Zmiany w portfelach inwestycyjnych

Do niedawna tamtejsi zarządzający portfelami inwestycyjnymi niechętnie lokowali pieniądze klientów instytucjonalnych w akcje firm notowanych na zagranicznych giełdach. Wspólna waluta stworzyła im nowe możliwości.W pierwszym kwartale tego roku, pisze "The Wall Street Journal", niemieccy zarządzający portfelami (głównie funduszy emerytalnych i firm ubezpieczeniowych) byli zajęci dywersyfikowaniem aktywów. Gazeta powołuje się na opinię Sandy Rattraya zajmującego się europejskimi instrumentami pochodnymi w banku inwestycyjnym Goldman Sachs.Fundusze lokowane są głównie w akcje największych europejskich spółek i to może być jedną z przyczyn słabszej kondycji frankfurckiej giełdy. Niemcy najczęściej kupują akcje firm branż słabo reprezentowanych na ich własnym rynku giełdowym, jak przemysł naftowy czy farmaceutyczny.Tzw. Spezialfonds, wykorzystywane przez fundusze emerytalne i firmy ubezpieczeniowe dysponują zasobami finansowymi rzędu 747 miliardów marek (404,6 mld USD). Pod koniec 1997 r. w akcjach zagranicznych miały 34% wszystkich środków przeznaczonych na zakupy tego rodzaju walorów, w 1998 r. już 50%, a w końcu lutego 56%.Francuscy zarządzający funduszami inwestorów instytucjonalnych, podobnie jak Włosi czy Hiszpanie, nie są jeszcze przekonani do konieczności szybkiej dywersyfikacji portfeli. W krajach tych nie ma dużych funduszy emerytalnych, zaś firmom ubezpieczeniowym w niektórych przypadkach grozi podatek od zysków kapitałowych w przypadku sprzedaży papierów.Sandy Rattray przewiduje spowolnienie dywersyfikacji portfeli przez niemieckich zarządzających, gdyż według jego szacunków zrealizowali oni już 80% planów w tym zakresie. Holendrzy, którzy tradycyjnie więcej inwestowali za granicą, prawdopodobnie zajmą miejsce Niemców na pozycji lidera.Nie wiadomo, jak duże pieniądze przepływają ponad granicami. W zależności od scenariusza 30-proc. dywersyfikacja portfeli krajowych może uruchomić transakcje o wartości 80 - 150 mld USD. Steve Malinowski z Merrill Lynch przypuszcza, że europejscy zarządzający zrealizowali już 30% planów dywersyfikacyjnych.Inwestowanie w europejskie blue chips jak dotąd opłaciło się. Dow Jones Stoxx 50 w okresie czterech miesięcy tego roku zyskał 13,4%.

A. T.