Bony skarbowe
Dość nieoczekiwany był przebieg wczorajszego przetargu na bony skarbowe. Niespodziewanie pojawiło się duże zainteresowanie zakupami ze strony inwestorów. Przełamana została też spadkowa tendencja cen tych papierów ? rentowność wszystkich rodzajów bonów się obniżyła.Łączna wartość nominalna ofert złożonych przez inwestorów na wczorajszy przetarg wyniosła nieco ponad 2,5 mld zł. Była więc wyższa niż w poprzedni poniedziałek aż o 1,55 mld zł, czyli prawie o 160%. Jeśli nie liczyć niedawnego dodatkowego przetargu na bony 2-tygodniowe, był to poziom najwyższy od końca kwietnia br.Tak nagły i gwałtowny wzrost popytu może stanowić pewne zaskoczenie. Atmosfera na polskim rynku finansowym jest bowiem daleka od optymizmu i raczej nie sprzyja angażowaniu w tej chwili większych kapitałów w papiery skarbowe. Oczekiwane zwiększenie ich emisji w związku z kłopotami budżetu skłaniałoby raczej do wstrzemięźliwości w zakupach i czekania na lepszą okazję.Wciąż duża niepewność jest związana z decyzjami Rady Polityki Pieniężnej. Być może wczoraj inwestorzy podjęli próbę gry ?pod? obniżenie stóp już na najbliższym posiedzeniu. W każdym razie zastanawiające jest to, że przy braku pozytywnych impulsów nastąpiła tak radykalna zmiana postawy inwestorów na rynku pierwotnym bonów. Wszak jeszcze w trakcie poprzedniego przetargu popyt był tak niewielki, zaś proponowane ceny tak niskie, że emitent zrealizował plan sprzedaży zaledwie w 88%, zaś w tydzień później nie miał żadnych problemów zarówno z liczbą papierów, jak i ich cenami. Wartość nominalna zawartych wczoraj transakcji wyniosła 900 mln zł i była wyższa niż poprzednio o 107 mln zł, czyli o 13,5%, zaś popyt był niemal trzykrotnie wyższy od podaży ? z tak dużą jego przewagą nie mieliśmy do czynienia od prawie dwóch miesięcy.Wczoraj wartość podaży tradycyjnie wynosiła 900 mln zł, jednak resort finansów zapowiedział, że na najbliższym przetargu zaoferuje do sprzedaży papiery o wartości zaledwie 500 mln zł. To również brzmi dość dziwnie w związku z kłopotami z pozyskaniem planowanych przychodów do budżetu. W każdym razie należy się spodziewać dalszego spadku rentowności bonów.Wczoraj solidarnie obniżyła się rentowność wszystkich handlowanych rodzajów bonów. Średnia rentowność papierów o 13-tygodniowym terminie wykupu spadła z 16,056 do 16,039%, a więc o niecałe 0,02 punktu procentowego, czyli spadek był stosunkowo niewielki. Jednak rentowność bonów 26-tygodniowych obniżyła się już o 0,07 punktu procentowego ? do 15,975%, zaś rocznych aż o 0,24 punktu, czyli o 1,5%, osiągając poziom 15,37%, a więc najniższy od końca października 1999 r.
ROMAN [email protected]
