Stopy 40 lat do tyłu

Pierwsza od dekady recesja w amerykańskiej gospodarce prawdopodobnie skłoni dziś Zarząd Rezerwy Federalnej USa do kolejnej, jedenastej już w tym roku, redukcji oprocentowania. Zdaniem pytanych przez PARKIET analityków, podstawowe stopy procentowe zostaną zmniejszone o 0,25 pkt., do 1,75%, najniższego poziomu od 1961 r.

- Fed prawdopodobnie znów zmniejszy oprocentowanie, tym razem o 0,25 pkt. proc., do 1,75% - powiedział PARKIETOWI David Aserkoff, analityk z londyńskiego biura CS First Boston. - Wytłumaczenie takiej decyzji jest - naszym zdaniem - bardzo proste. Gospodarka USA znalazła się po raz pierwszy od 10 lat w fazie recesji i trzeba złagodzić politykę pieniężną, by pobudzić popyt konsumpcyjny i inwestycje - twierdzi londyński specjalista. Jego zdaniem, decyzja ta nie będzie miała dużego wpływu na notowania giełdowe, ponieważ inwestorzy spodziewają się jej.

Podobnego zdania jest Christian Stocker, analityk z monachijskiego HypoVereinsbanku, choć wskazuje on na inny powód zmniejszenia oprocentowania. - Fed obniży dziś oprocentowanie funduszy federalnych o 0,25 pkt., reagując przede wszystkim na silny wzrost bezrobocia w USA. Trzeba przede wszystkim doprowadzić do zwiększenia zatrudnienia, jeśli chce się pobudzić popyt konsumpcyjny, który z kolei wpłynie na wzrost PKB - powiedział PARKIETOWI niemiecki specjalista.

Jeśli amerykański bank centralny znów ogłosi dziś decyzję o złagodzeniu polityki pieniężnej, oznaczać to będzie już bezprecedensową, jedenastą w tym roku obniżkę stóp. Prawdopodobnie będą one wynosić 1,75%, wobec 6,5% na początku 2001 r. Sytuacja gospodarcza USA przemawia jednak za takim posunięciem. W listopadzie br. stopa bezrobocia wzrosła aż o 5,7%, do najwyższego poziomu od 6 lat. Fed musi też zareagować na trwający już nieprzerwanie od ponad roku spadek produkcji przemysłowej. W październiku obniżyła się ona o kolejne 1,2%.

Najistotniejszym elementem jest jednak spadek amerykańskiego PKB. W III kwartale br. obniżył się on o 1,1%, a - według prognoz - ostatnie trzy miesiące br. przyniosą jego obniżkę nawet o 1,9%. Oznacza to, że gospodarka USA wejdzie w fazę recesji, pierwszą od 10 lat.

W tych okolicznościach nawet ostatnie dane makroekonomiczne, wskazujące na powolną poprawę sytuacji gospodarczej w USA, oraz wzrosty na rynkach akcji (Dow Jones przebił niedawno granicę 10 000 pkt., a Nasdaq powrócił powyżej poziomu 2000 pkt.), nie są wystarczające, by powstrzymać Fed od dalszego łagodzenia rygorów polityki pieniężnej.