Niepokojący rynek długu

Poranek maklerów: prezentujemy komentarze analityczne ekspertów z polskich biur maklerskich. Jak oceniają ubiegły tydzień i czego spodziewają się podczas poniedziałkowej sesji?

Piotr Kuczyński, główny analityk DI Xelion

W piątek na zachowanie Wall Street mógł wpłynąć przede wszystkim rynek obligacji, czyli ich rentowność. Na zachowanie tego rynku wpłynąć zaś powinien był miesięczny raport z rynku pracy, który został opublikowany (jak zwykle w pierwszy piątek miesiąca). Nie do końca tak się stało.

Dowiedzieliśmy się, że zatrudnienie w sektorze pozarolniczym we wrześniu wzrosło o 134 tys. (oczekiwano 180 tys.). Uzupełnieniem było zatrudnienie w sektorze prywatnym – wzrosło o 121 tys. (oczekiwano 185 tys.). Stopa bezrobocia jest zdecydowanie mniej istotna, ale odnotujmy, że wyniosła 3,7% (oczekiwano 3,8%) – najmniej od 49 lat. Ostatnio inwestorzy zwracają też baczną uwagę na wzrost płac, bo im będzie wyższy tym większe będzie prawdopodobieństwo wzrostu inflacji i szybszego tempa podwyżki stóp. Płaca za godzinę wzrosła o tak jak oczekiwano o 2,8% r/r.

Słabe dane? Ależ skąd! Weryfikacja danych z poprzedniego miesiąca podniosła te dane tak mocno, że dodane do liczb z września dawały wzrost zatrudnienia w przekroju dwóch miesięcy. Poza tym huragan, który zaatakował Wschodnie Wybrzeże USA we wrześniu znacznie dane zniekształcił.

Najczęściej (po szalonych harcach tuż po publikacji raportu z rynku pracy) rynek akcji kończy dzień z niewielkimi zmianami indeksów. Zdecydowanie częściej publikacja raportu wpływa mocno na zachowanie rynku walutowego.

Tym razem rynek walutowy praktycznie nie zareagował, a indeksy spadły. Jak zwykle w końcówce skala spadków została wyraźnie zredukowana, ale i tak NASDAQ wyrysował formację podwójnego szczytu zapowiadającą większe spadki. Powodem zniżki były ciągle wzrosty rentowności obligacji. Nie wykluczam, że w wzroście widać chińska rękę.

Gracze obawiali się też reakcji Donalda Trumpa na publicznie omawiany problem zainfekowania hardware'u wielu amerykańskich firm przez maleńki chiński układ scalony (https://www.bloomberg.com/news/features/2018-10-04/the-big-hack-how-china-used-a-tiny-chip-to-infiltrate-america-s-top-companies - podczas weekendu zainteresowane firmy gorliwie dementowały tę informację). Można się rzeczywiście obawiać tego, co zrobi prezydent USA, jeśli połączy ten element z rosnącą rentownością obligacji.

GPW rozpoczęła piątkową sesję podobnie do tego jak rozpoczęły ją inne giełdy europejskie. Indeksy spadały kosmetycznie. Ich kierunek zależał od kierunku rentowności amerykańskich, gdzie też panowała spora zmienność. I znowu, podobnie jak w czwartek, słaby początek sesji w USA doprowadził do spadków na giełdach europejskich, co pomogło niedźwiedziom również na GPW. WIG20 stracił 0,5%, a mWIG40 0,85% i oddalił się od linii trendu spadkowego.

Dzisiaj w USA jest Dzień Kolumba i co prawda NYSE i NASDAQ pracują, ale rynek obligacji jest zamknięty. Aktywność graczy będzie w USA niewielka, a to może się przenieść również na zachowanie rynku europejskiego. Brak handlu na rynku obligacji w USA powinien pomóc w wypracowaniu odbicia na rynku akcji. Jednak poranny, trzyprocentowy spadek indeksu w Chinach (mimo obniżki stopy rezerw obowiązkowych dla banków) stawia znak zapytania.

Krzysztof Pado, analityk DM BDM

Pierwszy tydzień października przyniósł lekko spadkowe nastroje na warszawskim parkiecie. WIG20 jest na razie na -1,1% stracie licząc od końca września. Na piątkowej sesji indeks blue-chipów zniżkował o 0,5%, zamykając się na poziomie 2264,2 pkt. Słabe nastroje było także widać na rynkach globalnych. DAX w piątek spadał o 1,1%, natomiast S&P500 o 0,6%. Na nastroje inwestorów negatywnie mógł działać bardzo niski odczyt amerykańskiej stopy bezrobocia na poziomie 3,7% (przy ważniejsze zwykle dane o zmianie zatrudnienie w sektorze pozarolniczym tym razem rozczarowały negatywnie) – taka sytuacja jest kolejnym impulsem dla Fed dla zacieśniania polityki monetarnej. Nie przez przypadek słaby ostatni tydzień zaliczył indeks MSCI Emerging Markets, który stracił ponad 4% - dla rynków wschodzących podwyżki stóp w USA oznaczają trudniejsze warunki dla finansowania się w USD. Bieżący tydzień w Azji rozpoczynamy od spadków. Do handlu (po tygodniu przerwy) wróciły parkiety w Chinach. Na „dzień dobry" główne tamtejsze indeksy tracą po nawet 3% (przy czym trzeba brać pod uwagę wspomnianą przerwę). Kontrakty na S&P500 i DAX rozpoczynają dzień od delikatnych spadków (po ok. 0,1-0,2%). Kalendarium makro jest dziś raczej puste w poważniejsze dane makro (pojawi się jedynie indeks Sentix ze strefy euro). W bieżącym tygodniu rozpoczynamy sezon wyników za 3Q'18 na Wall Street i właśnie na sygnałach z amerykańskich spółek może skupiać się uwagę w najbliższym czasie.

Raport analityczny CDM Pekao

WYBRANE NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE

Ludowy Bank Chin obniżył stopę rezerw obowiązkowych dla banków o 100 pb. Jest to czwarta w tym roku obniżka. Decyzja nie była w stanie powstrzymać spadków na giełdzie chińskiej: indeks Shanghai Composite zniżkował o 2,95%, CSI300 o 3,6% a Chinext o 2,89%.

Indyjska rupia jest na rekordowo niskim poziomie. Waluta w dalszym ciągu może się osłabiać nawet jeżeli Bank Centralny, którego posiedzenie jest zaplanowane w najbliższym tygodniu, zdecyduje się na podniesienie stóp procentowych. Kurs USDINR to obecnie 73,925.

Jair Bolsonaro wygrał I turę wyborów prezydenckich w Brazylii otrzymując 46,7% głosów. Jego rywal, Fernando Haddad, otrzymał 28,37% głosów. Zgodnie z decyzją Najwyższego Trybunału Wyborczego druga tura ma mieć miejsce 28 października br.

Jean-Claude Juncker, szef KE, powiedział, że jest on w pełni skoncentrowany na tym, aby rozmowy Wielką Brytanią w sprawie Brexitu skończyły się porozumieniem. Juncker liczy, że porozumienie nastąpi w listopadzie.

Zgodnie z raportem firmy Interbrand dotyczącym najcenniejszych marek świata, najwyższe pozycje w rankingu zajęły firmy Apple i Amazon (będące w czołówce od 6 lat) oraz Google. W ostatnim roku najwięcej zyskała spółka Amazon, której wartość wzrosła o 56%. Jest to trzecia firma, której wartość marki przekroczyła 100 mld USD.

Stopa bezrobocia w USA we wrześniu wyniosła 3,7%, poniżej konsensusu analityków wynoszącego 3,8% (Bloomberg Finance L.P.). Jest to najniższy poziom od 49 lat. Wartość odnotowana w sierpniu była równa 3,9%.

Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym we wrześniu w USA wzrosło o 134 tysięcy m/m, względem konsensusu na poziomie 185 tys. (Bloomberg Finance L.P.) W ubiegłym miesiącu, po rewizji, zmiana zatrudnienia wyniosła +270 tys. (rewizja wyniosła +69 tys.). Zatrudnienie w sektorze przemysłowym wzrosło o 18 tys. wobec oczekiwań na poziomie 15 tys. (B.F. L.P.). W sierpniu, po rewizji, spadek był równy 3 tys.

Średnie zarobki na godzinę w ujęciu m/m w USA we wrześniu zwiększyły się o 0,3% m/m względem konsensusu równego 0,3% (Bloomberg Finance L.P.) oraz wartości sierpniowej wynoszącej 0,4%. Płaca godzinowa w ujęciu rocznym zwiększyła się o 2,8%, względem 2,9% w sierpniu, przy konsensusie analityków na poziomie 2,8%.(B.F. L.P.).

DZISIEJSZE NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA

Sezon wyników - dziś kolejne spółki publikują raporty kwartalne, m.in.: Formosa Plastics, Nan Ya Plastics.

Japońskie rynki są zamknięte ze względu na święto państwowe.

Premier Węgier Viktor Orban i prezydent Turcji Recep Tayyip Erdogan spotkają się w Budapeszcie