Wczorajsza sesja miała bardzo spokojny przebieg. Obroty były znikome, a ceny stabilne i wciąż wysokie. Rentowność 2-letniej obligacji OK0710 wyniosła 6,45 proc., 5-letniej PS0413 6,25 proc., a 10-letniej DS1017 6,20 proc. Rynek znajduje się ciągle w stanie równowagi, bo inwestorzy nie są zgodni co do dalszego rozwoju wypadków. Z jednej strony trudno nie zgodzić się z tymi, dla których niskie rentowności długu wobec wysokich kosztów finansowania wydają się abstrakcyjne. Dodatkowo ryzyko utrzymywania się inflacji na wysokim poziomie i perspektywy dalszych podwyżek stóp w połączeniu z dużą podażą papierów na jesieni przemawiają do wyobraźni. Z drugiej strony, spadające ceny ropy i mniejsza determinacja w walce z inflacją w USA i w strefie euro utwierdzają w przekonaniu, że celem będzie teraz bój o stabilny wzrost gospodarczy. Techniczny obraz rynku w ciągu kilku ostatnich sesji nie zmienił się i przemawia za korektą. Środowe dane o inflacji w lipcu (4,80 proc. to szacunek Ministerstwa Finansów) mogą być istotnym testem siły rynku. Czy oczekiwanie na nie przyniesie spadek cen?
BANK MILLENNIUM
