Ten rok będzie dla nas zdecydowanie lepszy

Rozmowa: Grzegorz Baszczyński, prezes Rainbow Tours o turystyce, upadłościach i OLT Express

Czy po ostatnich upadłościach polskich biur podróży Rainbow Tours można uznać za bezpieczny?

Zdecydowanie tak. Spółka od wielu lat generuje zyski, ma bardzo wysokie kapitały własne (obok Neckermanna najwyższe w Polsce z całej branży), systematycznie zwiększa przychody i udział w rynku – obecnie jesteśmy trzecim co do wielkości organizatorem turystyki w Polsce. Dane finansowe są przejrzyste i dostępne dla każdego, ponieważ jesteśmy spółką notowaną na GPW.

Co Pana zdaniem jest główną przyczyną problemów i upadłości biur podróży w Polsce?

Każdy z ostatnich przypadków należy rozpatrywać osobno – Sky Club to raczej zaszłości historyczne, ogromny bagaż długów po Triadzie i na koniec nie dość wystarczające zaangażowanie finansowe inwestora. Pozostałe cztery spółki to naprawdę małe firmy, które upadły, bo po prostu były zbyt małe, aby konkurować na tym rynku. Duży może więcej i ta zasada świetnie sprawdza się w turystyce – duzi organizatorzy płacą taniej za samoloty, bo kontraktują ich dużo, płacą mniej za hotele, bo kontraktują dużo. Ponadto mają własne ogólnopolskie sieci sprzedaży, duże budżety marketingowe i wreszcie mają spore kapitały własne. Nie zgadzam się z tezą, że branża turystyczna ma problemy. Wprawdzie upadło 4 czy 5 małych firm, ale czy jak bankrutuje mały sklepik osiedlowy, oznacza to problemy całej branży spożywczej? To, co obserwujemy, to raczej naturalna selekcja rynkowa, gdzie mali tracą, a duzi zyskują i tak jest w każdej gałęzi gospodarki, a turystyka nie jest tu wyjątkiem.

Czy upadłość OLT Express Poland, czarterującej samoloty m.in. dla biur podróży, może mieć negatywne konsekwencje dla Rainbow Tours?

Nie. Nasza firma czarterowała od OLT jedynie trzy rejsy tygodniowo ze 110 rejsów tygodniowo całego własnego programu. Więc, po pierwsze, jest to poniżej 3 proc. programu, a po drugie, na upadek OLT przygotowani byliśmy już sporo wcześniej i zabezpieczyliśmy te rejsy u innych przewoźników, co jest już potwierdzone i podpisane do końca sezonu letniego.

Przychody ze sprzedaży grupy Rainbow Tours w czerwcu wzrosły rok do roku o 22,3 proc. Czy ten rok będzie lepszy od poprzedniego?

Zdecydowanie lepszy. W samym czerwcu spółka osiągnęła wzrost 22 proc., ale od początku roku ten wzrost wynosi narastająco aż 50 proc. Oceniamy, że do końca roku spółka wypracuje około 570 mln przychodów, co będzie oznaczało wzrost o 35 proc. w stosunku do 2011 r. i liczymy, że przesuniemy się na pozycję nr 2 w branży.

Czym wyjaśnić systematyczny, trwający od półtora roku, spadek wartości akcji Rainbow Tours?

Moim zdaniem spółka jest zdecydowanie niedowartościowana. Jeszcze 2 lata temu, przy dużo gorszych wynikach sprzedaży, nasze akcje kosztowały około 9 zł. Wydaje mi się, że wynika to tylko i wyłącznie z tego, że branża turystyczna w czasach kryzysu jest uznawana za bardziej ryzykowną i mniej atrakcyjną do inwestowania, bo produkt turystyczny jest w trudnych czasach traktowany jako towar trzeciej lub czwartej potrzeby.

Czy nie obawia się Pan, że turyści, zaniepokojeni problemami polskich biur podróży, zwrócą się w kierunku zagranicznych operatorów, np. niemieckiego TUI? Czy wyniki za lipiec na to wskazują?

Turyści raczej odwracają się od małych biur podróży i wybierają większych, niezależnie od tego, czy są to polskie czy zagraniczne podmioty. Dzieje się tak, ponieważ widzą, że duże biura gwarantują stabilność i rzetelne wykonanie usługi. Zatem paradoksalnie i wbrew negatywnemu PR branży w lipcu zanotowaliśmy 40-proc. wzrost sprzedaży.

Rainbow Tours Osiemnaście miesięcy spadku kursu akcji

Na debiucie na GPW w październiku 2007 r. akcje Rainbow Tours kosztowały 9 zł. Jednak w połowie 2008 r. zaczęła się gwałtowna przecena, która sprowadziła na początku 2009 r. cenę walorów do rekordowo niskiego poziomu 1,01 zł. Do końca 2010 r. akcje łódzkiej spółki odrobiły straty i ich cena wróciła w okolice 9 zł. Od tego momentu ich wartość systematycznie malała i obecnie rynek wycenia je na 2,54 zł. Czy inwestorzy zbyt surowo oceniają Rainbow Tours? – Słabe wyniki w I kw. tego roku, kiedy na działalności operacyjnej Rainbow Tours odnotował 3,6 mln zł straty (przed rokiem w tym samym okresie miał 651 tys. zł zysku – red.) pokazują, że przecena była w pewnym stopniu uzasadniona. O jej skali w dużym stopniu przesądziła ogólna sytuacja na  GPW i ograniczona płynność akcji tej firmy – uważa Robert Kurowski, analityk DM AmerBrokers. W lutym, przy kursie 4,19 zł, ten dom maklerski wycenił akcje spółki na 5,54 zł, wydając rekomendację „kupuj". Jednak w maju AmerBrokers zmienił zalecenie na „neutralnie", co argumentowano gorszymi od spodziewanych wynikami za I kw. 2012 r. Dodano, że z powodu spodziewanego spadku konsumpcji i mniejszych chęci do wydatków liczba wyjazdów może się obniżyć. Zdaniem analityków zagadką jest poziom rentowności w II kw. br. z działalności operacyjnej Rainbow Tours, który w latach 2010 i 2011 wynosił odpowiednio 1,33 proc. i 0,85 proc. Natomiast w IV kw. 2011 r. i I kw. br. wskaźnik rentowności był ujemny i sięgał odpowiednio: 5,39 proc. i 4,61 proc. – Duży wpływ na rentowność i opłacalność biznesu turystycznego mają warunki pogodowe w czasie sezonu urlopowego w Polsce, kursy walutowe czy ceny paliwa lotniczego i czarterów. Składowych, które mogą zakłócać wynik, jest wiele – wyjaśnia Kurowski. Jego zdaniem pod względem przychodów spółka radzi sobie dobrze, a jej udział rynkowy powinien rosnąć. – Z powodu dużej liczby zmiennych trudno prognozować rentowność. Dlatego wstrzymujemy się od wydania rekomendacji – dodaje analityk.

CV

Grzegorz Baszczyński, ur. w 1966 r., jest absolwentem filologii angielskiej na Uniwersytecie Łódzkim. Na tej samej uczelni ukończył sześciomiesięczny kurs Mini MBA. W latach 1990–1993 był dyrektorem ds. operacyjnych i współwłaścicielem Jet Air Travel. Od 1994 do 2000 r. udziałowiec i wiceprezes zarządu Rainbow Polska. Od 2000 r. prezes tej firmy. W 2003 r. przekształciła się ona w Rainbow Tours, w którym posiada 15,75 proc. wszystkich akcji, co na walnym zgromadzeniu daje mu 19,24 proc. głosów. Od 2008 r. jest wiceprezesem  zarządu biura podróży ABC.