Spółki z WIG20, które błysną wynikami w tym roku

Kończy się sezon publikacji wyników za pierwszą połowę 2013 r. Analityków poprosiliśmy o wskazanie firm, które będą miały dobrą końcówkę roku. Eksperci typują ...

O 4,1 proc., do 85,4 mld zł, spadły w minionym kwartale przychody blue chips w porównaniu z tym samym okresem 2012 r. Gorzej było z wynikami na pozostałych poziomach rachunku zysków i strat. Łączny wynik operacyjny spadł w II kwartale o 6,6 proc., do 8,8 mld zł. Czysty zarobek obniżył się zaś o 7,7 proc. (do 6,1 mld zł).

Ten sezon publikacji wyników dobiega końca. Ekspertów zapytaliśmy o to, jakie pod względem rezultatów będzie II półrocze. – Powrót koniunktury gospodarczej na pewno wpłynie pozytywnie na wyniki spółek. Kończący się sezon publikacji sprawozdań, poza pojedynczymi negatywnymi zaskoczeniami, nie był jednak zły – komentuje Łukasz Rosiński, dyrektor zarządzający w Infinity 8. – Odnoszę wrażenie, że wyniki nie znalazły odzwierciedlenia w wycenach w związku z zawirowaniami wokół giełdy. Rynek nagrodził wzrostem jedynie pojedyncze podmioty, jak choćby dystrybutorów IT czy spółki handlowe, a raczej wstrzymał się z silną akumulacją mniejszych podmiotów z branż przemysłowych, które już pokazują zauważalną poprawę wyników – dodaje.

6,1 mld zł zysku netto miały spółki z WIG20 w II kwartale 2013 r. Łączny wynik spadł o 7,7 proc.

Kto lepiej, kto gorzej?

Eksperci uważają, że końcówka roku będzie udana dla PGNiG. Z prognoz analityków zgromadzonych przez agencję Bloomberg wynika, że w całym 2013 r. zysk netto grupy wzrośnie o 36 proc., do 3,05 mld zł. – Wyniki spółki w II półroczu powinny być co najmniej tak dobre, jak w pierwszym. W rezultatach widoczny będzie wzrost wolumenów w segmencie upstream (dzięki LMG i złożu Skarv). Słaby złoty i wysokie ceny ropy doprowadzą zaś do wzrostu rentowności – mówi Maciej Hebda z Espirito Santo. – Jeśli te dwa czynniki utrzymałyby się w perspektywie najbliższych kilku miesięcy, to spółka miałaby również podstawę do złożenia wniosku o podniesienie taryfy – dodaje.

Także Tomasz Kasowicz z DM BZ WBK spodziewa się poprawy wyników PGNiG w II połowie roku. – W III kwartale spółce sprzyjają wyższe ceny ropy, co wpłynie pozytywnie na wyniki segmentu upstream. Rezultaty grupy wesprze także większe wydobycie ze złoża Skarv w Norwegii – mówi. W jego ocenie II półrocze może zaś być słabsze w wykonaniu spółek rafineryjnych i chemicznych. – Szkodzą im spowolnienie gospodarcze oraz pogorszenie sytuacji popytowo-podażowej na wielu rynkach. Te dwa czynniki prowadzą do spadku cen produktów oferowanych przez te dwie branże. Na to nakładają się wysokie ceny ropy naftowej, które prowadzą do tego, że półprodukty wykorzystywane do produkcji są drogie. W efekcie zacieśnia się marża, co prowadzi do pogorszenia wyników – uzasadnia.

Słabych operacyjnie wyników po branży paliwowej spodziewa się też Maciej Bobrowski z DM BDM. – Marże produktowe są obecnie wyraźnie niższe niż w tym samym okresie 2012 r. Przez długą cześć III kwartału 2013 r. krajowym rafineriom nie pomagał także odwrócony dyferencjał – uzasadnia.

Te oczekiwania potwierdzają prognozy. Analitycy oczekują, że w 2013 r. wynik netto Grupy Lotos może stopnieć o 65 proc., do 323,2 mln zł. W wypadku PKN Orlen spodziewają się spadku o  58,5 proc., do 973,1 mln zł, a w Synthosie o 15 proc., do 498,6 mln zł.

Mieszane opinie eksperci mają w odniesieniu do segmentu wydobywczego. – Słabo powinien radzić sobie sektor górniczy skupiony wokół JSW czy KGHM. Obydwa podmioty powinny odczuwać postępującą presję na wyniki związaną ze spadającymi cenami produkowanych surowców – mówi Bobrowski. – Spadek cen węgla będzie mieć bardziej ograniczony wpływ na wyniki Bogdanki, ze względu na wzrost wolumenu. Obawiamy się też o rezultaty, jakie będą prezentowały podmioty, które świadczą usługi na rzecz tych firm – dodaje.

Podobne typy ma Hebda. – W II półroczu oczekuję poprawy wyników Bogdanki. Wypowiedź zarządu, że powinno ono być co najmniej na poziomie pierwszego, jest bardzo ostrożna. Spadek cen węgla zostanie zrekompensowany za sprawą wzrostu wolumenów sprzedaży, a dodatkowo widoczny będzie pozytywny wpływ wyższej produkcji na koszty jednostkowe – mówi. – Znacznie słabszych rezultatów spodziewam się zaś po JSW. Firma prawdopodobnie zanotuje stratę w związku ze spadającymi cenami węgla koksującego i koksu – dodaje.

Średnia prognoz analityków w wypadku Bogdanki mówi o wzroście zysku netto w 2013 r. o 8,2 proc. (do 313,1 mln zł). W JSW spodziewają się spadku o 90,9 proc., do 89,9 mln zł, a w KGHM obniżki o 35,5 proc. (do 3,1 mld zł).

Zdaniem Hebdy trochę słabsze wyniki w II półroczu zanotują firmy energetyczne. Opinię uzasadnia m.in. koniecznością większych zakupów praw do emisji CO2 w segmencie wytwarzania właściwie przez wszystkie spółki (gdyż w I połowie roku zużywały one w dużej mierze bezpłatne certyfikaty).  Ekspert spodziewa się też, że przychody nie będą rosły w związku z tym, że nie widać odbicia cen energii elektrycznej, a wzrost popytu jest w zasadzie minimalny . Spadku marż, a co za tym idzie gorszych wyników, analityk spodziewa się w segmencie obrotu. W wypadku Tauronu średnia prognoz analityków przewiduje, że zysk netto w 2013 r. spadnie o 14,4 proc. (do 1,3 mld zł). W PGE spodziewają się zaś niewielkiego wzrostu, do 3,3 mld zł.

Silne banki

II półrocze powinno być niezłe dla banków. – Wszystkie banki zanotowały w II kwartale wyniki netto lepsze niż oczekiwania. To daje podstawę, żeby oczekiwać poprawy rezultatów w II półroczu. Kluczowa będzie kwestia wyniku odsetkowego. W mniejszych bankach (głównie poza WIG20) zauważalne było jego odbicie w ujęciu kwartał do kwartału – komentuje Iza Rokicka z DI BRE Banku. – Większe, jak Pekao czy PKO BP, oczekują jego stabilizacji w III kwartale i odbicia w IV kwartale. Wydaje się, że pozytywny trend dotyczący wyników banków już się rozpoczął, przy czym szybciej będzie on zauważalny w rezultatach mniejszych instytucji – dodaje.

[email protected]