Fuzji i przejęć jak na lekarstwo

O 19% w stosunku do analogicznego okresu ub.r. spadła w I półroczu 2003 r. globalna wartość transakcji w ramach fuzji i przejęć - podał w najnowszym raporcie na ten temat KPMG Corporate Finance. Rynek ten wciąż się kurczy. Jednocześnie autorzy raportu podkreślają, że pozytywnym wyjątkiem jest tutaj region Europy Środkowowschodniej. Niestety, Polska nie jest liderem wzrostu.

Wartość zakończonych transakcji fuzji i przejęć (M&A) wyniosła w pierwszych sześciu miesiącach 2003 r. 464 mld USD. Rok wcześniej było 571 mld USD. Tendencja do ograniczania konsolidacji na światowym rynku, spowodowana osłabieniem gospodarczym w największych państwach świata, zmniejszeniem międzynarodowego handlu i wzrostem niepewności na arenie geopolitycznej, wciąż się utrzymuje. Kurczenie się rynku M&A jest jednak coraz wolniejsze, co daje nadzieję na wyhamowanie negatywnej tendencji w najbliższych latach. Obecny spadek o 19% jest o wiele mniejszy od poprzednich. W I półroczu 2001 i 2002 r. było to odpowiednio 48% i 45% - podaje KPMG. Obniżyła się także liczba transakcji M&A, z prawie 11 tys. rok temu do 7324 obecnie. Prawie 2,5 tys. fuzji i przejęć jest natomiast w trakcie realizacji. Nie były one jednak wzięte pod uwagę w raporcie.

- Spowolnienie gospodarcze jest oczywiście najważniejszym powodem kolejnego spadku wartości rynku M&A. Warto jednak zwrócić także uwagę na inny fakt. W latach 90., kiedy liczba łączących się firm rosła na fali ogólnoświatowego ożywienia w bardzo szybkim tempie, spora część transakcji została podjęta zbyt pochopnie. Często przeszacowywano efekt synergii i teraz wiele firm musi czekać na jego wystąpienie, zanim ponownie zacznie myśleć o akwizycjach - powiedział nam Krzysztof Klamut, dyrektor KPMG Corporate Finance w Polsce i szef działu Consumer & Industrial Market na Europę Środkowowschodnią.

Europa wchodzi do USA

W I połowie br. największą transakcją M&A na świecie było przejęcie amerykańskiej firmy farmaceutycznej Pharmacia przez rodzimego giganta z branży - Pfizera. Jej wartość to prawie 58 mld USD. Drugie miejsce przypadło Credit Agricole, które przejęło 82% udziałów w Credit Lyonnais. Transakcja była już jednak ponad-trzykrotnie mniejsza, wyniosła 16,4 mld USD.

W Top 10 jako przejmujący wzięły udział 3 firmy ze Stanów Zjednoczonych, a jako przejmowany - 5. Relatywna przewaga największej gospodarki świata nad zachodnią Europą stopniowo maleje, a firmy ze Starego Kontynentu coraz chętniej wchodzą do USA. - Pomimo zmniejszania się rynku M&A, proces globalizacji wciąż postępuje coraz szybciej. Naturalną rzeczą jest, że firmy europejskie, szukając możliwości zwiększenia obrotów, robią to także w USA. Ostatnie kłopoty gospodarcze spółek ze Stanów Zjednoczonych niewątpliwie sprzyjają tendencji wchodzenia tam koncernów ze Starego Kontynentu - twierdzi K. Klamut

Wojny i epidemie szkodzą

Według specjalistów KPMG Corporate Finance, poza czynnikami w postaci słabej kondycji światowej gospodarki (a przez to także spółek), na podtrzymanie negatywnych trendów na rynku M&A duży wpływ miała wojna w Iraku oraz - szczególnie w Azji - epidemia SARS. Właśnie w Azji liczba transakcji spadła najbardziej, prawie o 50%. W Europie Zachodniej było to 33%, a w USA 28%.

Polska w dobrym regionie

Region Europy Środkowo-wschodniej oceniany jest w raporcie KPMG bardzo pozytywnie na tle innych części świata. W I połowie 2003 r. odnotowano najwyższą od 2000 r. wartość transakcji M&A. Wyniosła ona 5,6 mld USD, czyli wzrosła o 22% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Liczba przejęć sięgnęła natomiast 418. - Nasz region Europy omijają konflikty i epidemie, co pomaga w obecnej sytuacji na świecie. Integracja Polski, Czech, Węgier i innych mniejszych państw z Unią Europejską także pozytywnie wpływa na postrzeganie regionu przez kapitał międzynarodowy. Wreszcie, Europą Środkową i Wschodnią zaczęli się interesować mniejsi, bardziej regionalni inwestorzy, niekoniecznie działający globalnie. Wielcy gracze już dawno u nas są. Teraz także małe firmy dostrzegły, że Czechy czy Polska to normalny kraj, w którym można sporo zarobić - powiedział K. Klamut.Polska nie jest, niestety, liderem w regionie. Najwięcej na rynku M&A działo się w okresie styczeń-czerwiec br. w Czechach. Przejęcia warte były tutaj 1,2 mld USD. Polska, na drugim miejscu, zarejestrowała transakcje za 0,6 mld USD. Jak twierdzą specjaliści KPMG, Polska przegrywa z południowym sąsiadem, ponieważ zaprzestano prywatyzacji, wzrost gospodarczy jest niższy od oczekiwań i wciąż brakuje dogłebnej reformy finansów publicznych.