Rekomendacje DM BSK
Analitycy DM BSK w rekomendacji z 26 marca zalecają kupować akcje PBK. Planowane połączenie tego banku z BPH zapewni nowo powstałemu podmiotowi około 11-proc. udział w rynku polskim. Analitycy uważają, że głównym źródłem przychodów banku w perspektywie kilku najbliższych lat będzie bankowość detaliczna oraz hipoteczna i, w nieco mniejszym stopniu, inwestycyjna. Ich zdaniem, po fuzji zostanie przeprowadzony proces restrukturyzacji spółek zależnych i stowarzyszonych należących do BPH i PBK. Oczekują oni, że bank sprzeda niektóre podmioty wchodzące w skład jego grupy kapitałowej, np. GBG, oraz przeprowadzi konsolidację pozostałych spółek, m.in. firm leasingowych.Analitycy zakładają że parytet wymiany przy fuzji wyniesie 1,8 akcji PBK za 1 akcję nowej emisji BPH. Kapitał akcyjny krakowskiego banku wzrośnie do około 31,6 mln sztuk.Ich zdaniem, pakiet akcji w PTE CU znajdujący się w posiadaniu BPH nie odegra roli w czasie fuzji. O ostatecznym kształcie połączenia zadecyduje kompromis polegający na satysfakcjonującym zarówno dla Bayerische Hypo und Vereinsbank (HVB), jak i akcjonariuszy mniejszościowych PBK parytecie wymiany akcji. W obecnej sytuacji należy oczekiwać dalszego zwiększania zaangażowania w akcje PBK za strony inwestorów mniejszościowych, którzy będą dążyli do uzyskania jak największego udziału w tworzonym banku w celu przeprowadzenia fuzji na korzystnych dla siebie warunkach. Analitycy DM BSK ustalili, że około 3,5% walorów banku znajduje się w posiadaniu krajowych funduszy emerytalnych.Nie wykluczają oni, że BHV ogłosi publiczne wezwanie na akcje PBK. Średnia cena akcji tego banku za ostatnie sześć miesięcy wynosi około 95 zł. Analitycy oceniają jednak, że odpowiedź inwestorów na taką ofertę BHV będzie znikoma. Brak porozumienia co do parytetu między BHV a pozostałymi akcjonariuszami może doprowadzić do wzrostu notowań akcji PBK do poziomu przewyższającego wycenę tego banku. DM BSK stosując metodę porównawczą opartą na notowaniach z dnia 21 marca br. ustaliło cenę jednej akcji PBK na 125,80 zł. Analitycy oszacowani wartość 10-proc. udziału BPH w PTE CU na 282 mln zł, co daje 20,07 zł na akcję BPH i 8,92 zł na walor po uwzględnieniu emisji połączeniowej.
P.U.
