Parkiet TV

Z這to nie powiedzia這 ostatniego s這wa

Przemys豉w Tychmanowicz rozmawia w Parkiet TV z Micha貫m Stajniakiem, analitykiem X-Trade Brokers.
Foto: parkiet.com

Cena z這ta zaliczy豉 ostatnio wyrany spadek. Prze豉many zosta istotny poziom wsparcia. Co dalej? Pog喚bienie spadków czy jednak oka瞠 si, 瞠 strach ma wielkie oczy?

Faktycznie jeli chodzi o metale szlachetne, to nie ma tutaj ostatnio zbyt dobrych informacji. Dotyczy to przede wszystkim z這ta, które wyranie traci這 na wartoci. Co wi璚ej, patrz鉍 na to, co dzieje si od pocz靖ku roku, z這to jest jednym z nielicznych aktywów na rynku surowców i towarów, które straci這 na wartoci. Jest to oczywicie pochodna rosn鉍ych rentownoci obligacji w Stanach Zjednoczonych. W przypadku 10-letnich papierów przebi造 one ostatnio poziom 1,5 proc. Rosn鉍e rentownoci to z kolei pochodna oczekiwa dotycz鉍ych rosn鉍ej inflacji w zwi頊ku m.in. z du篡mi transferami kapita逝 do spo貫cze雟twa. Pakiet stymulacyjny te jest ju praktycznie przes鉅zony. Ilo gotówki w obiegu powoduje wi璚, 瞠 oczekiwania inflacyjne mocno rosn.

Ale przecie z這to teoretycznie chroni przed inflacj?

Zgadza si. Z這to chroni przed rosn鉍ymi cenami konsumpcyjnymi, ale w d逝gim terminie. W sytuacji, kiedy mamy efekt zaskoczenia inflacyjnego, okazuje si, 瞠 z這to takim dobrym rynkiem ju nie jest. Du穎 te zmieni這 si po latach 20072008, kiedy to Rezerwa Federalna rozpocz窸a niestandardowe dzia豉nia w postaci skupu aktywów. Wtedy to korelacja mi璠zy cen z這ta a inflacj zacz窸a si rozje盥瘸. Pojawi這 si natomiast powi頊anie cen z這ta z rentownociami obligacji. Nasze ostatnie obliczenia wskazuj, 瞠 potencjalnie, przy rentownociach obligacji na poziomie 2 proc., z這to mog這by straci od oko這 5 do 8 proc. W efekcie cena mog豉by spa nawet do 1600 USD za uncj. Ca造 czas jednak uwa瘸m, 瞠 z這to jest dobrym pomys貫m inwestycyjnym w obecnych czasach, bior鉍 pod uwag, 瞠 pieni鉅z poprzez dodruk straci swoj warto. Ma這 tego, banki centralne wcale nie wskazuj, 瞠 stopy procentowe pójd do góry, wi璚 rajd rentownoci zwi頊any z oczekiwaniami inflacyjnymi mo瞠 by nieco na wyrost. Oczekuj wi璚, 瞠 z這to powróci do 豉sk inwestorów w dalszej czci roku. Obecna s豉bo z這ta te wynika z mniejszego popytu inwestycyjnego. By mo瞠 czeka on na jaki bodziec. Mo磧iwe, 瞠 przyjdzie on z biznesu jubilerskiego, który by w ostatnich kwarta豉ch do s豉by.

Goldman Sachs ostatnio obni篡 swoje prognozy dla z這ta z 2300 USD do 2000 USD. Pan te ostatnio mówi, 瞠 z這to mo瞠 doj do 2300 USD. Ten optymizm te teraz jest mniejszy?

Osi鉚ni璚ie poziomu 2300 USD w tym roku b璠zie bardzo trudne. Z這to jest na tyle du篡m rynkiem, 瞠 potrzeba naprawd du瞠go pobudzenia popytu, aby doprowadzi cen do takiego poziomu. Myl natomiast, 瞠 obecna korekta pr璠zej czy póniej si sko鎍zy. W 2011 r. korekta na rynku z這ta si璕n窸a ponad 20 proc. Obecnie nie mamy jeszcze do czynienia z tak du篡m cofni璚iem. Tak jak wczeniej wspomnia貫m, zak豉dam maksymalny spadek do 1600 USD za uncj. Z tych poziomów szuka豚ym okazji do inwestycji w z這to. Uwa瘸m te, 瞠 w kolejnych miesi鉍ach poziom 2000 USD jest jak najbardziej do osi鉚ni璚ia. To jednak te b璠zie zale瘸這 od rentownoci obligacji czy te tego, co stanie si z ameryka雟kim dolarem. Osobicie wierz Rezerwie Federalnej, która mówi o tym, 瞠 nie ma po co podnosi stóp procentowych. Tym samym rajd rentownoci jest nieco przesadzony.

Takich problemów jak z這to nie ma ropa naftowa. Odmiana WTI przez chwil zjecha豉 poni瞠j 60 USD za bary趾, ale szybko wróci豉 powy瞠j tej wartoci. W perspektywie mamy decyzj organizacji OPEC. Czego mo積a spodziewa si na tym rynku?

Jeli chodzi o OPEC, to nie spodziewam si du篡ch ruchów z tej strony. S podstawy do tego, aby kartel zwi瘯szy produkcj ropy. Wzrosty na rynku, które obecnie obserwujemy, wynikaj bowiem z tego, 瞠 mamy sztucznie utrzymywany deficyt surowca. Teoretycznie od kwietnia produkcja mo瞠 wzrosn寞 nawet o 1,5 mln bary貫k na dzie. Nie spodziewam si jednak, aby dosz這 do takiej sytuacji. Arabia Saudyjska zdaje sobie spraw, 瞠 jeli taka ilo produkcji trafi na rynek, to obecnych cen nie da si utrzyma. Mo積a oczywicie mówi, 瞠 cena ropy wróci豉 do poziomów sprzed pandemii, ale te trzeba pami皻a, 瞠 to nie by造 wysokie ceny i wtedy OPEC równie myla o ograniczaniu produkcji. Uwa瘸m wi璚, 瞠 polityka ograniczania produkcji b璠zie trwa豉 w najbli窺zym czasie mimo poprawy sytuacji zwi頊anej z koronawirusem. Nie mamy bowiem jeszcze mocnego o篡wienia po stronie popytu. Je瞠li wzrost popytu b璠zie przekracza poda, to dopiero wtedy OPEC b璠zie móg zmieni swoj polityk. Myl, 瞠 nie stanie si to do po這wy roku, a to oznacza, 瞠 np. w przypadku ropy Brent poziom 70 USD jest jak najbardziej do osi鉚ni璚ia.

A co z miedzi? Przez wiele miesi璚y jej cena wyranie sz豉 do góry, chocia akurat ostatnio pojawi造 si spadki. Czy poziom 10 tys. USD za ton na gie責zie w Londynie jest do osi鉚ni璚ia?

Obecnie na rynku miedzi spodziewam si lekkiej korekty. Patrz鉍 na sezonowo z ostatnich 1015 lat, marzec i kwiecie to w豉nie okres, w którym mied traci. Wida te, 瞠 jest niepewno dotycz鉍a o篡wienia gospodarczego w Chinach. To mo瞠 wstrzymywa dalsze wzrosty. Pojawi豉 si dodatkowo niepewno dotycz鉍a tego, co dzieje si z dolarem i rentownociami obligacji. Przez najbli窺ze tygodnie spodziewam si wi璚 konsolidacji, natomiast w dalszej czci roku mo磧iwa jest kontynuacja wzrostów, chocia na chwil obecn trudno jest powiedzie, czy faktycznie uda si z豉ma poziom 10 tys. USD.

Powi頊ane artyku造


REKLAMA: automatycznie wywietlimy artyku za 15 sekund.