W dalszym ciągu nie ma żadnego przełomu na warszawskiej giełdzie. Rynek troszkę jakby utknął pomiędzy trendem wzrostowym, a horyzontalnym - ta druga uwaga dotyczy w największym stopniu indeksu WIG20. O ile bowiem WIG czy MIDWIG biją swoje rekordy dość systematycznie, to WIG20 trochę opierał się ostatnim wzrostom i stracił sporo ze swej względnej pozycji w stosunku do innych indeksów. Po wczorajszej sesji wydaje się, że droga ku nowym maksimom również dla tego wskaźnika stoi otworem i lada chwila należy się spodziewać przebicia "magicznej" bariery 3000 punktów.
Ciekawe, że rynek zareagował negatywnie na długo oczekiwaną zgodę na wykonywanie praw do głosu z akcji BPH przez włoską grupę bankową. Sądząc po lekturze uchwały KNB struktura transakcji nie ulegnie większym zmianom w stosunku do wcześniejszych zamiarów, niemniej jednak rynek ukarał akcje BPH 10-procentową przeceną. Tymczasem uchwała jasno stanowi, że w pierwszej kolejności (do końca roku) ma dojść do połączenia Pekao i BPH. To więc parytet wymiany akcji obu spółek, a nie parametry ewentualnego rozdysponowania części aktywów BPH, powinien budzić zainteresowanie inwestorów. Dziwne, że "rynkowy" parytet, który jeszcze parę tygodni temu sięgał 4,2 akcji BPH za jedną akcje Pekao, nagle przekręcił się na 3,8... Tymczasem analitycy są zdania, iż parytet powinien być nawet bliższy 1 do 4,5, a na pewno wyższy niż 1 do 4. Owszem, 71-procentowy udział Unicredit w kapitale BPH stanowi pewne zagrożenie dla dobrego parytetu wymiany, ale nie przypuszczam, by niezbyt przychylnie traktowany inwestor włoski próbował "zadrzeć" z inwestorami mniejszościowymi, wiedząc, że każde jego posunięcie będzie pilnie śledzone przez polityków.
Tak jak przed dwoma tygodniami, tak i teraz wydaje się, że pomimo chmur, które co jakiś czas gromadzą się nad rynkiem, dotychczasowy trend może jeszcze potrwać, napędzany napływem nowego kapitału na rynek. W dalszej perspektywie może to spowodować oderwanie się giełdowych wycen od rzeczywistości, z pewnością w stosunku do niektórych spółek ma to miejsce już teraz.
