Deutsche Börse zrealizuje plany ekspansji?
Akcje Deutsche Börse AG już w poniedziałek zadebiutują na frankfurckim parkiecie. Analitycy zastanawiają się jednak ? jak donosi ?Financial Times? ? czy zarysowane podczas imponujących road shows planymiędzynarodowej ekspansji niemieckiego operatora giełdowego mogą się rzeczywiście powieść,szczególnie w świetle zakończonych na razie fiaskiem przygotowań do fuzji z London Stock Exchange.
Niepokojem mogą również inwestorów napawać informacje o ostatnich problemach operatora frankfurckiej giełdy z utrzymaniem kontroli nad firmą Clearstream (izba rozrachunkowa i depozyt papierów wartościowych), w której posiada on 50% udziałów. Przypomnijmy, że spółka ta powstała na początku ubiegłego roku w wyniku fuzji departamentu rozliczeniowego Deutsche Börse z Cedel International ? drugą pod względem wielkości firmą rozrachunkową i depozytem w Europie (jej akcjonariuszami jest z kolei około 90 instytucji finansowych). Zdaniem obserwatorów, Deutsche Börse straciła już faktyczną kontrolę nad Clearstream, w którym decydującą rolę odgrywa obecnie Andre Lussi, szef jego zarządu. Ambicją prezesa jest przede wszystkim skuteczne konkurowanie z największym rywalem ? firmą Euroclear, na które potrzebne są znaczne fundusze i swoboda decyzyjna. Tym bardziej że konkurencja pomiędzy depozytami będzie się jeszcze zaostrzała wraz z postępującą konsolidacją europejskich giełd. W związku z tym Deutsche Börse, także pod naciskiem Cedela, musiała przystać na stosunkowo niewielką dywidendę i ograniczyć możliwość przeprowadzania jakichkolwiek innych transferów pieniężnych.Nie najlepiej jawią się również perspektywy sojuszu pomiędzy departamentem handlu kontraktami terminowymi Deutsche Börse (Eurex) i Chicago Board of Trade. Amerykanie nie wykazują bowiem zbytniego entuzjazmu i chęci do dalszego finansowania projektu stworzenia globalnej elektronicznej platformy handlu derywatami. Nieformalne porozumienie w tym zakresie zawarto już ponad 2 lata temu i w tym czasie udało się usunąć poważniejsze różnice w systemach operacyjnych stosowanych przez obu partnerów. Przed wykonaniem decydującego kroku CBOT już się jednak wstrzymuje.Podsumowując analitycy, wskazują jednak, że pomimo pewnych trudności oferta Deutsche Börse powinna być ciepło przyjęta przez rynek. Notowania spółki będą jednak w dalszej perspektywie bardzo narażone na wahania koniunkturalne. ? To będą walory charakteryzujące się dodatnim współczynnikiem beta. Przy rosnącym rynku będą one biły rekordy, podczas gdy w okresie bessy nikt się ich nawet nie dotknie ? stwierdził jeden z zainteresowanych inwestorów podczas prezentacji Deutsche Börse w Londynie.
M.N., ?Financial Times?
