Ostrzeżenie S&P a rentowność obligacji

Jednemu z czołowych koncernów telekomunikacyjnych ? Deutsche Telekom ? grozi pogorszenie reputacji w związku z negatywną oceną jego sytuacji finansowej przez amerykańską agencję Standard & Poor?s.Instytucja ta nie wyklucza obniżenia jej obecnego ratingu A-.

Jako powód podano obawy, iż DT nie zdoła sprzedać akcji swojej jednostki wyspecjalizowanej w połączeniach bezprzewodowych, a to pozbawiłoby firmę pokaźnych wpływów i uniemożliwiło szybką spłatę zadłużenia. Od momentu, gdy w czerwcu 2000 r. rząd sprzedał nowe walory Deutsche Telekom, cena jego akcji spadła aż o 60%. Na domiar złego, operatorowi grozi proces, który chce mu wytoczyć grupa akcjonariuszy. Domagają się oni 2 mld euro odszkodowania w związku z obniżeniem wartości księgowej nieruchomości, których część firma chce wystawić na sprzedaż.W tym roku Deutsche Telekom powinien wykupić obligacje o wartości 12,3 mld euro. Dlatego szczególnie ważne jest pozyskanie dodatkowych środków finansowych. Instytucje koordynujące emisje poinformowały właśnie o sprzedaży tego rodzaju walorów japońskim inwestorom za 160 mld jenów (1,4 mld USD). Operacji tej towarzyszyło podwyższenie o 5 pkt. bazowych rentowności części papierów, aby zachęcić nabywców i uspokoić ich obawy przed nadmiernym ryzykiem takiej lokaty. Yushi Adachi, dyrektor Daiwa Securities SB Capital Markets ? jednego z dwóch koordynatorów emisji ? nie wyklucza, że podwyższenie rentowności ma związek z ostrzeżeniem wystosowanym przez S&P. To już druga podwyżka rentowności obligacji. Dzień wcześniej podniesiono ją o 10 punktów bazowych.Tego rodzaju decyzje zostały wymuszone przez inwestorów po zaciągnięciu przez europejskie telekomy olbrzymich kredytów (ponad 250 mld USD) na zakup licencji UMTS oraz sfinansowanie przejęć. Spłata tak dużych zobowiązań dzięki wpływom ze sprzedaży akcji i części aktywów wydaje się ostatnio wątpliwa, zwłaszcza po niepowodzeniu pierwotnej oferty publicznej operatora telefonii komórkowej Orange, należącego do France Telecom.Negatywna ocena europejskich potentatów telekomunikacyjnych znalazła już odbicie w kolejnych obniżkach ich wiarygodności kredytowej. Deutsche Telekom otrzymał od S&P gorszy rating w październiku ub.r. (zmiana z AA- na A-). W tym samym czasie Moody?s obniżył jego rating z Aa2 do A2. W odniesieniu do France Telecom podobnych zabiegów dokonano w połowie lutego br. S&P obniżył wówczas jego rating z A do A-, a Moody?s z A1 do A3. Po obniżkach w sierpniu i wrześniu 2000 r. (odpowiednio z AA+ do A i z Aa1 do A2) British Telecom poddano ostatnio dokładnej analizie z możliwością ponownego pogorszenia jego wiarygodności kredytowej.

A.K., Bloomberg, ?Financial Times?