RPP skrytykowała przyszłoroczny budżet

Rząd przyjął zbyt optymistyczne założenia wzrostu PKB, deficyt budżetowy udało się ograniczyć dzięki jednorazowym i niepewnym wpływom, a dług publiczny będzie niepokojąco narastał - tak można streścić krytyczną opinię, jaką Rada Polityki Pieniężnej wydała o przyszłorocznym budżecie. Jednak, zdaniem analityków, negatywna ocena RPP nie oznacza końca cyklu redukcji stóp procentowych. Ich wysokość bowiem zależy od inflacji.

Rada Polityki Pieniężnej zwróciła uwagę przede wszystkim na te rzeczy, które wcześniej już krytykowano. Przede wszystkim uznała, że wzrost gospodarczy w wysokości 3,5% PKB w przyszłym roku jest nazbyt optymistyczny - wyniesie raczej między 2 a 3%.

RPP zwraca uwagę, iż spora część dochodów budżetu (blisko 4 mld zł) wynika z przyjętego przez rząd wysokiego tempa wzrostu PKB, poprawy ściągalności podatków oraz wpływów jednorazowych. Jeśli nie uda się tych pieniędzy uzyskać, może to spowodować albo konieczność cięcia wydatków w trakcie roku, albo zwiększy deficyt budżetowy. A ten i tak jest spory, zwłaszcza że zaplanowano również niedobór funduszy celowych, a w dodatku, poza kontrolą budżetu znajduje się kilka ważnych agend rządowych. Zdaniem RPP, deficyt ekonomiczny w przyszłym roku ulegnie zmniejszeniu, ale będzie to spadek niewielki - z 5,8% w tym do 5,4% w przyszłym roku.

Wysoki deficyt budżetowy z jednej strony grozi utrzymywaniem się wysokich stóp procentowych na rynku i wzrostem kursu złotego, a z drugiej będzie skutkował narastaniem długu publicznego, który z poziomu 41,9% w 2001 r. wzrośnie do ponad 50,4% na koniec 2003 r. W tej trudnej sytuacji rząd zrywa z zaproponowaną przez Marka Belkę regułą ograniczania tempa wydatków budżetowych, która dawała nadzieję na likwidację deficytu. Na dodatek, zakłada się wzrost skali udzielanych gwarancji i poręczeń, co jeszcze bardziej zwiększy dług publiczny - do 52,2% PKB.

Mimo tak krytycznej opinii Rady, analitycy nie spodziewają się zakończenia cyklu redukcji stóp procentowych. Ich zdaniem, obniżki co najwyżej mogą zostać nieco opóźnione. Wysokość stóp zależy bowiem od inflacji i tego, czy uda się ją ustabilizować na niskim poziomie.

Janusz Jankowiak,

główny ekonomista BRE Banku

Opinia jest mocno krytyczna. Jednak jeśli ocenić, w jaki sposób ta opinia wpłynie na przyszłą politykę pieniężną, to sytuacja wygląda już inaczej. Nie jest aż tak miażdżąca, jakby można było sądzić. W opinii bowiem nie ma niczego, co by przekreślało prawdopodobieństwo redukcji stóp procentowych. Tego opinia nie wyklucza, co najwyżej będą one mniejsze i będą przebiegały wolniej, niż gdyby była ona pozytywna.

Katarzyna Zajdel-Kurowska,

ekonomista Banku Handlowego

Spodziewałam się, że opinia będzie krytyczna - świadczyły o tym wcześniejsze wypowiedzi członków RPP. Jednak w założeniach polityki pieniężnej na przyszły rok jest zdanie, w którym uzależnia się redukcje stóp procentowych od tego, czy inflacja się ustabilizuje - a nie od polityki fiskalnej. A więc nie zmienia to naszych oczekiwań wobec polityki pieniężnej. Spodziewamy się, że jeszcze w tym albo w następnym miesiącu stopy spadną o 50 pkt. bazowych.