Akcje i obligacje. Banki centralne zwichnęły niewidzialną rękę rynku

Przez ostatnie dziesięć lat kreatorzy polityki pieniężnej zdobyli bezprecedensowy wpływ na rynki. Wszystko wskazuje, że będzie on rósł.

Publikacja: 12.02.2018 13:29

Hubert Kozieł

Wielkim paradoksem czasów współczesnych jest to, że idee, nawołujące do ograniczenia roli państwa w gospodarce, skutkowały ogromnym przyrostem tej roli. Deregulacja w sektorze finansowym przeprowadzana była od lat 80. pod hasłem dania większej swobody „niewidzialnej ręce rynku". Finansiści z Wall Street mieli kierować się zdrowym, biznesowym rozsądkiem i pilnować się nawzajem. Oddali się jednak dzikiej spekulacji śmieciowymi instrumentami finansowymi, których zasad działania czasem nie pojmowali, a którym agencje ratingowe przyznawały oceny całkowicie oderwane od rzeczywistości. Skończyło się krachem z 2008 r., a wielu dotychczasowych championów „niewidzialnej ręki rynku" modliło się o interwencję państwa i banków centralnych. Ta interwencja nastąpiła. Kluczowe banki centralne z całego świata wtłoczyły w ciągu następnych lat ogromne ilości pieniądza na rynki, napędzając hossę na rynku akcji oraz obligacji. Zgromadziły przy tym ogromne aktywa. O ile w czerwcu 2008 r. suma bilansowa Fedu sięgała 893 mld USD, czyli 6 proc. amerykańskiego PKB, to w styczniu 2018 r. wynosiła 4,41 bln USD, czyli 22,5 proc. PKB największej gospodarki świata. Powiększyła się więc prawie o tyle, ile wynosi nominalny PKB Niemiec. Suma bilansowa EBC wzrosła między czerwcem 2008 r., a lutym 2018 r. z 1,46 bln euro do 4,49 bln euro. Bilans Banku Anglii wynosił w sierpniu 2008 r. 1,8 proc. brytyjskiego PKB, by w styczniu 2018 r. sięgać już 23 proc. Banki centralne USA, strefy euro i Wielkiej Brytanii są wciąż jednak daleko w tyle w stosunku do Banku Japonii. W czerwcu 2008 r. (po wielu latach prowadzenia programów QE) jego suma bilansowa wynosiła 19,2 proc. japońskiego PKB, by w styczniu 2018 r. sięgnąć 98 proc. PKB. Mowa cały czas o banku centralnym jednej z największych gospodarek świata. Przyglądając się tym liczbom, nie da się uniknąć skojarzenia, że „niewidzialna ręka rynku" jest konsekwentnie zastępowana przez „(nie)widzialną rękę" banków centralnych. Do czego ten proces może doprowadzić?

Tylko 149 zł za rok czytania.

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Subskrybuj teraz! Zaloguj się

Gospodarka światowa

Friedrich Merz został kanclerzem Niemiec

W drugim głosowaniu lider CDU/CSU Friedrich Merz został wybrany kanclerzem Niemiec.

Materiał Promocyjny

Tech trendy to zmiana rynku pracy

Warunków przyspieszenia transformacji technologicznej nad Wisłą jest wiele. Potrzebne są inwestycje w pracowników, w tym ich szkolenia, ale też dbałość o zdrowie. Nieodzowne są też ułatwienia natury prawnej i jak zawsze – finansowanie.

Gospodarka światowa

Friedrich Merz nie został wybrany kanclerzem Niemiec

Lider CDU/CSU Friedrich Merz nie zdołał zebrać wymaganego poparcia, by w głosowaniu w parlamencie zostać wybranym kanclerzem Niemiec.

Jerome Powell, prezes Fedu, wyraźnie już wskazywał, że nie spieszy mu się z cięciami stóp procentowy

Gospodarka światowa

Rynek nie spodziewa się, by Fed wrócił do obniżek

Niepewność dotycząca kondycji gospodarki amerykańskiej przemawia za tym, by Rezerwa Federalna na środowym posiedzeniu wstrzymała się z decyzjami o obniżkach stóp.

Gospodarka światowa

Wojna celna może pogłębić chińską deflację

Towary z Państwa Środka, które miały zostać wyeksportowane do USA, zaczynają zalewać rynek krajowy i bywają sprzedawane z dużymi zniżkami.

Materiał Promocyjny

Lenovo i Motorola dalej rosną na polskim rynku

Na początku kwietnia obie marki technologiczne otworzyły w Warszawie swój pierwszy w Polsce i drugi w Europie showroom. Lenovo jest liderem rynku komputerów PC w Polsce. Motorola jest tu jednym z liderów rynku smartfonów.

Gospodarka światowa

Wyzwanie dla Grega Abela: poprowadzić Berkshire bez Buffetta

Warren Buffett zrobił, co mógł, aby przygotować swojego następcę w Berkshire Hathaway. Powierzył przyszłemu CEO Gregowi Abelowi zarządzanie większością firm, mianował go wiceprezesem, współpracował z nim przy ostatnich inwestycjach w Japonii.

Klaus Schwab założył Światowe Forum Ekonomiczne w 1971 r. Kierował nim nieprzerwanie aż do tegoroczn

Gospodarka światowa

Upadek Klausa Schwaba. To on stworzył forum w Davos

Klaus Schwab jest oskarżany o manipulowanie globalnymi raportami o konkurencyjności, wykorzystanie funduszów organizacji na prywatne luksusy i tworzenie toksycznego środowiska pracy.

Podaż atakuje w sektorze bankowym Friedrich Merz został kanclerzem Niemiec Prezes XTB: Kierunek rozwoju jest właściwy, ale ambicje mamy bardzo duże Szef analityków odchodzi z BM PKO BP. Kto go zastąpi? Friedrich Merz nie został wybrany kanclerzem Niemiec Przed spotkaniem Fed: przewidywane przyspieszenie indeksu cen PCE Rynek kredytów mieszkaniowych na nieco wyższych obrotach. Dane BIK o popycie Arabia Saudyjska pozwoliła na większą przecenę ropy naftowej

Podaż atakuje w sektorze bankowym Cognor po konferencji: Liczymy na odbudowę wyników i spadek zadłużenia w 2025 r. ML System będzie produkować magazyny energii. Akcje spółki wystrzeliły Friedrich Merz został kanclerzem Niemiec PZU rekomenduje wypłatę 4,47 zł dywidendy na akcję Wtorek na GPW: Wielton się zbroi, Ghelamco nadal straszy, prezes XTB chce więcej Prezes XTB: Kierunek rozwoju jest właściwy, ale ambicje mamy bardzo duże Szef analityków odchodzi z BM PKO BP. Kto go zastąpi? Wielton ma zielone światło na działalność w sektorze obronnym. Kurs mocno górę Analiza poranna – W oczekiwaniu na komunikat Fed Friedrich Merz nie został wybrany kanclerzem Niemiec Polskie nieruchomości w cenie. Solidny początek roku, rodzimy kapitał w grze Ciężki początek sesji nad Wisłą Sytuacja na rynkach 6 maja - dzień przed komunikatem FED Przed spotkaniem Fed: przewidywane przyspieszenie indeksu cen PCE Na co w tym roku stać XTB? RPP i Fed rozpoczynają posiedzenia! Rynek kredytów mieszkaniowych na nieco wyższych obrotach. Dane BIK o popycie Rusza posiedzenie RPP. Brak obniżki stóp procentowych będzie sensacją Ghelamco pod presją, zwróć uwagę na ważne daty Nieoczekiwany efekt wojny celnej. Pierwsze próby podnoszenia cen Arabia Saudyjska pozwoliła na większą przecenę ropy naftowej Pomoc państw Azji Wschodniej w odbudowie Ukrainy Na ile złoty zdyskontował już obniżkę stóp procentowych?