Prognozy Pol-Aquy poszły w górę, ale tylko pozornie

Wskaźniki dla inżynieryjno-budowlanej firmy wyglądają teraz znacznie korzystniej. Wystarczyło tylko zmienić PSR na MSR

Ponad 55 mln zł sięgnie w tym roku czysty zarobek Pol-Aquy - szacuje zarząd piaseczyńskiej firmy. Tymczasem w czerwcu, gdy spółka wchodziła na GPW, prognozy dotyczące tegorocznego zysku netto wynosiły nieco ponad 40 mln zł.

Skąd się wzięła ta różnica? Otóż bynajmniej nie z powodu nagłej poprawy sytuacji spółki czy koniunktury w branży ani z jakichkolwiek nadzwyczajnych zyskownych zdarzeń czy transakcji. Kierownictwo Pol-Aquy postanowiło po prostu, co już zapowiadało, zaprezentować prognozy finansowe zgodnie z międzynarodowymi standardami sprawozdawczości finansowej (MSSF). Dotychczas były one przedstawiane według polskich standardów rachunkowości, a więc zgodnie z zasadami stosowanymi przy sporządzaniu historycznych sprawozdań finansowych.

Sprzedaż i EBITDA

bez zmian

Przejście z MSR-ów na PSR-y nie wpłynęło w żaden sposób na wysokość prognozowanych przychodów. W obu wariantach szacunki dotyczące tegorocznej sprzedaży mówią o 935,4 mln zł. W przyszłym roku przychody Pol-Aquy powinny już sięgnąć 1,42 mld zł. Nie zmieniła się również prognozowana EBITDA (wynik operacyjny powiększony o amortyzację): w 2007 roku ma wynieść 104,9 mln zł, a w 2008 roku - 162,9 mln zł. Korekta dotyczy natomiast wyniku operacyjnego (EBIT) oraz netto. Ma to głównie związek ze sposobem prezentacji transakcji nabycia oddziałów generalnego wykonawstwa (za 100 mln zł) i powstałej z tego tytułu tzw. ujemnej wartości firmy (badwill).

Mimo że korekta prognoz ma charakter wyłącznie techniczny, dzięki niej obraz Pol-Aquy w oczach inwestorów znacząco zyskuje. Biorąc bowiem pod uwagę pierwotne szacunki, wskaźnik cena/zysk dla 2007 r. sięgał niemal 50, a dla 2008 r. - 26. Nowe prognozy uatrakcyjniły wskaźnik C/Z i wynosi on już odpowiednio: 36 i 20.

Duże zlecenie z Gdańska

Wczoraj kurs Pol-Aquy wzrósł o 5,2 proc., do 76,25 zł. W poniedziałek wieczorem spółka pochwaliła się zdobyciem kolejnego dużego zlecenia. Za prawie 96 mln zł piaseczyńska firma wybuduje osiedle apartamentowe Nowe Ogrody w Gdańsku. Projektem zarządza Pirelli Pekao Real Estate. Umowa ma być zrealizowana do połowy 2009 roku. - To kolejny nasz duży kontrakt na wykonawstwo budynków apartamentowych, o którym informujemy w ostatnim czasie - powiedział Marek Stefański, prezes i większościowy akcjonariusz Pol-Aquy. - Szybko zbudowaliśmy satysfakcjonujący portfel zamówień, choć mamy nadzieję jeszcze nieraz pozytywnie zaskoczyć inwestorów w najbliższym czasie - dodał.

Według opublikowanego właśnie raportu półrocznego Pol-Aquy, wartość portfela zamówień grupy w segmencie budownictwa ogólnego przekracza 445 mln zł (chodzi o kontrakty do wykonania w II połowie roku i w latach następnych), zlecenia z zakresu budownictwa drogowego i inżynieryjnego opiewają na 431 mln zł, a w segmencie ropociągów i gazociągów - 97 mln zł.