#ProstozParkietu: Co powinno znaleźć się w portfelu inwestycyjnym na IV kwartał?

Gościem Piotra Zająca w piątkowym programie #ProstozParkietu był Sobiesław Kozłowski, główny analityk Raiffeisen Brokers.

Gdybym zaproponował panu inwestycję w kontrakt terminowy na WIG20 to zagrałby pan na długo, krótko, czy podziękował za propozycję?

Postawiłbym na wzrosty, czyli zająłbym długą pozycję. Trudno mi jednak podać konkretny poziom, kursu, który mógłby zostać osiągnięty w najbliższych miesiącach. W końcówce roku bowiem będą się jeszcze rozstrzygać niektóre ważne czynniki ryzyka. Niemniej jednak oczekuję, że WIG20 będzie pod koniec roku wyżej niż teraz.

Nie obawia się pan, że problemy gospodarcze Chin i niepewność związana z wyborami prezydenckimi w USA będą skutecznie hamować warszawskie blue chips?

Generalnie, gdy na rynku przeważają obawy nad optymizmem, to zazwyczaj stopy zwrotu na rynku akcji są wyższe niż w okresach hurraoptymizmu. Warto zwrócić uwagę na badanie nastrojów inwestorów przeprowadzane przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. Ostatnie wyniki są ujemne, co historycznie było bardzo dobrą okazją do kupna. Wprawdzie odczyt nie jest na poziomie minimów, ale niskie wartości wskazują na zbliżającą się zmianę nastrojów na rynku.

A jak ocenia pan perspektywy małych i średnich spółek. Na indeksie sWIG80 można doszukiwać się formacji podwójnego szczytu, która zapowiada zniżki. Czy grozi nam zmiana tendencji na spadkową?

Po dynamicznych, wakacyjnych zwyżkach ostatnia słabość wydaje się naturalną reakcją rynku. Bardziej martwiłbym się, gdyby ten dynamiczny wzrost trwał bez przerwy. W tym kontekście ostatnie zniżki mWIG40 i sWIG80 traktuję jako korektę w trendzie i raczej spodziewać się powrotu zwyżek w szerszym horyzoncie czasowym.

Które ryzyka mogą ewentualnie zaszkodzić zwyżkom w końcówce roku?

Wśród krajowych wyróżniłbym kłopoty sektora bankowego związane z ustawą frankową, potencjalną podaż akcji Pekao oraz nastroje wokół sektora energetycznego. Z tych globalnych natomiast wskazałbym na obawy o kondycję gospodarczą Chin, grudniową decyzję Fedu czy też referendum we Włoszech i wybory prezydenckie w Stanach Zjednoczonych.

Gdybyśmy chcieli budować teraz portfel inwestycyjny, to jakie aktywa powinny się w nim znaleźć?

Pierwszy propozycja to certyfikaty na złoto. Notowania tego kruszy ostatnio spadły i dotarły do atrakcyjnego moim zdaniem poziomu 1250 dolarów. Zakładając, że atmosfera niepewności będzie się na rynkach utrzymywać, możemy spodziewać się zwiększonego popytu na złoto. Aktywno to powinno więc w portfelu spełniać rolę zabezpieczenia na wypadek pogorszenia nastrojów na rynkach.

Czy wzrost ceny może też powodować skok popytu w Chinach i Indiach, gdzie kruszec ten często jest kupowany w końcówce roku na prezent?

Tak. Ponadto pojawiły się ostatnio pogłoski, że Rosja nadwyżki zysków ze sprzedaży ropy naftowej będzie lokować właśnie w złocie.

Oprócz złota obstawia pan również wzrost cen akcji niektórych spółek z GPW. O jakie firmy chodzi?

Moim zdaniem atrakcyjny jest Quercus TFI. Fundusz ten sporo inwestuje w małe i średnie spółki. Biorąc pod uwagę dobre zachowanie misiów w III kwartale, zasadne jest oczekiwanie na poprawę wyników za ten okres. Co istotne spółka jako jedna z pierwszych opublikują swój raport. Będzie to już 17 października, więc grając pod poprawę rezultatów warto pospieszyć się z zakupami.

A nie martwi pana trend boczny, który dominuje na wykresie?

Ja preferuje kupowanie spółek o dobrych perspektywach, których ceny akcji poruszają się horyzontalnie. Liczę na to, że przesłanki fundamentalne będą skutkować wybiciem w górę. W przypadku Quercusa taką przesłanką mogą być wyniki kwartalne.

To tłumaczyłoby kolejny typ do portfela – Elemental Holding. Co ciekawe spółka ta była polecana przed tygodniem przez Michała Krajczewskiego, analityk BM BGŻ BNP Paribas.

W tym przypadku mamy kilka argumentów przemawiających za wybiciem kursu w górę. Firma planuje przejęcie innych spółek w Wielkiej Brytanii i Skandynawii. To jest o tyle istotne, że Elemental Holding najwięcej zarabia na przerobie niektórych tworzyw i katalizatorów, i w branży tej liczy się wolumen – im większy, tym lepsze ceny może uzyskać firma. Stąd ewentualne przejęcia powinny skutkować wypracowaniem lepszych cen, a w dłuższym terminie wyższych marż. Z kolei lepsze wyniki powinny iść w parze ze wzrostem notowań akcji.

Ostatnia propozycja to obuwniczy gigant CCC. Notowania zbliżają się do sierpniowego szczytu w okolicy 190 zł. Co przemawia za przebiciem tego poziomu?

Ja sugeruję się tutaj temperaturami. Ten październik jest chłodniejszy od przeciętnego, co może zachęcać konsumentów do zakupów obuwia zimowego. Ponadto w zeszłym roku jesień była ciepła, co sprawiło, że wyniki były słabsze, a więc baza jest niska. Licząc więc na to, że korelacja wyników z temperaturą się utrzyma, należy oczekiwać dobrych rezultatów ze sprzedaży. Warto tutaj dodać, że taka sezonować obserwowana jest również na przełomie kwietnia i maja, gdy zaczyna się sezon na obuwie letnie. Wówczas również warto interesować się walorami CCC.