Statystyka zleceń i transakcji - wrzesień '99

Wrzesień był najgorszym miesiącem na warszawskim parkiecie od czasu pamiętnego sierpniowego załamania z ubiegłego roku, kiedy to WIG stracił ponad 29%. Tym razem spadek indeksu wyniósł 16,2% i zakończył okres kilkumiesięcznej hossy.

ZleceniaŚrednia liczba zleceń ogółem obniżyła się we wrześniu o około 5%, osiągając najniższy poziom w tym roku. Dynamika spadku była jednak znacznie niższa niż w sierpniu, kiedy wyniosła aż 17%. Co prawda, zanotowano ponad 5-proc. wzrost średniej liczby zleceń kupna, składanych na jedną sesję, przy jednoczesnym spadku liczby zleceń sprzedaży aż o 9%, jednak trudno z tego faktu wyciągać optymistyczne wnioski. Tendencje w tym zakresie bardziej widoczne są w ujęciu kwartalnym. W ostatnich trzech miesiącach średnia liczba zleceń ogółem obniżyła się w porównaniu z II kwartałem prawie o 10%. W przypadku zleceń kupna zanotowano natomiast spadek prawie o 19%. Liczba zleceń sprzedaży zmniejszyła się jedynie o około 5%.Znacznie gorzej przedstawiają się zmiany w strukturze zleceń. O około 9% wzrósł udział zleceń o najniższej wartości w ogólnej liczbie zleceń kupna. Po tej stronie rynku wyraźnie mniejszą aktywność wykazywali pozostali gracze. Udział zleceń średnich obniżył się o ponad 6%, dużych zaś aż o około 11%, co może świadczyć o wyraźnej wstrzemięźliwości inwestorów w angażowaniu poważniejszych środków na rynku akcji. Z kolei po stronie sprzedaży zanotowano niewielki, ponad 2-proc. wzrost udziału zleceń małych i około 1,5-proc. spadek w przypadku zleceń średnich. Udział zleceń o największej wartości zwiększył się o około 0,8%. Analiza danych kwartalnych pozwala spojrzeć na sytuację w tym zakresie z nieco szerszej perspektywy. W całym III kwartale udział zleceń dużych w ogólnej liczbie zleceń kupna zwiększył się o około 16,5%, po stronie sprzedaży zaś o niecałe 4%. Udział zleceń o średniej wartości wzrósł w ciągu ostatnich trzech miesięcy o niecały 1% po stronie kupna, po stronie sprzedaży zaś zwiększył się aż o ponad 12%. Może to wskazywać, że inwestorzy o większych portfelach zasadniczych operacji dokonywali w lipcu i sierpniu, a więc w pobliżu szczytu niedawnej fali hossy. W skali kwartału udział zleceń małych obniżył się o ponad 2% w przypadku zleceń kupna i o 13% po stronie sprzedaży. Najwyższą średnią liczbę zleceń kupna zanotowano w I kwartale br., w następnych zaś nastąpiła dynamiczna zniżka. Liczba zleceń sprzedaży utrzymywała się na bardzo wysokim poziomie zarówno w I, jak i II kwartale, natomiast obniżyła się nieco dopiero w ciągu ostatnich trzech miesięcy, przy czym najwyższa była w lipcu, spadając dynamicznie w sierpniu i wrześniu.W minionym miesiącu mieliśmy do czynienia z dynamicznym spadkiem średniej wartości zlecenia kupna do poniżej 19 tys. zł. Wartość ta obniżyła się aż o 17%, osiągając poziom najniższy od maja br. Była to już druga z rzędu tak silna zniżka (w sierpniu zanotowano spadek o ponad 11%). Z kolei średnia wartość zlecenia sprzedaży, po dynamicznym 18-proc. spadku w sierpniu, we wrześniu obniżyła się zaledwie o około 1%. W horyzoncie kwartalnym wciąż jeszcze dostrzegalna jest wyraźna tendencja zwyżkowa średniej wartości zlecenia kupna (wzrost o ponad 13%, do poziomu najwyższego od II kwartału 1998 r.), trwająca od początku br., jednak jej utrzymanie jest wynikiem bardzo wysokiego poziomu w lipcu i sierpniu. Po trzech kwartałach względnej stabilizacji, w ostatnich trzech miesiącach wzrosła znacznie średnia wartość zlecenia sprzedaży (wzrost o ponad 13%).Popyt, podaż i obrotyWe wrześniu, po raz drugi z rzędu zanotowano silny spadek średniej wartości popytu na sesję. Po ponad 31-proc. zniżce w sierpniu, w minionym miesiącu obniżyła się ona o dalsze 14%, osiągając poziom najniższy od października ubiegłego roku. Wartość podaży zmniejszyła się z 284 mln zł w sierpniu do niecałych 256 mln zł w minionym miesiącu, co oznacza spadek o około 10%. Podobnie jak w przypadku popytu, był to już drugi z rzędu dynamiczny spadek ierpniu podaż obniżyła się aż o 30%). W efekcie podaż osiągnęła poziom najniższy od grudnia 1998 r. Najwyższy poziom popytu i podaży zanotowano w lipcu, a więc w samym szczycie poprzednich wzrostów indeksu.Interesujące jest też spojrzenie na te dwa parametry z perspektywy kwartalnej. Po osiągnięciu szczytu w okresie pierwszych trzech miesięcy ubiegłego roku, podaż w kolejnych kwartałach dynamicznie zniżkowała, osiągając minimum w końcu 1998 r. W I kwartale br. nastąpił gwałtowny wzrost: średnia wartość podaży na sesję zwiększyła się ze 195 mln zł (ostatni kwartał 1998 r.) prawie do 289 mln zł, a więc aż o 48%, w następnym kwartale utrzymywała się na podobnym poziomie, by w ostatnich trzech miesiącach osiągnąć rekordowo wysoki poziom około 314 mln zł na sesję. Popyt z kolei, również dość wysoki w I i II kwartale (choć znacznie ustępujący podaży), wyraźnie obniżył się w okresie od lipca do września (spadek o około 7%, do poziomu 228 mln zł), choć trudno mówić w tym przypadku o głębszym załamaniu. Był on znacznie wyższy niż w ciągu trzech ostatnich kwartałów ubiegłego roku.We wrześniu w strukturze popytu zanotowano dynamiczny, aż 34-proc. wzrost udziału zleceń o najniższej wartości, przy jednoczesnym zaledwie ponad 5-proc. wzroście po stronie podaży (udział tych zleceń stanowił odpowiednio około 2,8% i 3,6% w ogólnej wartości popytu i podaży). Świadczy to, iż drobni inwestorzy, zachęceni długotrwałymi wzrostami, przystąpili odważniej do zakupów akcji. Udział zleceń o średniej wartości zwiększył się po stronie popytu o ponad 11%, po stronie podaży zaś obniżył się o około 1%. W przypadku zleceń o największej wartości zanotowano 5-proc. spadek po stronie popytu i niespełna 1-proc. wzrost po stronie podaży. Udział tych zleceń w ogólnej wartości popytu spadł nieco poniżej 70% (od czerwca do sierpnia utrzymywał się powyżej tego poziomu), po stronie podaży zaś osiągnął niezbyt wysoki poziom około 53%.W perspektywie kwartalnej obraz rynku w tym zakresie jest nieco inny. Udział zleceń małych w ciągu ostatnich trzech miesięcy obniżył się o 9% po stronie popytu i aż prawie o 23% po stronie podaży. Udział zleceń średnich w popycie obniżył się około 3,5% i zwiększył się prawie o 10% w podaży ogółem. W przypadku zleceń o największej wartości zanotowano niewielki, około 1,5-proc. wzrost w popycie i 4-proc. spadek w podaży (był to już drugi z rzędu kwartał, w którym mieliśmy do czynienia ze spadkiem ich udziału w podaży).We wrześniu po raz drugi z rzędu występował regres w zakresie obrotów. Średnia wartość obrotu na sesję, po silnym, 44-proc. spadku w sierpniu, we wrześniu obniżyła się około 3,5%, pozostając na poziomie najniższym od końca 1996 r. i załamania z lipca 1997 r. W horyzoncie kwartalnym mieliśmy do czynienia z dynamicznym spadkiem. Z wysokiego poziomu (około 180 mln zł na sesję), osiągniętego w pierwszych trzech miesiącach bieżącego roku, w następnych dwóch kwartałach obroty obniżyły się do 137 mln zł w okresie od lipca do września.TransakcjeW minionym miesiącu była kontynuowana spadkowa tendencja ogólnej liczby zawieranych transakcji. Wielkość spadku tego parametru była jednak znacznie niższa niż poprzednio. Po dynamicznym, 30-proc. sierpniowym załamaniu, średnia liczba transakcji kupna wzrosła jednak we wrześniu o ponad 15%, pozostając jednak wciąż na bardzo niskim poziomie (około 3145 transakcji na sesję, podczas gdy w I półroczu oscylowała w granicach 4-6 tys.). Średnia liczba transakcji sprzedaży obniżyła się o ponad 18% i znajduje się od początku roku w silnym trendzie spadkowym.Średnia wartość transakcji ogółem była o około 1,6% wyższa niż w sierpniu, jednak wartość transakcji kupna obniżyła się aż o ponad 13% i był to już drugi z rzędu tak dynamiczny spadek (poprzednio wyniósł prawie 19%). Z kolei średnia wartość transakcji sprzedaży wzrosła o około 17%, co jednak wskazuje na wzmożoną wyprzedaż akcji. Warto jednak zwrócić uwagę na znaczne wahania tego parametru w ciągu ostatnich trzech miesięcy. W lipcu wartość transakcji sprzedaży zwyżkowała o 32%, następnie spadła o ponad 24% i wzrosła ponownie we wrześniu.W skali kwartalnej liczba transakcji dynamicznie maleje od początku roku. Z kolei w przypadku średniej wartości transakcji kupna występuje silna tendencja zwyżkowa. Wartość transakcji sprzedaży, po utrzymywaniu się w okresie od października 1998 r. roku do czerwca br., na ustabilizowanym, niezbyt wysokim poziomie, wzrosła o ponad 18% dopiero w ciągu ostatnich trzech miesięcy.

ROMAN PRZASNYSKI