Wczorajsza sesja na rynku obligacji charakteryzowała się stosunkowo niskimi obrotami. Handel koncentrował się na papierach z sektorów pięciu i dziesięciu lat. Dwulatki natomiast pozostały w zapomnieniu. Przyczyną niskiej aktywności jest przede wszystkim brak danych lub wydarzeń, które mogłyby zmienić aktualne oczekiwania inwestorów odnośnie do stóp procentowych czy przebiegu procesu konwergencji. Rynek zdyskontował już redukcje stóp o przynajmniej 100 punktów bazwowych. Wskazuje na to poziom stawek kontraktów FRA, a także rentowność dwuletniej OK1204, która na koniec sesji znajdowała się na poziomie 5,53%, czyli o 125 punktów poniżej stopy interwencyjnej 6,75%. W dużej mierze zdyskontowana jest również nominalna konwergencja rentowności papierów skarbowych, co ma większe znaczenie dla pięcio- i dziesięciolatek. Liczony na podstawie krzywej swapowej forward 5x5 wynosi 5,79%, podczas gdy w eurolandzie jest to 5,38%.
Tekst wyraża osobiste poglądy autora
