Deficyt rośnie, ale ciągle w umiarkowanym tempie

Większy od oczekiwań deficyt obrotów bieżących nie zmartwił ekonomistów, bo lepsze od prognoz okazały się dane na temat bilansu handlowego. To może jednak być tylko przejściowe zjawisko

Październikowy deficyt obrotów bieżących bilansu płatniczego był większy, niż spodziewali się ekonomiści. Wyniósł 1,3 mld euro. Ankietowani przez "Parkiet" ekonomiści spodziewali się, że będzie o niemal ćwierć miliarda mniejszy.

Zyski zostają w kraju

- Głównym powodem zaskoczenia było wysokie ujemne saldo dochodów związane z wyższą od oczekiwań kwotą dywidend wypłaconych przez polskie firmy zagranicznym właścicielom i reinwestowanych zysków - wyjaśnił Piotr Bujak, ekonomista Banku Zachodniego WBK.

Zyski polskich filii zagranicznych firm pogarszają saldo rachunku bieżącego niezależnie od tego, czy trafiają za granicę, czy pozostają w Polsce. W tym drugim wypadku znajdują odbicie w wykazywanej w bilansie kwocie bezpośrednich inwestycji zagranicznych. W samym październiku reinwestowane zyski wyniosły 712 mln euro i stanowiły niemal połowę bezpośrednich inwestycji dokonywanych w naszym kraju przez zagraniczne podmioty.

Na wyższy od oczekiwań deficyt obrotów bieżących wpłynęły również stosunkowo niskie transfery z Unii Europejskiej.

Mocniejszy eksport

O ok. 160 mln euro mniejszy od przewidywań okazał się deficyt handlowy Polski w październiku. Wyniósł 587 mln euro. Powód? Wyższy od prognoz był wzrost eksportu (był on o 15,7 proc. większy niż rok wcześniej wobec oczekiwanego wzrostu na poziomie 11,8 proc.). Co prawda dynamika importu również okazała się większa od oczekiwań, ale tu różnica pomiędzy danymi zaprezentowanymi przez bank centralny i prognozami rynkowymi była nieco mniejsza.

Jak zapowiadaliśmy kilka dni temu, październik był pierwszym miesiącem, w którym wartość eksportu przekroczyła 10 mld euro. Zdaniem analityków BRE Banku, dobre dane o bilansie handlowym to "odchylenie od trendu".

- Mocny złoty oraz wzrost popytu konsumpcyjnego będą stymulować import, sprowadzając relację deficytu na rachunku obrotów bieżących do produktu krajowego brutto do 5,6 proc. w 2008 r. - stwierdzili ekonomiści BRE w nocie dla klientów.

Po wzroście deficytu obrotów bieżących w październiku analitycy BRE i BZ WBK oszacowali, że deficyt stanowi 4 proc. PKB. - Nierównowaga zewnętrzna co prawda się pogłębia, ale cały czas w bardzo umiarkowany sposób - powiedział Piotr Bujak.

Kupowali obligacje, nie akcje

Opublikowane wczoraj przez NBP wyjaśniły dużą aprecjację złotego, z jaką mieliśmy do czynienia w październiku. Złoty umocnił się wówczas o 3,9 proc. w stosunku do euro i o 5,6 proc. wobec amerykańskiego dolara.

Umocnienie naszej waluty było konsekwencją napływu kapitału na nasz rynek długu. W październiku zaangażowanie zagranicznych inwestorów w papiery dłużne polskich emitentów zwiększyło się o 1,4 mld euro. To największy napływ od stycznia tego roku (wtedy rozliczono emisję euroobligacji wyemitowanych przez Ministerstwo Finansów).

Piotr Kalisz z Banku Handlowego ocenił, że napływ kapitału na nasz rynek długu był prawdopodobnie reakcją na wynik wyborów parlamentarnych.

Na giełdzie tego optymizmu nie było widać. Z rynku akcji obcy inwestorzy wycofali 203 mln euro. To niemal jedna czwarta kwoty, jaka odpłynęła z naszego kraju w pierwszych dziesięciu miesiącach tego roku.

Październik był natomiast kolejnym miesiącem, w którym polskie podmioty (głównie fundusze inwestycyjne) zwiększały zaangażowanie w akcjach za granicą. Przeznaczyły na to niemal pół miliarda euro (od początku roku to kwota sięgająca 3,7 mld euro).