskimi papierami obraca się na giełdach w Berlinie, Monachium i Frankfurcie.Interesujący będzie zaproponowany przez nowy wiedeński rynek model obrotu, bazujący na nowoczesnym elektronicznym systemie handlu ? Xetra, należącym do Deutsche Börse (w październiku br. Xetra miał ponad 430 członków z 17 krajów), która wraz z giełdą wiedeńską jest współwłaścicielem Newex. Rozwiązanie zastosowane przez tę giełdę można nazwać pionierskim na Zachodzie. Handel będzie odbywał się w systemie notowań ciągłych, połączonym jednak z tzw. pojedynczym przetargiem (single auction), który będzie miał miejsce raz dziennie. Będzie on działał podobnie jak fixing i porównywał zlecenia kupna i sprzedaży z całego dnia. Nie obędzie się też bez tzw. liquidity providera, czyli maklerów-specjalistów, działających w imieniu instytucji finansowych będących uczestnikami Newex, których zadaniem będzie równoważenie popytu i podaży oraz podtrzymywanie płynności danej spółki (podobnie jak na innych rynkach działa market-maker). Notowania na Newex będą się odbywać w euro, zaś ich rozliczaniem zajmie się izba Clearstream, czyli wspólne przedsięwzięcie Deutsche Börse i Cedel International.Newex ujawnił już nazwy uczestników rynku, którzy rozpoczną działania wraz z debiutem nowej giełdy 3 listopada br. Wśród nich przeważają instytucje niemieckie oraz austriackie (m.in. Deutsche Bank, Dresdner Bank, Direkt Anlage Bank, West LB, Raiffeisen Zentralbank i CAIB Investment Bank). Brakuje na razie podmiotów z Wielkiej Brytanii, które ? według wcześniejszych zapowiedzi ? również miały aktywnie uczestniczyć w Newex. Prawdopodobnie powodem zaistniałej sytuacji jest fiasko zapowiadanej fuzji Deutsche Börse z London Stock Exchange. Wśród partnerów Newex znajdą się renomowane instytucje finansowe ? m.in. czołowi światowi audytorzy ? Arthur Andersen i PricewaterhouseCoopers.Spółka, znajdująca się na Newex, będzie miała obowiązek publikowania kwartalnych raportów finansowych w językach niemieckim i angielskim. W przypadku da NX.one wymogiem będzie oczywiście sporządzenie prospektu emisyjnego. Emitenci na nowym wiedeńskim rynku będą też musieli stosować międzynarodowe standardy rachunkowości (IAS, US GAAP). Ze swej strony Newex zagwarantuje m.in. minimalny free float oraz obsługę depozytową.
Ł.K.
