Potencjalne polepszenie sytuacji w Segmencie Innowacyjnych Technologii może mieć przejściowy charakter

ndeks TechWIG testuje właśnie ostatnią widoczną na wykresie barierę ? swoją wartość bazową, czyli 1000 pkt. Nowe minimum bessy ustanowił już WIG20. Niestety, również wiele spółek SITech wygląda tak, jakby miało? przynajmniej w średnim terminie ? kontynuować trend spadkowy.

SITech na tle GPWOpisywany przeze mnie przed tygodniem scenariusz zakładający możliwość nieco mocniejszej korekty wzrostowej niż te, które dotychczas wystąpiły w 2001 r., na razie nie zrealizował się (są szanse, że stanie się to po poniedziałku). Bessa przyspieszyła, a fala spadkowa staje się coraz bardziej wydłużona.Bardzo źle ? nie tylko średnioterminowo, ale także długoterminowo ? zachowuje się wykres WIG20 (wykres 1). Hossa trwająca od października 1998 do marca 2000 r. wygląda dziś jak pułapka, fałszywe wybicie. Na akcjogramie indeksu da się wykreślić 2-letnią formację głowy i ramion. Właśnie nastąpiło przebicie linii szyi, a więc rynek znajdowałby się w samym środku bessy. Nie będę podawał kontrowersyjnego zasięgu wybicia z formacji, ponieważ łatwo go wyliczyć, a może on wywołać zdenerwowanie. Z pewnością jednak ? jeśli uznamy wzór za ważny ? hossa trwająca od jesieni 1998 do wiosny 2000 r. powinna zostać całkowicie zniesiona.Patrząc na WIG20 w krótszym terminie, widać, że obecnie oporem dla korekcyjnych ruchów wzrostowych mogłaby okazać się wspomniana przełamana linia szyi formacji, a więc okolice 1510-1530 pkt. Wcześniej jednak indeks musi pokonać barierę na poziomie ubiegłorocznego minimum ? 1473 pkt. Zbliżył się do niej w poniedziałek. Mocną falę spadkową kształtuje też TechWIG. Ciekawe jak długo wytrzyma wsparcie w okolicach wartości bazowej wskaźnika. Wiele o sytuacji tego indeksu mówią oscylatory.Wskaźniki techniczneIndykatory skonstruowane w oparciu o akcjogram TechWIG (wykres 2) wskazują na silną bessę, przynajmniej w średnim terminie. Najwyżej od rozpoczęcia trendu spadkowego w marcu ub.r. znajduje się 14-sesyjny ADX. W piątek zbliżył się on do poziomu 35. Bardzo nisko przebywa RSI z 14 sesji. Mimo to nie tworzy on jednak dywergencji hossy. Od swojej średniej oddala się MACD. ADX wyraźnie rośnie też na wykresie tygodniowym. Spadający tygodniowy MACD przebił swoją średnią i się od niej oddala.Na wykresie dziennym TechWIG układ średnich jest oczywiście typowy dla rynku niedźwiedzia. Wartości wskaźnika znajdują się poniżej linii 13-sesyjnej, która z kolei przebywa pod linią z 55 sesji. Krótsza średnia może stanowić opór dla potencjalnych korekt wzrostowych. W piątek przebiegała ona na wysokości 1116 pkt.Oscylatory pokazują, że rynek jest bardzo słaby. Nie ma dywergencji na RSI. Nawet jeśli istniałyby, miałyby małe znaczenie, ponieważ rośnie ADX.Spółki SITech w bessieNiektóre duże firmy z Segmentu Innowacyjnych Technologii wyglądają gorzej niż sam TechWIG. Choć TP SA nie jest w tak silnej bessie jak np. Elektrim czy Optimus, realizuje zniżkę z formacji głowy i ramion na kontynuację trendu spadkowego. Prawdopodobnie więc ubiegłoroczne dno rynku niedźwiedzia (20,9 zł) zostanie przełamane. Minimalny zasięg wybicia z formacji wypada w pobliżu minimum ukształtowanego jesienią 1999 r. Potencjalne korekty wzrostowe nie powinny natomiast przekraczać linii szyi głowy z ramionami, przechodzącej obecnie na wysokości 24,5 zł. Negatywnie zachowują się też oscylatory i średnie.Bardzo słaby jest Elektrim (wykres 3). Z łatwością przebite zostało ubiegłoroczne dno. Teraz może zadziałać ono jako opór na wysokości 34,5 zł. O sile trendu spadkowego świadczy zachowanie ADX, który dynamicznie rośnie, przekroczywszy już poziom 40. Szybko spada MACD, poniżej wartości 20 znajduje się RSI z 14 sesji. Wsparciami mogą okazać się 30,1 zł lub 24,4 zł.Kiepsko wygląda również akcjogram Prokomu. Co prawda jest szansa na ukształtowanie się pozytywnej dywergencji RSI, ale rośnie ADX. Silne wsparcie to 96-98 zł.Inną firmą, której akcje są w bessie, jest Optimus. Na silny trend spadkowy wskazuje ADX z 14 sesji, zbliżający się już do poziomu 40. Systematycznie spada MACD. Na wykresie w układzie tygodniowym zniżkom towarzyszą rosnące obroty. Znaczącym oporem dla korekt wzrostowych może stać się strefa 88?91,5 zł.Po wybiciu się poniżej wsparcia między 59,9 a 60,5 zł spadki przyspieszyła Netia (wykres 4). Wyraźną tendencję zniżkującą potwierdza zachowanie 14-sesyjnego ADX, który rośnie i przekracza 40. MACD opada i oddala się od swojej średniej. Na akcjogramie tygodniowym czarnym świecom towarzyszą rosnące obroty.Niedźwiedzie panują też nad sytuacją wielu mniejszych firm Segmentu Innowacyjnych Technologii. Dramatycznie słaby jest STGroup. W układzie tygodniowym zniżkom znów towarzyszy rosnący wolumen. Nowe maksima osiąga 14-sesyjny ADX, opada MACD. Jeszcze słabszy jest Elzab. Na potężny trend wskazuje ADX, który przekroczył poziom 60. Średniookresową pozytywną dywergencję z wykresem utrzymuje natomiast na razie MACD. Od początku notowań w kierunku południowym porusza się Interia. W stosunku do ceny debiutu PDA spółki straciły już około połowy wartości. Systematycznie spada Simple.Bessę kontynuuje MacroSoft. To jedna z najsłabszych firm segmentu. Coraz niższym cenom towarzyszą rosnące obroty (wykres tygodniowy). Bardzo wysoko, bo powyżej 50, znajduje się ADX. Dywergencję pozytywną z akcjogramem tworzy natomiast MACD.Spośród dużych spółek SITech nieco lepiej ostatnio zachowuje się Softbank. Trend spadkowy akcji firmy wyraźnie wyhamował. Jeśli jednak uznać, że między listopadem 2000 a początkiem lutego 2001 r. kurs przebywał w konsolidacji, wyjście z formacji powinno sprowadzić go przynajmniej w okolice 43 zł.Z ostatnimi oporami przed listopadowym minimum ? na razie skutecznie ? zmaga się ComArch. Tendencja zniżkująca jednakże wzmacnia się ? potwierdza to rosnący ADX. Obecnie znajdujemy się w niebezpiecznym punkcie. Kurs ślizga się po linii trendu spadkowego przebitej podczas wzrostów rozpoczętych pod koniec ub.r. Obecnie prosta ta może działać jako wsparcie. Bardzo negatywnym sygnałem byłoby natomiast przyspieszenie spadków i zejście poniżej przełamanej linii trendu. O korekcyjnym charakterze ?efektu stycznia? na akcjach ComArchu przekonuje zasięg zrealizowanego wzrostu. Ruch ten, choć wyglądał jak początek nowego trendu, zniósł 38,2% poprzedzających go spadków i prawdopodobnie był dużą korektą.?Niestandardowo? zachowujące się firmy SITech to Szeptel, Apexim, Talex i Ster-Projekt. Pierwsza ze spółek od dawna ma własny rytm. Ostatnio jest w bardzo powolnym, ale systematycznym trendzie spadkowym. Od ustanowienia minimum w połowie lutego nadal nieźle radzi sobie Apexim. Brakuje mu jeszcze sporo do bariery podażowej ? linii tendencji zniżkującej. Znajduje się ona w okolicach 21 zł. Do czwartku horyzontalnie poruszał się Talex. Na akcjogramie da wyrysować się formację trójkąta rosnącego. Jeśli jest ona ważna, wybicie ze wzoru nastąpiło w piątek, a kurs powinien spaść teraz do nowego historycznego dna, czyli poniżej 20,1 zł. Wynika to z pomiaru wybicia z trójkąta.W 5-miesięcznej poziomej konsolidacji znajduje się Ster-Projekt (wykres 5). Dolne ograniczenie figury to wsparcie między 16,7 a 17 zł. Jeżeli kurs zejdzie poniżej tej strefy, nastąpi wyjście z formacji. Prawdopodobny stałby się wtedy spadek o jej szerokość, a więc w okolice 13 zł. Opisywana konsolidacja mogłaby jednak równie dobrze stać się bazą przed odwróceniem trendu spadkowego.Indeksy zagraniczneW ubiegłym tygodniu nowe minima bessy osiągnęły wskaźniki Neuer Markt-Nemax i Nemax-50. Powyżej dna z początku 2001 r. utrzymuje się jeszcze belgijski Easdaq, ale to mało znaczący indeks.Nie najlepiej zachowują się czołowe barometry amerykańskiego rynku technologicznego. Spadającemu Nasdaq 100 towarzyszy coraz szybszy wzrost ADX. Dynamicznie zniżkuje MACD i nie tworzy pozytywnej dywergencji z wartościami wskaźnika. Indeks wciąż przebywa przy dolnych ograniczeniach strefy korekt z pierwszych trzech kwartałów 1999 r. W przypadku kontynuacji trendu następnym istotnym wsparciem będzie dopiero 1486 pkt.Na możliwość znaczniejszej korekty wzrostowej wskazuje natomiast fakt, że analogiczny do 1486 pkt. na Nasdaq 100 poziom (są to okolice wierzchołka z lipca 1998 r.) osiągnął już Nasdaq Composite.Podsumowaniel Miniony tydzień upłynął pod znakiem bessy. Na możliwość jej kontynuacji w dłuższym terminie wskazuje wykres WIG20, który wygląda bardzo źle. Widać na nim 2-letnią formację głowy i ramion. Czy realna jest realizacja wzoru? Chyba tak, jeśli założymy kontynuację spadków Nasdaq i pogorszenie sytuacji innych indeksów w USA (przejście w stan rynku niedźwiedzia, czyli ponad 20-procentowy spadek DJIA i S&P500).l Za bessą w segmencie przemawia też zachowanie spółek takich jak Elektrim, Optimus, Prokom, Netia, czy TP SA. Albo kształtują one formacje na kontynuację ubiegłorocznego trendu, albo też spadają gwałtownie przy dynamicznie rosnącym ADX. W przypadku wielu firm zniżkom towarzyszą rosnące obroty (akcjogramy tygodniowe).l Większość mniejszych spółek SI-Tech również porusza się w trendach spadkowych. Bessa w sektorze technologicznym jest więc szeroka i obejmuje zarówno telekomunikację, jak i IT.l Na możliwość solidniejsze niż dotychczas wzrostowej korekty wskazuje zachowanie indeksów amerykańskich (Nasdaq, Nasdaq 100), które są w pobliżu poziomów wsparcia.

Marcin Mosz