Spin rozpłynie się w ABG Ster-Projekcie

ABG Ster-Projekt i Spin podpisały wstępne porozumienie dotyczące połączenia spółek. Wartość rynkowa nowego podmiotu, który przyjmie nazwę ABG Spin, przekroczy 0,7 mld zł

Zgodnie z zapowiedziami "Parkietu", we wtorek, 3 października wieczorem, ABG Ster-Projekt i Spin podpisały wstępną umowę dotyczącą fuzji obu podmiotów. - Całą operację chcemy zakończyć w czerwcu 2007 r. - zapowiedział na wczorajszej konferencji prasowej Dariusz Brzeski, prezes ABG Ster-Projektu, który w przyszłości pokieruje nową firmą. Michał Górski, obecnie kierujący Spinem, zostanie wiceprezesem.

Cztery emisje

Formalnie stroną przejmującą będzie ABG Ster-Projekt. Żeby przejąć katowicką spółkę, wypuści nowe papiery, które obejmą jej właściciele. Największym jest Prokom, do którego należy 49,99 proc. kapitału. Prokom jest także głównym udziałowcem ABG Ster-Projektu. Kontroluje 38,22 proc. walorów.

Kapitał zakładowy warszawskiej firmy dzieli się obecnie na 64,4 mln akcji. Spółka dla akcjonariuszy Spinu wyemituje 24,38 mln papierów połączeniowych. To oznacza, że posiadacze tych walorów dostaną za każdy papier po 4,41 akcji ABG Ster-Projektu.

Firmy zdecydowały również, że przy okazji fuzji "wyprostują" strukturę akcjonariatu. W obu podmiotach część akcji założycielskich jest uprzywilejowana co do głosu. ABG Ster-Projekt wypuści dla posiadaczy tych walorów 738 tys. akcji zwykłych na okaziciela.

Kolejna seria akcji - około 2,7 mln sztuk - trafi w ręce mniejszościowych udziałowców Optiksa i Kom-Paktu. W pierwszej firmie Spin ma 66 proc. udziałów (reszta należy do osób fizycznych, w tym prezesa). W drugiej kontroluje 50,33 proc. kapitału. Pozostałe papiery mają prezes i wiceprezes. Po operacji ABG Spin będzie wyłącznym właścicielem wspomnianych podmiotów.

Ostatnia emisja, tzw. menedżerska, nie będzie większa niż 3 proc. kapitału zakładowego połączonych spółek. To oznacza, że w ręce uprawnionych osób (ma ich być 30-40) trafi około 2,7-2,8 mln akcji.

Prokom

głównym właścicielem

Po połączeniu ABG Ster-Projektu i Spinu pozycję głównego udziałowca zachowa Prokom. Będzie miał 40,52 proc. kapitału. Dzięki temu będzie w pełni kontrolował firmę. Zgodnie ze statutem ABG Ster-Projektu, dopóki kontroluje 25 proc. akcji, ma prawo wskazać czterech z siedmiu członków rady nadzorczej.

Pakietami powyżej 5 proc. akcji ABG Spinu będą jeszcze dysponować Dariusz Brzeski (6,95 proc.) i Bogusław Mitura (5,61 proc.). Obaj zakładali w przeszłości ABG. 5,12 proc. papierów zachowają wspólnie założyciele Spinu: Andrzej Musioł, Michał Górski i Jerzy Gałuszka.

Pozostałe walory - łącznie 41,8 proc. - będą w wolnym obrocie. Wartość rynkowa tego pakietu przekraczy 300 mln zł.

Szczegóły tajemnicą

Przedstawiciele obu łączących się firm na wczorajszej konferencji prasowej nie chcieli rozmawiać o tym, jakich efektów synergii spodziewają się po fuzji. - Na pierwszym miejscu liczymy na lepsze wykorzystanie zasobów produkcyjnych. Synergie kosztowe, choć bardzo ważne, nie będą znaczące i nie będą miały większego wpływu na wyniki spółki - mówił D. Brzeski. Oszczędności dotkną tzw. back-office, czyli m.in. księgowości i sprzedaży.

Prezes zapewnił, że nowa firma nie zamierza zmieniać profilu działalności. - Będziemy się koncentrować na obsłudze podmiotów z sektora publicznego. Ważną część biznesu będą stanowić klienci z sektorów finansowego i przemysłowego - mówił. Podtrzymał zapowiedzi, że spółka chce przesuwać działalność w stronę produkcji oprogramowania. - Chcemy, żeby w 2008 r. przychody z tego źródła stanowiły 70 proc. wpływów - oświadczył. Obecnie w ABG Ster-Projekcie udział ten wynosi 31 proc., a w Spinie 63 proc. Rosnący udział w strukturze sprzedaży wysokomarżowego software?u ma się przełożyć na wzrost zysków. - Interesuje nas wskaźnik rentowności netto na poziomie co najmniej 10 proc. Zakładamy, że uda nam się to osiągnąć już w 2008 r. - mówił prezes ABG Ster-Projektu.

komentarz

Przemysław Sawala-Uryasz

analityk CA IB Securities

Dobry czas na przekształcenia

Wskaźniki, na podstawie których łączą się ABG Ster-Projekt i Spin, oparte są na bieżącej wycenie rynkowej obu firm, co dobrze rokuje całemu przedsięwzięciu. Pozytywnie oceniam również fakt, że przy okazji fuzji giełdowych spółek uproszczona zostanie struktura organizacyjna grupy - mam na myśli wykupienie mniejszościowych udziałowców w Optiksie i Kom-Pakcie.

Uważam, że inicjatorzy projektu dobrze wybrali moment na przeprowadzenie operacji. Zastój na rynku zamówień publicznych, na którym działają oba podmioty, powoduje, że zarządy mogą skupić się na sprawach wewnętrznych. Konsolidacja jest też dobrym sposobem na przetrwanie "chudych" czasów.

Michał Sztabler

analityk DM PKO BP

Rynek czekał na połączenie

Połączenie ABG Ster-Projektu i Spinu nie jest niespodzianką, bo sygnalizowane było od dłuższego czasu. Jest to ruch w dobrym kierunku. Wpisuje się w proces porządkowania grupy kapitałowej Prokomu.

Nowa spółka będzie ukierunkowana na obsługę klientów z sektora publicznego. To bardzo obiecujący i perspektywiczny rynek, choć ostatnio niewiele się na nim dzieje. ABG Ster-Projekt i Spin mają na nim silną pozycję i długą listę klientów i referencji.

Szkoda że komunikaty firm, dotyczące szczegółów fuzji, nie zawierają informacji na temat synergii przychodowych i kosztowych, jakich mogą oczekiwać akcjonariusze. To utrudnia ocenę całej operacji.