Przegląd prasy

Financial Times 1 sierpnia 2006

Będzie problem z upłynnieniem

dużych pakietów akcji?

Propozycje Unii Europejskiej dotyczące harmonizacji przepisów o jawności transakcji dużymi pakietami akcji mogą mieć negatywne konsekwencje dla handlu na londyńskiej giełdzie - uważa brytyjska agencja FSA nadzorująca rynek finansowy. Inwestorzy często pozbywają się dużych pakietów akcji poprzez sprzedaż ich bankowi inwestycyjnemu, który następnie odsprzedaje je na rynku. Europejskie giełdy akcji pozwalają teraz bankom na opóźnienie ujawnienia informacji o takich zakupach, żeby nie można było ich zidentyfikować jako pewnych sprzedających. W kilku przypadkach banki inwestycyjne straciły wiele milionów, bo po zakupie dużego pakietu nie udało im się go sprzedać na rynku po tej samej lub wyższej cenie - głównie dlatego, że rynek dowiedział się, że mają dużą długą pozycję i zagrał przeciwko nim. Stanowisko FSA jest kolejnym wyzwaniem we wdrażaniu dyrektywy o usługach finansowych (MiFID), która począwszy od listopada przyszłego roku zastąpi przepisy lokalnych giełd dotyczące jawności transakcji jednym zbiorem uregulowań dla całej Wspólnoty. Inwestorzy mają uzyskać lepszy obraz aktywności na rynku. Ale ci sami inwestorzy mogą mieć problem z efektywną sprzedażą dużych pakietów akcji.

Kommiersant 1 sierpnia 2006

Przedsiębiorstwo na jeden dzień

Rosyjskie Ministerstwo Gospodarki chce zaostrzyć normy regulujące odpowiedzialność kierownictwa firm za bankructwa, zwalczając tym samym problem tzw. jednodniowych firm. Z zagadnieniem uciekania od wypłacania zobowiązań poprzez tworzenie nowych spółek władze zmierzyły siź już kilka lat temu. Fiskus ocenia, że środki, jakie powinny zasilić budżet z tytułu działalności takich przedsiźbiorstw, wynoszą 40 proc. wszystkich wpływów podatkowych. Nie jest tajemnicą, że jednodniowe firmy powstają, aby prać brudne pieniądze. Do sądu arbitrażowego w Moskwie tylko w pierwszym półroczu br. urząd skarbowy skierował ponad 10 tysiźcy wniosków o uznanie za bankrutów nie istniejących dłużników, którymi były przedsiźbiorstwa rejestrowane na jeden dzień.

W Rosji główną metodą likwidacji zadłużonej firmy nie jest ogłoszenie jej bankructwa, a przerejestrowanie jej na podstawioną osobę trzecią. Potem odnalezienie prawdziwych dłużników jest niemal niemożliwe, a poszukiwania "nominalnego" właściciela to zajęcie na długie lata. Z tej przyczyny dla ukrócenia tego procederu ministerstwo proponuje skonkretyzować obowiązki zarządzających firmami oraz ich założycieli w stosunku do kredytodawców.

Wall Street Journal 1 sierpnia 2006

Golfiści i cykliści zapłacą

więcej za swoje hobby

Amatorzy jazdy na rowerze mogą spodziewać się dalszego wzrostu cen metali używanych do produkcji ich ulubionych jednośladowców. Jednym z głównych składników rowerowego sprzętu jest tytan. Podwyżka cen to efekt większych zamówień na nowe samoloty, przy produkcji których używany jest ten sam, co w rowerach, surowiec. Również producenci wyrobów jubilerskich oraz łodzi żeglarskich płacą 25 proc. więcej za tytan i włókno węglowe, dlatego że koncerny lotnicze podnoszą popyt na te surowce.

Zsolt Runny, prezes Zoltek Companies, producenta włókna węglowego stwierdził, że utrzymuje niskie ceny dla dużych klientów, jednak kosztem małych, takich jak producenci sprzętu rowerowego czy golfowego, którzy stanowią 15 proc. rynku zbytu jego firmy. Runny dodał, że amatorów tego rodzaju sportu czekają podwyżki od 60 do 100 proc. Amerykańskie koncerny przewidują zwiększenie produkcji tytanu, jednak w niedużym stopniu i niezbyt szybko, aby nie zachwiać równowagi na rynku.