Groźba korekty

Ceny polskich obligacji są wyśrubowane i czeka nas korekta - twierdzą specjaliści od rynku papierów dłużnych. Część z nich sądzi, że spadki mogą być głębokie.

- Obecne ceny obligacji nie są niczym uzasadnione. Mamy negatywne informacje o fiasku referendum konstytucyjnego we Francji i w Holandii. Oczekiwane przez niektórych analityków obniżki stóp procentowych w Polsce jeszcze o 75 punktów bazowych do końca roku są przesadzone - mówi Adam Kaszyński, diler obligacji z Banku Handlowego.

- Londyn czeka i obserwuje, co się dzieje. Wystarczy, że przyjdzie stamtąd jedno większe zlecenie i sytuacja na rynku gwałtownie się zmieni, a ceny obligacji zaczną spadać - przestrzega A. Kaszyński.

Polskie obligacje drożeją od początku maja. W ostatnich

dniach wzrost przybrał na sile. Rentowność papierów 5-letnich, która jeszcze tydzień temu wynosiła 5,4% spadła już poniżej 5%. Tak niska nie była od listopada 2003 r.

Co się dzieje? - To kwestia nastroju na rynku, który nie zależy tylko od fundamentów polskiej gospodarki, ale również sytuacji na świecie. Cały czas widać, że kapitał płynie do Polski - twierdzi Witold Chuść, zarządzający funduszami dłużnymi w Pioneer Pekao. Jego zdaniem, korekta na rynku jest nieunikniona. - Ale jeszcze nie w tym momencie. Rentowność może jeszcze spaść

o 10-15 punktów bazowych - ocenia.

Według Tomasza Sikory, dilera obligacji z BRE Banku, trzeba się liczyć z przyhamowaniem wzrostu cen obligacji, bo część inwestorów będzie chciała zrealizować zyski. - Ale korekta nie powinna być głęboka, chyba że wydarzy się coś nadzwyczajnego, np. odejdzie z rządu Mirosław Gronicki - mówi specjalista.

Jego zdaniem, to co się dzieje na rynku w ostatnich dniach, to efekt bardzo słabych danych dotyczących PKB w I kwartale. Rozbudziły one oczekiwania na bardziej zdecydowane cięcia stóp procentowych. - Dane te były zaskoczeniem dla wielu banków, które nie miały długich pozycji w obligacjach i zaczęły gwałtownie kupować nasze papiery. A że nie było specjalnie chętnych do ich sprzedaży, ceny mocno wzrosły - mówi diler.