Według analityków DM BZ WBK jastrzębska spółka przedstawiła niepokojący zestaw wiadomości. Najbardziej niepokojąca ma być informacja o wolumenie sprzedaży węgla koksującego (w II kw. spadł on o 15 proc. kw/kw, co przełożyło się na wzrost zapasów o 90 tys. ton do poziomu 350-360 tys. ton (+34 proc. kw/kw). - Z tego względu spółka powinna ograniczyć produkcję węgla koksującego w III kw. 2013 r., co będzie odzwierciedlone w istotnym spadku zysku EBITDA segmentu - czytamy w raporcie porannym.
Piguła informacyjna spółki JSW
Analitycy zaznaczyli, że choć wolumen sprzedaży węgla w II kw. pozostał na stabilnym poziomie, to wzrósł udział sprzedaży relatywnie taniego węgla energetycznego do sprzedaży węgla koksującego. - Sama zmiana struktury sprzedaży powinna przełożyć się na redukcję wyniku EBITDA segmentu o dziesiątki milionów zł w samym II kw. 2013 r. - dodali. Jak wyjaśnili, spadek wolumenu węgla koksującego nie tylko przełożył się na redukcję wolumenu produktów ubocznych, ale również spadek ich cen. Oba czynniki przyczyniają się do spadku zysków osiąganych na produktach ubocznych.
Zapasy węgla koksującego wzrosły z 267 tys. ton w I kw. 2013 r. do 350 tys. ton w II kw., podczas gdy zapasy węgla spadły do 900 tys. ton z 1,16 mln ton w I kw. 2013 r. W tym roku JSW planuje wydobycie 13,7 mln ton węgla.
- Uważamy, że wymienione informacje (zmiana struktury sprzedaży w II kw., niska sprzedaż węgla koksującego w II kw. oraz redukcja produkcji w III kw., informacje związane z produktami ubocznymi) są bardzo negatywne dla sytuacji finansowej oraz wyceny JSW - napisali analitycy DM BZ WBK w raporcie. - Oczekujemy, że niska sprzedaż węgla koksującego nie pozwoli spółce na przekroczenie poziomu zysku netto liczonego w dziesiątkach tysięcy zł (blisko 100 mln zł po uwzględnieniu wypłaconych bonusów). Naszym zdaniem strata netto w III kw. jest pewna, a uzyskanie dodatniego wyniku netto za 2013 r. jest obecnie poważnie zagrożone - dodali.
