Dwuletnie o stałej stopie
Emisję obligacji dwuletnich o oprocentowaniu stałym, które byłyby oferowane wyłącznie inwestorom indywidualnym przygotowuje Ministerstwo Finansów. Nowe walory zastąpią obligacje roczne o oprocentowaniu indeksowanym, w oparciu o inflację. Nie będą notowane na rynku giełdowym, za to będzie je można odsprzedać emitentowi przed terminem wykupu.Zarządzenie w sprawie emisji nowych obligacji nie jest jeszcze podpisane, dlatego przedstawiciele Departamentu Długu Publicznego MF nie chcą ujawniać szczegółów dotyczących konstrukcji papierów. Na razie poinformowano, że planowane jest wprowadzenie do oferty detalicznej obligacji dwuletnich o oprocentowaniu stałym, które byłyby w ciągłej sprzedaży w sieci konsorcjum. Papiery będzie można kupować po cenie stałej (według wartości nominału), czyli bez konieczności wykupywania narosłych odsetek. Nabywcom zostanie także stworzona możliwość wycofania się z inwestycji bez konieczności zakładania rachunku inwestycyjnego w biurze maklerskim. Do warunków emisji wprowadzona zostanie opcja przedstawienia walorów do przedterminowego wykupu. Zastosowanie tego rozwiązania zbliży papiery do typu tzw. obligacji oszczędnościowych. Nowe obligacje nie będą za to notowane na rynku regulowanym (a więc ani na CeTO, ani na Giełdzie). Utrzymana będzie możliwość sprzedaży walorów w drodze zawierania umów cywilnoprawnych. Pierwsze tego typu walory trafią do sprzedaży w połowie roku (prawdopodobnie w czerwcu).Resort finansów decyduje się na wprowadzenie walorów dwuletnich, jak poinformował, "dążąc do wydłużenia okresu zapadalności emitowanych instrumentów". Zmiana konstrukcji walorów ma zwiększyć sprzedaż obligacji inwestorom indywidualnym. Obligacje dwuletnie o oprocentowaniu stałym zastąpią obligacje rocz-ne o oprocentowaniu uzależnionym od stopy inflacji. IR0300 (o terminie wykupu 1 marca 2000 roku) będą więc ostatnimi tego typu walorami.Resort finansów zrezygnuje także z oferowania nowych serii obligacji rocznych o oprocentowaniu stałym. Ponieważ jednak w warunkach emisji starszych serii RS wprowadzono możliwość ich rolowania, MF wyemituje obligacje roczne o oprocentowaniu stałym o terminach wykupu 1 lipca i 1 października 2000 roku (RS0700 i RS1000). Papiery te będą mogli kupować wyłącznie posiadacze obligacji RS0799 i RS1099, przeznaczając na ten cel przysługujące z tytułu wykupu wierzytelności. Posiadaczami obligacji RS0700 i RS1000 staną się osoby, które w okresie od 25 maja do 8 czerwca br. (dla obligacji RS0700) i od 25 sierpnia do 8 września 1999 roku (dla obligacji RS1000) nie zgłoszą chęci otrzymania odsetek (w POK-u, gdzie obligacja jest zdeponowana). Oznacza to, że jeśli inwestor zechce uzyskać środki pieniężne z inwestycji w stare walory RS, będzie musiał w określonym terminie złożyć odpowiednią dyspozycję, w przeciwnym razie automatycznie stanie się właścicielem nowych serii RS (jest to więc odwrotna sytuacja do subskrypcji obligacji rocznych IR i trzyletnich, podczas których deklarowało się chęć zakupu nowych papierów, a nie chęć otrzymania kapitału i odsetek).Jedynymi obligacjami, z których emisji MF nie rezygnuje, są papiery trzyletnie o zmiennym oprocentowaniu - jak poinformowano - "dążąc do elastycznej zmiany systemu emisji obligacji skarbowych dla inwestorów indywidualnych".
PIOTR FREULICH
